⊙申銀萬國證券研究所

　　市場研究總監 桂浩明

　　在連續上漲四個交易日之后，本周二滬深股市出現下跌，從而拉出了進入2008年以來的第一條陰線。盡管當天兩市的跌幅都不算很大，但由于下跌主要發生在下午的最后一個交易時段，同時在這之前股市行情還是向上的，因此這就更引發了人們的關注。

　　不管從什么角度來說，今年以來滬深股市的走勢都是相當強勁的。這就和周邊市場的疲弱形成了明顯的反差，因為同期港股等基本上是在不斷地下跌。這雖然在一方面強化了滬深股市在行情上的自主性，但同時也的確給它帶來了不小的壓力。畢竟，在經濟全球化的大背景下，周邊市場的調整，必然會以各種形式對滬深股市帶來負面因素，并且會對其走勢構成越來越大的壓力。盡管，在本周二開始的時候，滬深股市仍然在上漲，但不理想的市場環境，已經令大盤出現上漲乏力的局面。的確，對于很多投資者來說，此刻最需要的恐怕是看清形勢，而不是不顧具體條件地繼續做多。

　　問題在于，進入2008年之后，市場熱點逐漸開始轉移，鋼鐵、有色、金融、房地產等板塊紛紛有所動作。雖然，就這些板塊中的具體個股而言，在大盤上行趨勢明顯的情況下，其出現一定的反彈也是很自然的事情。但是，如果它們是作為一個大盤藍籌板塊在整體上漲，這種運行就會對市場提出了更多的要求。而在從緊的貨幣政策背景下，人們對今年宏觀調控的推進事實上還缺乏更為穩定的預期，這就必然會導致大資金在向大盤藍籌股板塊的流動時出現猶豫。尤其是地產板塊，在目前條件下并不具備整體上漲的條件，因此它的行情自然是最為脆弱的。這樣一來，股市的上漲動力就難以充分發揮，行情能夠連續上漲四天已經算是不容易的了，再要上漲也確實有點勉為其難。應該指出的是，此刻大盤藍籌股要取代其它板塊成為市場唯一的熱點，條件也不那么具備。

　　而在這個時候，前期很活躍的中小市值股票行情則出現了很大的變化。雖然從盤面來看，全聚德并沒有因為管理層加強對其行情的監控而持續走弱，甚至在周二的最后一個小時還發力上漲。但客觀而言，本來因為全聚德等的上漲而形成的中小市值股票炒作氛圍因此受到了很大的影響，相當一批股票開始下跌。市場上出現了近期不多見的上漲股票少于下跌股票的局面。這種格局的出現，對于市場人氣是有一定負面作用的。人們注意到，率先創新高的深市中小板指數，本周二出現大幅度的下跌，這對于投資者來說，無疑是個很不好的信號，這也就成為股市當天高開低走的一大推動力。

　　當然，在周二的時候，滬市綜合指數一度已經上漲到5480點，這不但意味著就前期低點已經有了700點的上漲，而且距離在去年9月份構筑的5500點平臺也已經不遠。在沒有明確的利多因素刺激的情況下，市場在這里出現相應的調整，應該說也是必然的。如果從技術角度來分析，人們也不難發現，一些相關的指標已經不低，這就為調整埋下了伏筆。在這個意義上，周二后市的調整，雖然看上去有點突兀，但其實也是難以避免的。

　　應該說，新年股市的第一條陰線，是市場各種因素綜合作用的結果，而這些因素基本上是短暫的、階段性的，不構成對行情的逆轉。所以，雖然短期來看調整還會持續一下，但市場的上行趨勢，應該說沒有任何的改變。