現(xiàn)實世界充滿不確定性，預測是件有風險的事情。但正是不確定性，讓我們對生活滿懷期待，令金融市場充滿無限魅力，預測也由此獲得自身的價值。

　　新年伊始，我們像往年一樣，循著經(jīng)濟運行趨勢和重大財經(jīng)事件發(fā)展脈絡，對2008年可能影響經(jīng)濟社會的財經(jīng)事件和經(jīng)濟大勢進行前瞻。貫穿在預測中的是，我們一如既往的對經(jīng)濟社會和諧發(fā)展的祝愿，對絢爛多彩的財經(jīng)生活的憧憬。

　　我們認為，2008年，全球經(jīng)濟前景相對樂觀，增長率將放緩至4.3%；國際市場上，預計布倫特原油期貨平均價格維持在每桶70-75美元，國際金價上演的“完美風暴”勢頭不減。在國內，央行可能會非對稱性加息1-2次；人民幣對美元有望升值8%-10%，所對應的中間價為6.7；多種積極因素能否支撐滬指攀上8848點，有待市場檢驗。

　　滬指能否攀上8848點

　　6124.04點，2007年上證指數(shù)曾經(jīng)觸及的最高點，這是2006年人們難以想象的點位。

　　或許是2007年的牛市太出人意料，或許是2007年大盤漲幅太大，對于2008年的預期，機構投資者似乎都在相對樂觀中夾雜著些許謹慎，8000點是目前能夠預測的理性狀態(tài)下的最高點位。

　　不過，人民幣繼續(xù)升值、上市公司業(yè)績提升、大藍籌加速回歸、奧運會召開……支持2008年股市的積極因素仍在不斷強化樂觀者的情緒。“8848”，這個中國地理上的最高點數(shù)字，2008年的大盤能否觸及？

　　CPI單月最大漲幅逾6%

　　2008年，要素價格亟待市場化改革，而穩(wěn)定物價又刻不容緩。 2007年CPI高位運行，導致2008年上半年CPI漲幅因“翹尾因素”水漲船高。2008年上半年各月CPI漲幅可能會超過3.8%，其中1、3、4月均超過或接近5%。考慮到2008年多項價格改革將次第推進，CPI漲幅大幅回落的可能性較小，因此個別月份CPI漲幅有可能超過6%，全年CPI漲幅逾4%。

　　非對稱加息1-2次

　　流動性過剩、投資增長過快、通脹壓力抬頭是宏觀經(jīng)濟運行中的主要矛盾。2008年從緊的貨幣政策面臨來自內部的通脹壓力和主要發(fā)達經(jīng)濟體加息周期進入尾聲兩股力量的夾擊。一方面，上半年CPI注定高位運行，居民通脹預期揮之不去，通過加息穩(wěn)定物價勢在必行；另一方面，次貸危機對全球經(jīng)濟的影響仍未消除，市場普遍預期美聯(lián)儲將持續(xù)降息，中美利差出現(xiàn)反轉指日可待，而中國加息勢必增大熱錢流入壓力。

　　如果2008年CPI漲幅超過4%，一年期存貸款利率還需繼續(xù)上調1-2次，以維持基本正利率。為了抑制銀行放貸沖動，央行加息時可能通過非對稱性調整存貸款利率來縮小利差，存款利率上調幅度或高于貸款利率。

　　人民幣對美元升值8%-10%

　　由于中國經(jīng)濟的勞動生產率以高于發(fā)達經(jīng)濟體的速度持續(xù)上升，人民幣升值是經(jīng)濟規(guī)律使然。

　　具體來看，人民幣對美元升值速度加快，一方面是美元自身疲軟所致。預計2008年次貸危機將進入更充分的風險暴露期，美聯(lián)儲降息之路未到盡頭。另一方面，中國經(jīng)濟結構中的深層次矛盾，也加大了人民幣升值壓力。2008年由于匯率波幅加大，可能會出現(xiàn)較大幅度的階段性升值和波動。

　　2008年，預計人民幣對美元匯率浮動區(qū)間上調一次至0.8%-1%；全年人民幣對美元升值8%-10%，所對應的中間價為6.7。 2008年，央行將會更加關注人民幣有效匯率，預計人民幣實際有效匯率升幅為4%左右，而2007年1-11月僅為2.87%。

　　樓市顯現(xiàn)局部性拐點

　　宏觀調控可謂“咬定樓市不放松”。一方面通過緊縮信貸抑制過于旺盛的市場需求，另一方面通過構建住房保障體系增加有效供給，使“保障的歸保障，市場的歸市場”。2008年樓市有望在地理區(qū)域和產品結構兩個維度上，呈現(xiàn)出局部性拐點。

　　2007年下半年以來，降價潮從深圳向珠三角地區(qū)蔓延，這種降價無疑是理性回歸，這些地區(qū)的房價可能會在2008年出現(xiàn)明顯的下行趨勢。

　　隨著用地計劃導向的轉變和住房保障體系的逐步建立，未來包括保障性住房、中低價位中小戶型在內的住房有效供應，將逐步與城市化引致的真實住房需求“對接”，這將直接導致房地產產品結構的分化。以滿足自住需求為主要目的的普通住宅產品，價格有望在2008年“筑頂”，中高檔商品房的價格則更大程度上由投資品市場的法則決定，價格出現(xiàn)波動將成為必然趨勢。

　　(下轉T02版)