□渤海投資研究所 秦洪

　　本周A股市場在震蕩中重心有所上移，上證指數(shù)更是形成了三連陽的K線組合。細心的投資者可能會發(fā)現(xiàn)，K線背后折射出市場熱點的變化，并會影響下周乃至春節(jié)前行情的變化。

　　熱點變化速度較快、周邊市場大幅震蕩，一般都會給市場走勢蒙上一層陰影。但盤口顯示，大盤成功化解了上述因素的影響，而且震蕩盤升，這主要是由于三大動力的牽引。

　　一是年報業(yè)績預(yù)期。進入2008年，“報喜”已成為上市公司業(yè)績預(yù)告的主旋律，統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在目前已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的596家公司中，預(yù)喜比例高達76%，這意味著上市公司2007年業(yè)績將首次呈現(xiàn)出普漲格局，2007全年業(yè)績實現(xiàn)大幅增長仍可期待，這無疑會提振各路資金的底氣。

　　二是人民幣“跑步升值”的做多動能在不斷釋放。進入新年之后，人民幣匯率迅速突破7.30、7.29、7.28，如此走勢顯示出人民幣匯率在08年有望加速升值。而海外市場經(jīng)驗顯示，本幣升值必然會帶來本幣資產(chǎn)價格的上漲。

　　三是商品期貨價格上漲所帶來的做多動力。進入08年之后，由于美元的弱勢，使得國際商品期貨市場再掀波瀾，油價已突破100美元/桶，黃金以及有色金屬期貨價格均有較強表現(xiàn)，從而刺激著中國石油以及黃金等有色金屬品種在本周五活躍，從而成為牽引大盤上漲的又一大推動力。

　　從上述的三大動能中不難看出，市場熱點正在發(fā)生著積極變化，在近期一直逞強的中小市值股沖高回落時，銀行、地產(chǎn)股在本周末出現(xiàn)了相對強硬的走勢，尤其是地產(chǎn)股更是反復(fù)活躍。對此筆者認為，熱點正在進行切換，即從年報高送轉(zhuǎn)預(yù)期為主的中小市值股轉(zhuǎn)向08年業(yè)績增長預(yù)期相對明朗的品種。銀行股是因為息差擴大以及08年稅負降低等多重動力，業(yè)績在08年仍將快速增長，行業(yè)分析師的研究報告則顯示出浦發(fā)銀行、交通銀行等銀行股的業(yè)績有望大幅增長；地產(chǎn)股則是因為07年大量的預(yù)收帳款將在08年結(jié)算，其實也相當于鎖定了08年的主營業(yè)務(wù)收入與成本，業(yè)績增長勢頭依然強勁。

　　08年開局之時，機構(gòu)投資者思路正在發(fā)生著重大改變，08年雖然有奧運會、股指期貨、電信重組等諸多重大題材的刺激，但畢竟也面臨著從緊貨幣政策、通貨膨脹加劇預(yù)期等因素的壓力，從而使得08年A股市場上市公司的業(yè)績增長面臨著諸多不確定的因素。作為機構(gòu)投資者，自然會盡可能地回避不確定性，所以機構(gòu)資金的目光就放到了08年業(yè)績增長預(yù)期相對確定的品種身上，從而使得那些08年業(yè)績增長趨勢相對明朗的板塊或個股成為機構(gòu)資金競相配置的品種。