□長江證券 張凡

　　延續(xù)節(jié)前升勢，2008年第一周的A股市場連漲三天，盡管漲幅并不大，但大盤股的壓制給低價股和題材股的上漲贏得了時間和空間。經(jīng)歷前期下跌后，小盤股率先止跌反彈，市場熱點(diǎn)輪動特征明顯，鼓舞市場人氣，本周大盤仍有望繼續(xù)震蕩盤升。

　　隨著目前市場“八二”現(xiàn)象的展開，屬于“八”這部分的中小市值股票估值迅速提高，此時以銀行和地產(chǎn)為代表的大盤藍(lán)籌股的吸引力逐漸體現(xiàn)出來。進(jìn)入年報公布期，預(yù)期比較明確的就是銀行股。根據(jù)已經(jīng)公布的相關(guān)數(shù)據(jù)，銀行股的表現(xiàn)仍然值得期待，而實(shí)際上，上周部分銀行股已經(jīng)開始有所表現(xiàn)，盡管還有些大盤銀行股仍處在休整期，但通過分析流通盤最大的民生銀行和工商銀行，可以看出下跌空間已經(jīng)基本被封住，這預(yù)示著銀行板塊后市有望震蕩盤升。再看房地產(chǎn)行業(yè)，我們認(rèn)為，當(dāng)前市場對房地產(chǎn)的長期趨勢并無分歧，只是出于對可能頻繁出臺密集嚴(yán)厲的調(diào)控措施的預(yù)期，短期走勢難以把握。

　　另外，當(dāng)前市場對采掘業(yè)中的煤炭、石油行業(yè)也存在一定的分歧。有觀點(diǎn)認(rèn)為，在可能接近宏觀經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)的時候，行業(yè)利潤開始逐漸向上游的煤炭、石油行業(yè)集中，并且煤炭石油抗經(jīng)濟(jì)周期的能力最強(qiáng)，對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險最不敏感，同時行業(yè)的規(guī)模效應(yīng)使得企業(yè)能夠較長時間地保持競爭力。但也有分析表示，煤炭、石油行業(yè)估值過高，利潤增速較慢，很難有爆發(fā)式增長。我們認(rèn)為，影響煤炭、石油漲跌的關(guān)鍵因素是高估值的狀態(tài)能否持續(xù)，也就是利潤增長是否能夠維持，而煤炭、石油這類最上游行業(yè)的利潤能夠保持持續(xù)增長的可能性非常大。

　　綜上所述，結(jié)合當(dāng)前市場情況，我們建議，投資者可以逐漸從中小市值個股中退出，但不必一次性完全退出，待近期漲幅可觀就可獲利出局，轉(zhuǎn)而重點(diǎn)關(guān)注權(quán)重板塊中的銀行和煤炭石油股，并可逐漸加倉，做戰(zhàn)略性配置。我們認(rèn)為，此番戰(zhàn)略性配置的時間不會太長，一旦銀行股啟動，則可繼續(xù)加倉，銀行股隨后的這輪漲幅可能會比較可觀。