□應健中

　　趙丹陽決定將其麾下的所有信托產品清盤，給私募界帶來了巨大的震動，也給跨年度行情帶來了諸多的懸念。趙丹陽是一個負責任的信托人，與其痛苦地扛著，還不如了斷一段行情，畢竟股市還在牛市之中，即便清盤所有的信托產品，也是以獲利了斷，賺多賺少是水平問題啊。像以往在熊市中了結手中的私募基金，那才叫痛苦，要么了不斷，要么死得很難看，這樣的例子在兩年前比比皆是，只不過經歷了如今這段千載難逢的牛市行情之后，人們忘記了昔日的痛苦而已。

　　其實，赤子之心麾下的基金還不是完全意義上的私募基金，它是借助于信托公司的平臺推出的私募，人們將其稱為“陽光私募”，也就是屬于“半公半私”的基金。純私募也好，“半公半私”也罷，它們與公募的證券投資基金最大的差別在于，基金經理的投資理念與操作風格起著決定性的作用，而公募基金則有一整套運作的規(guī)則和程序，在公募基金中，個人英雄主義幾乎無用武之地，組織的力量強大無比，這也是在這兩年牛市行情中，公募的基金經理大量“私奔”的原因，既有經濟的因素，也不完全是經濟因素。

　　在私募界中，錢是跟著人走的，人們之所以愿意將錢交給私募打理，在相當大的程度上是認人的，私募基金信托人的個人人格、理念、操作水平等一系列因素是吸引社會游資的最大資本。而這種錢跟人走的運行模式對個人的操作帶來了巨大的壓力，這種壓力不外乎以下幾點：

　　第一，只能成功不能失敗。公募開放式基金可以市價跌進面值、封閉式基金打折掛在盤面上也未必給基金經理帶來什么壓力，相反，基金套牢了贖回的壓力反而減輕了，而私募卻很難做到這點，不要說套牢，就是盈利小于公募或小于大盤漲幅就面臨極大的壓力。

　　第二，老板的錢不是那么好拿的。私募基金很實在，賺多少錢你基金經理才能提多少成，不像公募那般拿的是工資、獎金，但前提是你必須做出業(yè)績來，當上證指數(shù)漲到3000點時相當一批私募為了不讓“煮熟的鴨子”飛走，而出局保收益，這就是私募走一段吃一段心態(tài)的真實寫照。

　　第三，沒有常勝將軍，所以就很難有走得很久的私募�？總�人英雄主義支撐門面的私募，其先天性的缺陷就是個人的判斷一旦失誤就將陷入困局，在這輪牛市中，我發(fā)現(xiàn)一個很奇特的現(xiàn)象，在兩年前上證指數(shù)1000點時唱空的人最終竟然比唱多的人賺得更多。在1000點時看到光明、看到大牛市來臨的人在當時真是“太有才了”，但好多人在2500、3000等點位出局了，而那些在在2500、3000點才醒悟過來的空頭到最后卻賺了牛市行情中最豐厚的一塊利潤。

　　這就是中國私募基金的困惑，這還是在操作層面上的問題，中國私募最大的軟肋還是在于它法律地位上的不確定性，“半公半私”的所謂私募是一種創(chuàng)造，但與公募基金相比，還是有點“后娘”養(yǎng)的味道，但至少不會帶來法律問題，其他更多的私募那是不能出問題的，一旦操作上出問題，持有人一鬧，這信托人就吃不了兜著走了。筆者有位朋友，在這幾年來又做媒體又做私募，好不熱鬧，“5·30”暴跌，所管資金大幅縮水，持有人一舉報、一鬧，涉嫌非法集資，到現(xiàn)在還關在上海的看守所里呢。