□本報記者 王磊

　　2008年的前四個交易日，A股市場連漲四天，而指數的上漲幾乎是在銀行、保險、石油等大盤權重股踏步不前的情況下完成的，可見市場活躍度之高為近期僅見。正是基于此，機構對于下一階段尤其是春節前的行情依舊保持樂觀，而建議投資者關注最多的字眼就是“年報”。

　　樂觀中也需防控風險

　　歷年年初似乎都是一年中大盤走勢相對樂觀的階段，2008年好像也不例外，“四連陽”讓機構們對在整體趨勢的判斷都比較積極。

　　招商證券認為，充裕的流動性總在不停尋找出路，在可預期的良好年報與季報支持下，預計春季行情當可延續到3月份解禁壓力達到最高峰之時。國信證券也持樂觀判斷，考慮到春節前政策面的相對平靜和目前業績預喜的大好局面，市場在元月繼續震蕩走高的可能性趨大。

　　樂觀中是否就不存在潛在的風險呢？也不然。海通證券表示，立足中長期看，2008年滬綜指仍將創出新高，指數將超越6500點。但從短期看，指數將呈牛皮整理態勢，難以繼續大幅上揚，主要是因為銀行、地產板塊反轉時機尚未成熟，而前期漲幅較大的中小盤股短期存在不小的調整壓力，建議投資者擇機獲利了結。

　　日信證券從另一個角度提醒投資者，新年伊始，政策調控預期相對較弱，目前市場的主要風險來自于外盤波動對A股市場投資者的心理影響。次級債危機后，美國消費、就業數據繼續疲弱，投資者心理預期轉向悲觀，美國股市及亞洲周邊市場均受到明顯拖累，這種變化會否帶來國內投資者的心理波動值得關注。

　　“增長+送配”成焦點

　　既然整體趨勢仍較為樂觀，再加上近期個股活躍度有增無減，投資策略上機構又是如何建議的呢？綜合來看，“年報”二字成為諸多策略必談的一個話題，而其中又是以“增長”+“送配”為主要脈絡。

　　中信證券繼續從整體估值水平來判斷市場:目前來看，上證指數2007年業績預測維持在56%的水平，2008年業績預期維持在34%的水平，2007年動態PE從前期高點的43倍下降到目前的39倍，2008年動態PE從前期高點的32.6倍下降到目前的29倍，考慮A股市場處于相對封閉的投資環境以及負利率時代下旺盛的居民投資需求，這個估值水平依然是合理的。

　　對于年報披露期間的市場，不少機構均認為需把握“增長”和“送配”。安信證券表示，投資者下一階段應將注意力轉向行業和個股的基本面，由于1月15日首份A股年報即將披露，預計接下來市場的注意力可能轉向年報，具有良好業績預報的上市公司以及行業內不斷的整合等好消息不斷的板塊是關注重點。

　　廣發證券認為，上半年尤其是第一季度是“業績浪”最佳時期，從已經公布的數據來看，超過76%的上市公司業績預增，而且增幅較大，具有高送紅(股)能力的個股已經被市場逐步挖掘和追捧，這個現象仍將繼續，投資人應該把握這個良機，繼續挖掘業績優良的潛力股。

　　國信證券強調，雖然去年第三季度上市公司業績增長趨緩，凈利潤環比小幅下滑，但基于上半年業績的超預期增長，2007全年業績實現大幅增長仍可期待。在年度報告披露階段，業績因素對股價走勢將會產生重大影響，業績預喜的良好局面將刺激市場在元月繼續向好。