□本報記者 李陽丹

　　根據Wind統計，近期券商對西山煤電（000983）的評級不斷提高，近一個月來，22家機構中，6家給予西山煤電“買入”評級，13家給予“增持”評級。研究員給西山煤電的目標價也不斷提高，最高甚至達到了100元。而截至2007年三季度末，西山煤電也當仁不讓地成為煤炭板塊中基金持股比重最大的公司。

　　是什么讓西山煤電成為機構投資者眼中的“香餑餑”？答案正是“煉焦煤”這一稀缺資源。

　　煉焦煤是我國目前非常稀缺的煤種，其資源儲量僅占我國煤炭總儲量的26.3%，其中強粘結性的肥煤和焦煤更為稀有，二者合計僅占煤炭總儲量的9.34%。近年來我國經濟高速增長帶動了鋼鐵生產的火爆，也拉動了對焦炭和煉焦煤的需求，使煉焦煤的稀缺性更加突出。

　　產煤大省山西的焦煤儲量占我國探明儲量的60%，西山煤電位于山西省6大煤田之一的西山煤田，主要煤種為焦煤、肥煤和貧瘦煤，其大股東山西焦煤集團為國內最大的焦煤集團，2007年上半年，焦煤集團與西山煤電的市場占有率分別為65.44%和18.08%，市場集中度遠高于其他煤種，這使得公司具有很強的市場定價權。

　　2007年煤炭重點合同談判時，焦煤集團一次性上漲30元/噸，同時與客戶簽訂了附加條款，即如果政策性因素導致成本上漲，價格將再議。2007年4月，由于山西征收可持續發展基金，山西焦煤集團焦煤上漲40元/噸；10月份，由于焦煤供應緊張，為保證重點用戶，焦煤集團又將市場焦煤價每噸上調了60元。在2008年合同煤價談判中，西山煤電更是早早地簽訂了合同，焦肥精煤、瘦精煤等漲幅均達到20%。

　　稀缺資源的擴張將為公司帶來更為樂觀的前景。號稱“再造一個西山煤電”的山西離柳礦區興縣區總體規劃2007年7月獲得國家發改委批復，為公司未來發展戰略提供了相對清晰的藍圖。

　　整個興縣礦區建設的總規模為1500-2500萬噸/年，其中，斜溝一期1000萬噸/年，后期達到1500萬噸/年；興縣一期500萬噸/年，后期達到1000萬噸/年。預計斜溝礦區將會在2009年投產，屆時即可實現西山煤電產能翻番；興縣礦區在2011年投產后，公司產能將達到3800萬噸左右，約為目前產能的2.3倍。

　　此外，興縣煤炭資源的豐富儲量將為公司未來的發展提供支撐。據介紹，目前興縣煤炭資源儲量為461.54億噸，西山煤電目前是唯一進入該礦區的開發主體，現階段擁有18億噸的資源儲量。

　　興縣項目獲批使西山煤電的煤炭資源量從13.32億噸增加到31.32億噸，權益儲量達到27.72億噸，較目前的煤炭資源量增長108%。而根據國家相關規定，一個礦區原則上由一個主體開發，西山煤電立足于山西的資源戰略仍然有不小的想象空間。