⊙渤海投資研究所 秦洪

　　近期A股市場震蕩盤升，但一直作為A股市場牛市旋律的金融股走勢則相對一般，昨日的銀行股更是盤中一度調整，使得大盤走勢出現有驚無險的走勢。那么，如何看待這一現象呢？是否意味著金融板塊仍將繼續調整呢？

　　對于當前金融股的走勢，筆者認為主要受制于兩大壓力，一是基本面的壓力。這主要體現在銀行股、券商股等板塊身上，由于明年的貸款增長速度難以超過15%，而且從緊的貨幣政策也影響著未來銀行股業績的增長預期。而券商股則由于四季度以來，A股市場的成交量開始下降，市場擔心券商股的業績環比會下降，所以，抑制了多頭對金融股追捧的激情。

　　二是資金面壓力。眾所周知的是，無論是銀行股還是保險股抑或是券商股，其市值均很龐大，需要較為龐大的資金面支撐。但誠如前述，當前A股市場成交量開始下降隱含著機構資金的資金面相對促襟見肘。這也得到了新基金發行速度明顯放緩等信息的佐證，所以，在資金面相對緊張的前提下，自然難以支撐起市值龐大的金融股的一輪主升浪。故金融股只得蓄勢整理。不過，從當前盤面來看，機構資金有著自我縮容的操作思路，即集中資金力量，突擊某一板塊的策略，比如在資金面從緊大背景下，化工股、醫藥股等品種依然走得有聲有色，因此應尋找有能力撬動行情的板塊或個股進行集中力量突破的操作思路。

　　反觀金融板塊，雖然整體上目前受累于從緊貨幣政策以及證券市場成交量有所下降等基本面影響，但對于兩類金融股新秀來說，則存在著較大的投資機會。一是金融股的新加盟品種，比如中國太保，由于擁有新股的溢價效應，本身就可以獲得較高的估值溢價。而且由于該股的二級市場定位落在機構資金認可的合理估值區間內，所以，存在著機構資金積極配置的預期，所以，該股在近期有望有不俗的走勢。

　　二是機構資金新近挖掘出的金融股投資品種。比如重慶路橋，該股巨資持有重慶銀行的股權，而由于重慶銀行上市呼聲較高，所以，對于1股相當于含有0.5股重慶銀行股權的重慶路橋來說，就面臨著較大的投資機會。更何況，該股將再次參股銀行股權，即出巨資參股萬州商業銀行重組，未來的金融股權增值的確樂觀。再配合公司不斷的基本面預期，所以，該股在近期有強勢走勢出現，類似個股尚有商業城（持有盛京銀行股權）、大紅鷹（增發劍指典當行連鎖業務）、博聞科技（參與富滇銀行增資擴股）。

　　值得指出的是，未來金融股仍有強勁表現的預期，一是因為金融股的業績增長預期仍然強勁，尤其是銀行股將得益于持續六次的加息所帶來的存貸差擴展以及2008年稅負降低后的制度增長動能。二是因為金融股是典型的人民幣資產，而人民幣匯率近期持續創出新高，所以，未來金融股仍有不俗的表現。

　　既如此，那些擁有新秀溢價優勢的金融股將面臨著較大的投資機會，故建議投資者積極跟蹤金融板塊的新秀，在這里建議投資者關注重慶路橋、輕紡城、中國太保、長江證券等品種，其中中國太保目前估值合理，有望在機構資金積極配置買盤的推動下持續走高，可跟蹤。而長江證券則將登陸A股市場，也有望成為機構資金積極配置的品種，可跟蹤。