(上接A01版)從各項費率上看，這類理財產品與基金相差不大，只是在投資顧問費上一般是分成制，根據業績優劣，不同程度提取業績報酬，高的普遍能達20%左右。但值得注意的是，有些理財產品直接投資于基金，這其實等于雙重收費，削弱了產品的盈利能力。

　　考驗監管體制

　　這些理財產品的復雜程度與跨行業特性，對目前分業監管的體制提出了考驗。

　　中國銀河證券首席基金分析師胡立峰認為，基金的運作受到《基金法》等一系列法規的約束，但是這些理財產品橫跨了銀行、保險、信托、證券投資幾個行業，在相當程度上繞過了“分業經營”的模式。

　　從運作模式來看，這些投資于股市的銀行理財產品基本都是信托計劃性質，銀行擔任發行人角色，將募集來的資金委托信托公司通過設立信托計劃的方式運作。

　　雖然根據《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》第八條第二款規定，信托公司推介信托計劃時，不得進行公開營銷宣傳。但在實際操作中，這些理財產品大都打了擦邊球，采取由發行人出面宣傳的方式，投資者在各大媒體上都能看到諸多理財計劃醒目的廣告，凸顯銀行及其基金合作伙伴的雄厚實力。如一則理財計劃廣告直接將自己稱之為類基金：“投資者認購本產品，相當于認購了一只‘類基金’”。而在運作上又認為更能發揮基金公司的專業投資能力。

　　同時，依據相關規定，理財產品有預期收益率可供參考，有些產品預期年化收益率上限超過100%。業內人士認為，對固定收益類產品進行收益率測試還有一定可操作性和可信度，而預測投資于股票的理財產品收益率其實沒有實際意義，投資者更不應該據此作出投資判斷。

　　更重要的是，在基金開始參與銀行理財產品，包括以后的保險理財產品后，理財產品與投資顧問旗下其他基金之間的關系還未引起足夠重視，雖然有的產品已未雨綢繆地規定，投資于投資顧問所管理的基金比例不超過產品資產凈值的30%，但更多的產品對此還未有細化的規定。公平交易的防火墻設置有待于各方著力推動。

　　胡立峰指出，目前投資者投資股市，受《證券法》保護；投資者投資基金，受《基金法》保護，并且國家給予公募證券投資基金一系列稅收上的優惠。他建議投資者充分了解不同投資產品的法律和政策支持力度，再作出投資決定。

　　不過有業內人士樂觀預計，隨著基金專戶理財業務的正式開閘，銀行理財產品今后應都可納入專戶領域之內，融入現有相對成熟的證券監管體制，可能會有助于這類業務的規范而蓬勃發展。