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 ：近日國際原油價格不斷上漲，曾一度沖擊百元大關。本欄認為，原油價格不斷上漲的勢頭，將進一步增強市場的通脹預期，并誘發通脹題材的炒作升溫。在這種背景下，預計化工板塊的部分子行業將從中受益。
 一、百元油價大大增強通脹預期
 幾個月前，著名的投資大師羅杰斯曾經預言，由于過去10年內全球范圍內沒有特別大的油田發現，油價有機會升到150~200美元一桶。在當時看來，這樣的預測應該是大膽的（當時原油約80美元/桶左右）。但是，從目前的情況來看，預測似乎正在應驗。在美國東部時間2日中午12點06分左右，紐約商品交易所2月份交貨的輕質原油期貨價格在電子交易中達到每桶100美元。原油價格不斷創出新高，的確存在一系列推動因素。首先，石油供應沒能有效放大，但需求仍然持續增長。供給方面，近期OPEC部長級會議作出決定，將維持當前的原油日產能上限不變，并在二個月后再舉行例會，對該次決定再作評估。需求方面，EA在其年度報告中表示，到2030年，全球能源消耗量將比目前增加55%。由此帶來的供應面的緊張可能導致油價在2015年前后大幅上漲。
 其次，美元持續貶值也在一定程度上放大了油價上漲的幅度。在過去的07年中，美元對人民幣貶值6%，對歐元貶值10%。換言之，以美元計價的原油價格的上升幅度相對被放大了。目前，以伊朗為代表的OPEC成員國正在努力采用一籃子貨幣取代美元的計價方法。最后，中東政局不穩也拉緊了原油的供應關系。上個月27日巴基斯坦反對派領導人、前總理貝．布托在競選集會上遭襲身亡引發巴局勢緊張，造成當天油價上漲。預計未來一段時間中東局勢仍不會有實質性好轉，地緣政治危機將作為維系高油價的一個重要因素繼續存在。
 從種種跡象來看，全球經濟正不可避免地迎來高價油時代。本欄認為，油價高企將在一定程度上加劇全球的通脹程度。事實上，早在70年全球經濟就已經遭遇過“石油危機”，由于阿拉伯等OPEC成員國采取石油減立、禁行等措施，國際原油價格迅速上升，引發西方國家物價水平的大幅上升，使得西方國家的經濟陷入了戰后最嚴重的滯漲之中。
 二、尋找通脹背景下的受益板塊
 在當前通脹背景下，我們應該如何選擇受益的板塊呢。本欄認為，化工板塊應該是值得重點關注的板塊之一。首先，從估值角度來看，化工板塊的估值水平基本上處于市場低端，相當部分的個股08年動態市盈率為20倍左右，安全邊際相對較高。其次，受節能環保、油價上漲等因素影響，相當部分化工產品的價格上漲動力較大。
 從具體的子行業來看，純鹼、化肥、草甘磷等化工產品值得重點關注。純鹼方面，07年以來行業的景氣度快速上升，整個行業呈現產銷兩旺的格局。在過去的一個月中，純鹼價格已經改變過去幾個月的震蕩態勢，呈現出加速上升的勢頭，由1,630元/噸上漲至1,685元/噸。在未來一段時間內，由于產能擴張有限，下游需求快速增長，將推動純鹼行業進入新一輪的景氣周期。一方面，在國家環保政策力度加大的背景下，部分落后產能被淘汰出局；與此同時，行業的進入門檻不斷提高，抑制的產能的擴張。數據顯示，近二年來，純鹼產量的增速僅在10%左右。另一方面，下游行業玻璃、氧化鋁等產能的快速擴張，使得純鹼的需求保持在15%以上增長水平。尿素方面，受出口關稅上調等因素的影響，尿素價格在一輪上漲后小幅回落，但未來上漲的動力仍然不小。主要原因是，我國尿素產能和產量均列世界第一位，占世界總量的1/3左右，假若出口減小將刺激國際尿素價格走高，在這種情況下，國際尿素與國內的價格差距將更加明顯，這反過來將對國內價格形成支撐。