元一

　　去年12月初以來，伴隨著市場企穩，一大批低價股又活躍起來。券商們的研究報告用“風格轉換”來定義這種“似曾相識”，似乎為這種現象找到了學理依據。不過，引人注意的是，5.30低價股的狂熱余波未消，類似現象以“風格轉換”之態再度登臨，其中的玄機仍值得深思。

　　2007年11月底大盤企穩以來，上證指數的最大反彈幅度不過13%；深成指略勝一籌，但最大反彈幅度也不到20%。然而，與此同時，許多低價股上漲了40%、50%，有些甚至接近翻倍。進入2008年，近兩天的市場狀況，表明低價股的炒作呈現熱度提高、面積擴散的趨勢。有人擔心，5.30狂熱又卷土重來了。作為市場現象，眼下的低價股熱，究竟是死灰復燃，還是另有一番景致？

　　從積極的角度來看，低價股成為當下的市場熱點，有其必然性：

　　第一，低價股經過了較為充分的調整。5.30狂熱之后，作為與正統投資觀念相左的低價股的炒作，沉悶了大半年時間，許多股票攔腰被砍，隨后就是不斷的整理調整，如是反反復復，幾乎到了跌無可跌的地步。因此，一旦外部條件成熟，低價股的再度活躍就一觸即發。

　　第二，藍籌股、權重股的調整，為低價股的活躍提供了舞臺。11月初，滬深藍籌股、權重股相繼進入調整。調整的根源在于短期上行步伐過快，升幅過大，股價估值過高。然而，更關鍵的還是宏觀調控的經濟政策改變了市場預期，以致在此之前市場對藍籌股、權重股形成的信心以及爆棚的預期受到牽制。政策變化引發的預期改變有一個自然過程，大體上需要3、5個月的時間去辨別、調適。因此，藍籌股、權重股的調整，為新的市場機會騰出了舞臺，而作為對立面的低價股就有了展示的機會。

　　第三，5.30大調整錯殺了一些股票，這些股票成了當下低價股炒作的導火索。5.30大調整是由低價股狂熱引發的，但來勢洶洶、摧枯拉朽，除卻少數有名有姓的藍籌股、權重股能脫離干系，絕大多數不能幸免。無形中，許多二線藍籌被錯殺，淪落為低價股。經過調整，這些股票就變得物有所值，一路調整，一路招蜂引蝶，促成了去年12月以來的大幅反彈行情。

　　第四，低價股也不是鐵板一塊，5.30大浪淘沙之后，也有塊塊黃金在閃光。時光過去了大半年，通過資產重組、資產注入，一些公司的基本面如主營業務發生了很大變化，或者所面對的市場格局出現了積極有利的改變，諸如此類，必將反映到股價上來。

　　如是觀之，與5.30之前的情形相對照，當下低價股的活躍，有其自身的理由與特點：

　　其一，所處背景有別。經過5.30的折騰，所謂“吃一塹，長一智”，題材、概念等莫須有的東西難成氣候。后來又經歷過藍籌股調整的洗禮，一正一反，投資者的風險意識、理性觀念大有長進。低價股大面積瘋狂很難再現。

　　其二，炒作理由不同。當下投資者炒作低價股，關注的是成長性與業績，一些漲勢良好的股票有基本面的支持，而且得到了券商研究報告的認可。從性質上看，這與5.30之前的盲目、沖動的情形，有著本質的區別。

　　其三，市場表現不一樣。從近來的市場表現看，低價股的漲升是理性的，既沒有出現大面積的群體瘋狂，也沒有出現個股的無節制上漲，低價股的炒作整體上處在“有理、有據、有節”的狀態。

　　當然，盡管如此，還是有需要警惕的地方。

　　參與低價股炒作的絕大多數投資者是中小散戶，由于資金量少，他們偏愛低價股，更偏愛一夜暴富；由于不專業，他們比較盲目，比較沖動；這些構成了我們這個市場特有的機理———有人就會利用它，大發其財。再加上監管的困難，通過虛假信息等操縱市場就大有市場。因此，在投資低價股的時候，擦亮你的眼睛，時刻保持理性，顯得最為重要。否則，重蹈覆轍恐怕就難以避免了。