本報記者 趙文佳 上海報道

　　幾經周折，歷經四次修改的S*ST源藥(600656)股改方案通過了股東大會的投票表決。而近日*ST華源(600094)也進行了轟轟烈烈的債務重組，華源系上市公司的重組新年有了新的氣象。

　　S*ST源藥：

　　股民質疑方達資產

　　12月28日，《上海華源制藥股份有限公司股權分置改革相關股東會議》在上海舉行。會議還未開始，S*ST源藥的股東們都紛紛來到會場相互討論著這次的股改方案，股民們熱鬧興奮的表情似乎注定會議會有個令人滿意的結果。

　　果不其然，現場投票結束后現場公證律師宣布，S*ST源藥股東大會現場參加表決的股數為74017450股，同意73982179股，占99.9523%。反對34232股占0.0462%，棄權1039股。參加投票的流通股5981336股，同意5946056股，占99.4103%，反對34232股，占0.5723%，棄權1039股，參加投票的非流通股68036114股，同意68036114股占100%。

　　S*ST源藥董事總經理許志榮告訴本報記者，最后結果全部投票表決同意占72.26%，超過三分之二，S*ST源藥第四次股改方案最終通過。

　　已被暫停上市半年多的S*ST源藥41.09%的股權于2007年8月31日被方達集團以71.88萬元的價格拍賣競得，進入重組實質階段。但是此前推出的三次股改方案都一一被否，讓有望實現保牌的S*ST源藥前景變得撲朔迷離。

　　這次的股改方案主要有公積金轉增、資產無償注入和業績承諾三個部分。即用資本公積金向股改方案實施日登記在冊的全體股東每10股轉增2.3股，用資本公積金再向全體流通股股東每10股轉增0.7股，實際上流通股股東每持有10股將獲得3股的股份；公司實際控制人麥校勛及第二大股東許志榮將其合計持有的方達環宇51%的股權無償注入上市公司作為股改對價；公司第一大股東勛達投資及第二大股東許志榮保證，上市公司股權分置改革實施后兩個完整會計年度(即2008年、2009年)累計歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤不低于10000萬元，其中2008年歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤不低于4500萬，若歸屬于上市公司普通股股東凈利潤低于保證額，差額由保證人以現金方式補足。

　　華源制藥董事長張杰說：“本次股權分置改革的實施加速了華源制藥明確定位主業，改善資產質量，提升了盈利能力，為華源制藥的恢復上市打下了堅實的基礎，為華源制藥后續的發展帶來新的希望。有助于公司采用多種有效的資本運作方式進行資源整合，實現公司的良性發展。”

　　對于大家廣泛關注的承諾被無償注入S*ST源藥的方達環宇的資產狀況，S*ST源藥副總經理兼董秘陳杰表示，根據綜合評估后所出具的資產評估報告，方達環宇截至2007年6月30日的凈資產評估值為5.8億元，在此前2.4億元的基礎上增值了3.4億元，增值率為139%，評估增值的主要原因為企業所處行業發展前景廣闊，而且管理層對企業未來路線的選擇及規劃具有一定前瞻性。

　　記者從方達集團的網站上看到，方達集團成立于1999年，前身為東莞市方達投資發展有限公司，集團多次被授予廣東省“優秀民營企業”、“民營科技企業”等榮譽稱號，2004年被評為“東莞市50強民營企業”。

　　面對眾多股民對方達集團的疑問，S*ST源藥董事總經理許志榮說：“方達集團是專注于廢舊輪胎廠溫處理的公司，就是把廢舊輪胎進行廠溫無害化處理，把它變成焦粉，然后進行再利用。其中成套設備工業，主要做整套設備出口，我們擁有自主的知識產權，在國內是第一家出口歐洲。”并且保證方達無論是成套設備還是焦粉，無論是生產能力還是市場能力在目前為止一定是全國第一，在未來的三到五年內，應該能夠成為在全球范圍內相當有影響力的行業巨頭。

　　對于資產的注入，張杰也表示，對方達和所有的大股東來說，他們肯定會把最好的資產放進去，在這次改革中如果做得好，收益最大的一定是大股東，因為他們持股比例高、股數多，否則他們就不會承擔這么大的風險。

　　此外對于新的股改方案，股民還是有不滿意的地方，記者了解到很多股民覺得10送3的對價有些低；還要向相關機構遞交恢復上市申請文件，擔心時間太長，對牛市持續時間沒有底，如果市場不好擔心錢會“飄走”；公司盈利能力逐年下降，希望公司借這次股改機會把公司理順等等。

　　為此張杰表示，方達集團是新興的成長中的企業，并不是說像大央企一樣擁有非常雄厚的資產，方達集團送資產是潛在的救公司行動，送多送多少無所謂，持續成長才是最關鍵的。

　　許志榮表示，由于之前從來沒有做過股改，因而這次作S*ST源藥的股改方案未免有些不盡如人意，“但華源制藥股權分置改革的目的是非常簡單的，就是希望通過這次股權分置改革把公司從生死線上拉過來，使公司有一個更好的明天，任何一個人都希望自己的公司有收益。其實我的觀點很簡單，當我看到這個東西對我來說沒有足夠的吸引力或者是投資價值時，我不會碰。”他說。

　　*ST華源：

　　想方設法減債

　　就在方達集團按部就班地重組S*ST源藥的時候，*ST華源也出現了重組曙光。2007年12月28日一位*ST華源高層告訴記者，現在*ST華源正在和債權銀行商議減債問題，現在除中國工商銀行外其他銀行都答應了減債。此人士表示，在中國工商銀行減債的條件是把安徽華皖碳纖維集團的借款轉到*ST華源名下。至于此條件答應與否，他表示公司下午開董事會專門討論此問題。

　　記者了解到，安徽華皖碳纖維集團為*ST華源的控股子公司，與中國工商銀行股份有限公司蚌埠分行有1700萬元的借款合同糾紛，此前已被依法凍結銀行存款人民幣1714840.59元、查封價值相當的財產。

　　截至2007年9月30日， *ST華源合并范圍銀行借款余額235961萬元，其中逾期借款金額160376萬元。*ST華源2007年第三季財務報表顯示,企業表內合并債務共約36億元，總資產賬面值約29億元,凈資產為負7億元。2007年前三季度,公司凈虧損6.46億元。

　　最重要的是2005年、2006年持續兩年的虧損,投資者更擔憂的應該是2007年若扭虧無望,將導致上市公司直接退市的風險。

　　對此上述高層表示，將努力完成銀行減債、進行債務重組，使2007年實現扭虧。

　　日前*ST華源公告稱2007年12月27日，債權人、原債務人本公司及下屬子公司南通華通化纖有限公司和上海曼高涅進出口有限公司、擔保人中國*ST華源集團有限公司、承債人無錫培斯特進出口有限公司及資產承接人上海華原房地產開發經營有限公司經協商后達成共識，并同意簽署《上海*ST華源股份有限公司債務代償協議之一》，以明確各方的權利義務關系。

　　這個協議簽署后，就把*ST華源的債務轉移到大股東華源集團身上，*ST華源2007年可以實現盈利，此次債務重組不僅改善了公司財務狀況，還將使公司獲得約9.5億元的非經營性收益。這可以使公司暫時保住殼資源，為下一步實質重組爭取時間。

　　要使*ST華源真正盈利，最重要的事情還是今年為其尋找合適的重組方。