中海發(fā)展公布2007年業(yè)績快報(bào)，中國會計(jì)準(zhǔn)則下預(yù)期全年錄得未經(jīng)審核之營業(yè)收入125.36億元人民幣，并實(shí)現(xiàn)純利達(dá)人民幣46.54億元，同比增65.45%，其中06年同期純利數(shù)據(jù)因確認(rèn)了金融工具等對企業(yè)所得稅之影響，較原披露數(shù)值增加5，242萬元至28.13億元。

　　預(yù)期盈利對應(yīng)2007年每股收益1.40元人民幣，超出市場平均預(yù)測約8%，亦高于我們原預(yù)測值1.337元人民幣約4.7%。由于2008年電煤合同運(yùn)價(jià)有望再度上調(diào)。預(yù)計(jì)大環(huán)境的向好將有利于公司2008年煤運(yùn)合同談判，估計(jì)2008年煤炭平均運(yùn)價(jià)有可能上漲25%-30%。

　　2007年大部分時(shí)間油運(yùn)價(jià)仍持續(xù)低位徘徊。中國沿海原油及成品油運(yùn)價(jià)全年相對平穩(wěn)。雖然單位運(yùn)價(jià)暫未有實(shí)質(zhì)逆轉(zhuǎn)，但我們認(rèn)為油運(yùn)價(jià)格可在2010年單殼船強(qiáng)制拆解前夕提前回升，未來有望成為公司業(yè)績增長的潛在動力。此外，母公司能源運(yùn)輸類資產(chǎn)注入可期。中海發(fā)展的母公司早前曾表示未來有意將旗下能源運(yùn)輸類資產(chǎn)注入公司，其中包括正與中石油及中石化合作所大力拓展的LNG(液化天然氣)運(yùn)輸項(xiàng)目。

　　我們最終上調(diào)2008年-2009年盈利預(yù)測5.2%及1.9%至1.666元及1.798元人民幣，維持目標(biāo)價(jià)31.00港元，評級上調(diào)為“買入”。公司目前運(yùn)營穩(wěn)定，我們重申看好公司未來發(fā)展。

　　（國泰君安香港）