■ 公告點評

　　上海汽車

　　收購南汽追求規模效應

　　事件：上海汽車（600104）公告稱，公司以20.95億元購買南京躍進汽車有限公司持有的100％南汽集團的股權。同時，上汽集團將支付躍進集團其持有的上海汽車3.2億股流通股，另外，躍進集團還持有東華公司25％股權。

　　點評：全面合作后雙方協同效應、自主品牌盈利、盤活資產、成本降低、行業規模優勢均得到集中體現。整合后，公司將形成南京、臨港、儀征三大生產基地，榮威、MG、雙龍三大品牌，其中榮威主攻國內市場，MG名爵和雙龍主打國際市場。初步判斷，2009年公司的自主品牌將批量走出國門。

　　上汽收購南汽后，將在原有通用五菱、匯眾、申沃基礎上進行延伸，形成全系列商用車產品線。未來商用車的盈利貢獻將主要靠上汽通用五菱、上汽依維柯紅巖、南京依維柯來體現。

　　從上海汽車收購柳州五菱以及跨國收購韓國雙龍汽車企業歷史經驗看，收購整合后在1至2年內被收購方即實現盈利，并且盈利能力穩定增長。初步判斷，2009年將是南汽的自主品牌及商用車業務的收獲年。（申萬證券 姜雪晴）

　　招商地產

　　地產收購布局長三角

　　事件：招商地產發布公告稱，公司控股子公司深圳招商房地產有限公司通過上海聯合產權交易所收購上海豐揚房地產開發有限公司60％股權，價格為35325萬元。

　　點評：豐揚公司經評估凈資產為58704.29萬元，原股東美揚置業和中集申發分別持有其60％和40％的股權，二者均為中集集團全資子公司，公司本次收購美揚置業所持有60％股權。通過收購公司獲得豐揚公司“海德花園”住宅項目60％權益，該項目位于上海寶山區，地塊較大，總占地面積38.53萬平方米，該項目將進一步豐富公司在長三角的項目布局。

　　在信貸和土地供給緊縮的情況下，公司多管齊下加大全國拓展力度，優勢進一步顯現；目前擁有土地儲備近800萬平方米，足夠4至5年開發需求。公司業務結構和開發模式擁有獨特優勢，并有大股東的持續支持，長期發展前景值得看好。（國信證券 方焱 陳林）

　　華儀電氣

　　資源換市場戰略再下一城

　　事件：華儀電氣（600290）公司公告，公司與內蒙古察右中旗人民政府簽訂《關于開發輝騰錫勒風電場協議書》，公司取得輝騰錫勒百萬級風電場中面積約為50平方公里、風機裝機量20萬千瓦風電場的建設開發權。協議規定公司從測風開始后18個月內取得核準并開工建設，并需在內蒙古當地建立項目公司，項目公司可享受國家西部大開發的優惠政策。

　　點評:公司在風機業務的獨特經營策略是“風電場開發建設+風機整機制造”的捆綁模式，即通過前期測風選址占據風電場資源，然后以“資源換市場”策略來保證公司風機產品的銷售優先權。此前公司已完成和正在報批的風電場總量達45萬千瓦（相當于600臺780KW或300臺1.5MW風機），這將為公司2008年風電整機的批量生產預先鋪墊了市場銷路。

　　公司已掌握了780KW風機整機制造核心技術；兩周前公司公告擬定向增發不超過2500萬股，用于1.5MW風機生產項目及研發中心技術改造兩個項目。預計公司2007-2009年780KW風機產量分別為80臺、200臺、300臺；1.5MW風機預計2008年、2009年的產量分別可達50臺、300臺。（天相證券 肖世俊 王明存）

　　（本報見習記者 黃麗萍整理）