高善文

　　高善文，安信證券研究所首席經濟學家，中國人民銀行研究生部博士。先后任職于中國人民銀行總行辦公廳和國務院發展研究中心金融研究所，2003年進入光大證券研究所，2007年進入安信證券研究所。

　　中國宏觀經濟：進入繁榮 中國股市：下半場 2008年底A股（滬深300）收盤點位：達到6700點 2008年底人民幣兌美元匯率：6.54

　　考慮到2008年的整體環境，我們認為可能出臺的主要政策包括加快匯率升值、繼續調整利率、嚴格控制信貸。從經濟運行來說，經濟增速將逐步放緩、通貨膨脹壓力的下降還需要一些時間，而資本市場在資金面可能感受到間歇性的壓力。

　　從中長期的經濟周期意義上看，如果我們可以把一個經濟周期分解為擴張期、繁榮期、收縮期和衰退期四個時期，那么自從2002年以來的本輪經濟周期的擴張期在2007年上半年可能已經基本完成，并正在轉入繁榮期，這樣的繁榮期有可能持續幾年的時間。

　　2008年中國全年貿易順差的規模可能會維持在3000億美元附近�？雌饋�2008年人民幣對美元的匯率升值幅度很可能會達到8％－10％的水平，相比2007年明顯提速，這無疑會刺激資本流入規模的放大。我們認為，如果2008年外資流入規模達到2000億美元，應該不會讓人意外。 考慮到最近的次貸危機和聯儲降息對全球資本流動的影響，我們的結論是，這將導致更多的資本流入中國，并支持中國的資產價格。

　　對于股市，綜合判斷，我們認為牛市的基礎依然健康；牛市可能即將或正在逐步轉入“下半場”；2008年對市場最大的壓力和不確定性將主要來自于信貸控制，將主要取決于信貸控制的力度和持續時間。