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 我們認為，和緊縮調控、兩會前平靜的政策面及經濟運行可能遭遇周期性拐點這些比較確定的大背景相比，一季度還可能遭遇很多意外因素，將可能給投資者帶來不少“驚喜”。而這些因素，將成為影響中期投資最重要的不確定性。
 一，年報業績浪將如何演繹
 進入2008年，“報喜”已成為上市公司業績預告的主旋律。統計發現，在目前已發布業績預告的596家公司中，預喜比例高達76％，這意味著上市公司2007年業績將首次呈現出普漲格局。
 按照目前的情況來看，傳統的周期性行業諸如煤炭、電力、金融、地產明顯將成為今年業績大幅增長的明星，而不少行業的龍頭個股也出現業績大幅度拉升。實際上，今年的年報業績浪將如何展開將成為影響一季度行情運行的幾大最主要因素之一。從最直觀的分析來看，大盤股和傳統的周期性行業應該成為這一階段資金關注和炒作的重點。但是在全年宏觀緊縮的大背景下，這類行業也明顯面臨很大的宏觀面不確定因素。并且看得稍遠一點的話，在緊縮大背景下這類行業一季度的業績增長很可能趨緩，這也是一個非常不利的因素。
 那么，什么板塊將成為一季度業績浪中機構關注的主流，很難做簡單判斷。我們認為，今年的年報業績浪的展開可能會相當復雜，受到緊縮性的政策大背景、經濟增長周期的演變等諸多更長遠因素的影響。
 另外，具備高分紅高送轉題材的中小盤股，同時具備中線和短線的價值，是值得我們重點關注的。實際上，股市中最具備投資價值的永遠應是隱性價值，即關注沒有被市場預期充分釋放的增長前景。
 二，大非解禁是否會成為意外驚喜
 2008年將是我們所面臨的一個大非解禁的高峰年，涉及股改限售股解凍的上市公司為956家。按最新收盤價計算，合計解凍額度為15819億元，比2007年增加七成。而在一季度的2月份，將遭遇首個大非解禁的高峰月份，涉及解凍金額將達1427億元。
 目前市場顯然將大非解禁當做不利于市場做多的因素來看待，2月份大非解禁可能給資金面造成壓力，更會造成投資者的信心不足。
 但我們認為，大非解禁非但可能不會成為利空，反而將是股價上行的催化劑。
 一是大非解禁后是否會成為現實的拋售壓力，還需要看國資委等部門的態度，而目前鼓勵大規模拋售顯然不符合國資委整合的主要利益目標；二，從博弈的角度來看，很多主流機構很善于利用大非解禁來進行打壓吸貨，從而獲得更為廉價的市場籌碼；三，投資者對大非解禁的過分擔憂，反而造成該類個股股價偏低，從而給主流資金制造一次糾錯機會。
 實際上，二月份的行情會不會在解禁題材在內的諸多因素刺激下，出現一個高峰，才應是值得我們研判的。甚至可以認為，大股東為維護自身利益在大非解禁期間可能集中釋放部分利好，從而維持住股價穩定。而這些都可能成為市場炒作的題材。
 三，外圍因素可能突襲
 外圍因素的困擾也是值得我們重視的。在本欄目近期文章中提到，外圍因素將成為影響市場運行的主要變數所在。美國經濟是否可能衰退及臺海局勢的不穩定，都可能給做多的投資者留下隱患。
 目前來看，外圍因素的影響總體上是構成向下的壓力，美國經濟衰退將給本已不樂觀的出口形勢帶來更大的沖擊，而臺海危機爆發顯然將直接導致市場階段性下跌�？傮w上，一季度行情可能在業績浪、政策面平靜等利好因素的刺激下逐步回暖。但是外圍的不確定性，也可能帶來不小的意外，這一點做為中線投資者不能不防。并且這些因素很難以事先做出充分預判，對市場的中短期影響反而更加明顯。  
 四，緊縮性政策造成的不確定性
 由于中央經濟工作會議已經給全年的緊縮基本定調，我們認為這些因素的影響可能在一季度會有一個明顯釋放的過程。如果一季度同時出現外圍經濟衰退，引發國內出口大幅下降及緊縮政策下經濟增長由過熱向另外一個極端出現明顯反轉的話。那么有兩點值得關注，一是一季度的情況比預期的要悲觀，尤其是周期性行業一季度業績可能會出現意料之外的縮水；二則是可能意味著緊縮性調控政策在二季度放松，政策面環境可能反而轉暖，這也導致行情的發展將更加復雜。實際上，在總體緊縮的大背景下，管理層將如何進行中觀和微觀的平衡，也給市場增添了諸多變數。
 所以，我們不能排除投資者對一季度行情的樂觀預期可能會后移。