股民希望股市來年仍精彩

　　上證指數(shù)年K線圖，去年、今年都很“牛”

　　本報記者連建明

　　2007年股市收官了。毫無疑問，滬深股市是一個令人興奮的大牛市，是這一年全球最牛的股市。這輪波瀾壯闊的大牛市已經(jīng)持續(xù)了兩年多，與2006年的大牛市相比，2007年的大牛市更火爆，創(chuàng)下的歷史紀(jì)錄更多。比如，2007年的融資規(guī)模最大、成交量最大、大盤股規(guī)模破紀(jì)錄、漲幅翻倍股票數(shù)量最多、新股開盤價創(chuàng)新高……這一年里我們A股市場還創(chuàng)下很多世界紀(jì)錄，如融資規(guī)模全球最大、市值增速全球最快、中國石油成為全球市值最大的股票等等。

　　不過，2007年股市在火爆的同時，也留下不少困惑。

　　困惑一：股市究竟?jié)q了多少？

　　首先一個困惑，是2007年的股市究竟?jié)q了多少？比2006年漲得多還是漲得少？

　　本來，這是個一目了然的問題，看看指數(shù)的漲幅就應(yīng)該知道結(jié)果了。但是，看看各種指數(shù)今年的漲幅，就會覺得一下子還找不出一個標(biāo)準(zhǔn)答案。

　　原因就是各指數(shù)漲幅的差異非常大。中國絕大多數(shù)股民還是習(xí)慣將上證指數(shù)用來衡量整體股市的漲跌，那么，先讓我們看看上證指數(shù)的年K線吧。

　　上證指數(shù)今年以2728.19點開盤，最高點是6124.04點，最低點為2541.52點，年收盤是5261.56點，與2006年的收盤指數(shù)2675.47點相比，年漲幅為96.66%。2007年的年K線雖然是上海股市17年歷史上最長的大陽線，但年漲幅小于2006年（2006年的漲幅為130.43%）。2006年的年K線是光頭光腳的大陽線，而2007年的年K線，有上影線和下影線。

　　看上證指數(shù)，就是2007年的漲幅小于2006年，但是，看深證成指結(jié)論則相反。深證成指今年以6730.12點開盤，最高為19600.03點，最低為6585.06點，年收盤為17700.62點，年漲幅為166%。這個年漲幅，不僅大于上證指數(shù)，也大于深證成指2006年的漲幅（2006年深證成指的年漲幅為132.12%）。我們再看看深證綜指的表現(xiàn)，因為不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為深證綜指由于缺乏大盤新股，指數(shù)的失真度小，有較高的參考價值。深證綜指今年以555.26點開盤，最高為1567.74點，最低為547.89點，年收盤為1447.02點，年漲幅為162.81%，漲幅和深證成指差不多，高于上證指數(shù)，比2006年的漲幅大很多（2006年深證綜指年漲幅為97.53%）。

　　由此，出現(xiàn)這樣的差異：如果以上證指數(shù)作為標(biāo)準(zhǔn)，2007年的股市上漲了96%，漲幅小于2006年。如果以深市的指數(shù)來衡量，那么，2007年股市的漲幅在160%左右，漲幅大于2006年。究竟該以哪個指數(shù)作為標(biāo)準(zhǔn)？市場恐怕會爭論不休。

　　事實上，這種指數(shù)差異還有不少。比如，上海B股指數(shù)今年漲幅為181%，深市成份B股指數(shù)的年漲幅只有43%。我們看到一個有趣現(xiàn)象：A股指數(shù)，深市漲幅比滬市大；B股指數(shù)，滬市漲幅比深市大。長期來投資者習(xí)慣于齊漲共跌，但為什么現(xiàn)在滬深兩市指數(shù)漲幅相差那么大？這說明市場格局發(fā)生很大變化：一方面滬市上市了大量超級大盤股，而深市以中小盤股為主，兩市的結(jié)構(gòu)性差異越來越大；另一方面，隨著市場規(guī)模擴大，板塊輪動和股價差異也日益明顯，這些因素都造成指數(shù)上的差異。這種差異很可能會持續(xù)下去，也給投資者觀察市場變化增加了難度。

　　再看幾個成份指數(shù)今年的表現(xiàn)：滬深300指數(shù)2007年的漲幅為161.55%，上證50指數(shù)2007年的漲幅為134.13%，上證180指數(shù)2007年的漲幅為151.55%。綜合起來看，2007年股市的漲幅應(yīng)該大于2006年，因為除了上證指數(shù)，其他有代表性的指數(shù)漲幅均在150%左右，都高于2006年的漲幅。

　　困惑二：大牛市還會有虧損？

　　既然2007年股市的漲幅超過2006年，那么，投資者應(yīng)該獲利豐厚。但是，《中國證券報》近日一份調(diào)查卻讓人很吃驚，一萬多名參與調(diào)查的投資者中，竟然有半數(shù)的人表示沒有獲利，其中近四成虧損，全年收益率超過100%的人只有7.26%，另外有11%的人獲得了50%至100%的收益率。

　　在今年這么大的牛市里，仍然有人沒賺到錢，這簡直讓人難以理解。不過，看看今年股市的走勢，會發(fā)現(xiàn)還是有可能的，因為今年發(fā)生兩次巨大震蕩，加大了市場風(fēng)險。如果在震蕩中做錯了，高位追進，那么出現(xiàn)虧損，也是可能的。比如，在中國石油上市首日買入，至今的虧損幅度在25%左右。因此，今年股市漲幅很大，賺錢并不容易。

　　2007年股市發(fā)生了兩次巨大震蕩。第一次是“5·30”，上調(diào)印花稅消息令股市大跳水。上證指數(shù)從4335.96點在短短5天里最低跌至3404.15點，跌幅達21.5%。其間，大批股票連續(xù)跌停，給投資者造成極大損失。一批股票股價被“腰斬”，而且其中一些股票下跌之后，直到年底股價也沒有回到“5·30”高點，意味著高點追入這批股票的人，全年并沒有獲得好的收益，還可能是虧損的。

　　第二次震蕩發(fā)生在11月。這個月，上證指數(shù)跌幅達到18.19%，是13年來最大的單月跌幅。從10月份最高點6124.04點到最低點4778.73點，最大跌幅達21.97%，和“5·30”的調(diào)整幅度差不多。又有一批股票價格被“腰斬”，先是一些中小盤股票的股價被“腰斬”，典型的是七八月上市的中小板股票，從開盤價一路跌下來，普遍出現(xiàn)股價被“腰斬”的現(xiàn)象。隨后，一些帶領(lǐng)大盤創(chuàng)出6000多點新高的大盤股，也出現(xiàn)“腰斬”情況，典型的如有色金屬板塊和房地產(chǎn)股票，都出現(xiàn)股價“腰斬”情況。年底的反彈行情中，這些股票也沒有回到最高點，追高的人同樣面臨大牛市賬面虧損的窘境。

　　困惑三：大師為何賣出股票？

　　2007年的個股，可以說牛股輩出，這是滬深股市17年來個股最熱鬧的一年。

　　2006年已經(jīng)是歷史上最好的一年，滬深A(yù)股漲幅翻倍的股票近500只。但是，2007年滬深股市的A股中，漲幅翻倍的股票超過1100只，比2006年多了一倍。就是說，今年漲幅翻倍的股票占比為77%，2006年兩市漲幅翻倍的A股占比大約只有35%。

　　從個股年漲幅情況看，2006年上證指數(shù)130%的漲幅是失真的，因為2006年只有35%的股票漲幅翻倍。客觀來說，股市整體并沒漲幅翻倍，指數(shù)漲多了；2007年上證指數(shù)96%的漲幅同樣失真，因為77%的股票漲幅翻倍，漲幅達150%的股票超過半數(shù)，那么，股市整體漲幅應(yīng)該是翻倍以上，指數(shù)漲少了。顯然，2007年的股市比2006年更火爆，漲幅更大。

　　再比如，2006年漲幅最大的股票上漲了800%，這已經(jīng)很驚人了。但是，2007年打破了這個紀(jì)錄，個股復(fù)權(quán)最大漲幅竟高達16倍。2007年上漲10倍以上的股票有：ST仁和，年漲幅1611%；鑫富藥業(yè)，年漲幅1224%；ST棱光，年漲幅1158%；東北證券，年漲幅1085%（個股年漲跌幅榜見B5版、B6版）。至于漲五六倍的，好像不是稀罕事。

　　可以說，今年的個股行情全面開花，從題材股到大盤股，從績優(yōu)股到績差股，沒有炒過的股票鳳毛麟角。也許，2007年沒有比股票更緊俏的東西了，股民中最流行的那首網(wǎng)絡(luò)歌曲《死了都不賣》，成為很多股民心態(tài)的寫照。大批新股民開戶入市搶購股票，什么價格都敢追高，什么價格都不愿賣。

　　不過，那些投資大師似乎不是那么想，這世界上最堅定的長線投資者是巴菲特。他很多股票持有了幾十年，而且打算繼續(xù)持有下去，他倒是真的“死了都不賣”。不過，就是這樣一個最堅定的長線投資者，今年卻把他唯一持有的中國股票拋掉了。10月左右，他把持有4年的中國石油H股全拋了，賺了8倍，賣出理由是他認(rèn)為股價高了。另一位是亞洲首富李嘉誠，今年也在香港大量賣出他持有的一些內(nèi)地上市公司的H股。

　　如此看來，2007年的激情牛市，是與一些困惑相伴的。