⊙本報記者 李銳

　　于近日舉辦的東海證券2008年投資策略會對明年的證券市場提出預期：伴隨著2007年股指的不斷推高和結構性調整風險的加大，2008年，上市公司整體盈利增速將出現均值回歸，市場估值水平面臨緊縮，眾多事件也將加大市場的波動幅度。公司認為，投資成長股能夠獲得長期收益增長帶來的超額投資收益。

　　東海證券認為，隨著機構投資者隊伍的日益壯大，大盤藍籌股將成為滬深股市的“定海神針”。但是上市公司整體盈利增速的均值回歸，必將拖累整體市場指數。目前市場一致預期全部A股上市公司凈利潤增速將由2007年的55%回落到32%。此外，在2008年基本面下，市場估值水平將面臨緊縮，市場一致預期上證綜指動態PE由2007年的40倍下降至30倍。2008年諸多因素的影響，都將加大市場的波動幅度。對此，東海證券從A-H股溢價的角度看2008年上證綜指波動區間，樂觀預測為7369點，一致預期為5007點，悲觀預期為3543點。

　　公司認為，2008年，受城市化和消費升級、老年化和醫療改革、產業升級和節能減排、行業整合和資產重組以及人民幣升值等因素的影響，農林消費品、電力、機場和路橋、機械，水泥、電信運營、通信設備，電子、金融、紡織服裝、商貿等行業將會廣泛受益。

　　基于成長股歷史上對市場的溢價波動，東海證券給予2008年成長股(6.10%，32.60%)的溢價區間。公司認為，在2008年整體市場面臨盈利增速下降、估值水平緊縮的背景下，投資成長股將獲得收益增長推動和市盈率倍數擴張的雙重收益。當市場給予成長股更多的關注時，溢價是否合理成為投資成長股所面臨的主要問題。公司認為，對于這一問題，需要用更長遠、更深的眼光來看，即深入挖掘溢價下隱含的長期增長，這也是投資者獲取長期投資收益的成功之道。