濟(jì)南、北京報(bào)道 本報(bào)記者 肖華

　　12月24日，*ST萬杰(600223.SH)發(fā)布公告，截至目前，公司債務(wù)重組實(shí)施方案仍在繼續(xù)等待債權(quán)人審批，公司股票將繼續(xù)停牌。

　　與此前的所有公告一樣，一切仍需等待。

　　"*ST萬杰與各債權(quán)銀行的談判還在緊張進(jìn)行，債權(quán)重組能否獲得最終的成功，我還不能說。不過，可以確定的是，春節(jié)前，一定會(huì)有一個(gè)結(jié)果出來。到時(shí)，公司股票肯定也會(huì)復(fù)牌。"當(dāng)日，接近淄博市國資委權(quán)威人士接受本報(bào)記者采訪時(shí)說，盡管壓力很大，難度不小，但全力推進(jìn)重組，確保*ST萬杰不退市仍然是淄博市政府和山東省國資委共同的態(tài)度。

　　不過，泉城濟(jì)南，接近山東省商業(yè)集團(tuán)總公司(下稱魯商集團(tuán))高層的人士卻明確告訴本報(bào)記者，經(jīng)過近兩個(gè)月的盡職調(diào)查好后，魯商集團(tuán)已經(jīng)明確將不承接任何*ST萬杰的資產(chǎn)。魯商集團(tuán)對(duì)于資產(chǎn)重組的態(tài)度是，只要*ST萬杰的凈殼。

　　在各種確定與不確定的信息中，曾經(jīng)山東第一民企的命運(yùn)將注定坎坷、顛簸。

　　魯商集團(tuán):"我們不要萬杰的資產(chǎn)"

　　根據(jù)10月6日*ST萬杰與魯商集團(tuán)、淄博市政府、山東省政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)四方簽署資產(chǎn)重組框架協(xié)議書，*ST萬杰大股東萬杰集團(tuán)同意將其持有的公司23715.63萬股中的18232.5萬股(占上市公司總股本的34%的股份)無償轉(zhuǎn)讓給魯商集團(tuán)。

　　但根據(jù)框架協(xié)議，魯商集團(tuán)入主后，上市公司將保留化纖、紡織、熱電及其與之相關(guān)聯(lián)的主營業(yè)務(wù)。重組后的上市公司按債權(quán)銀行合計(jì)貸款總額不高于50%的比例對(duì)*ST萬杰的債務(wù)進(jìn)行承接。流動(dòng)負(fù)債由萬杰集團(tuán)協(xié)助重組方也按此償還比例進(jìn)行談判，力爭一次性解決。債務(wù)重組后，按照債務(wù)與資產(chǎn)相匹配的原則，由上市公司和置出資產(chǎn)承接方對(duì)相應(yīng)比例債務(wù)進(jìn)行承載。

　　公告顯示，截至2007年6月30日，*ST萬杰總負(fù)債34.27億元，其中銀行負(fù)債約31億元。

　　淄博萬杰腫瘤醫(yī)院、山東萬杰醫(yī)學(xué)高等專科學(xué)校等資產(chǎn)將置換出上市公司，由淄博市政府接收。但其資產(chǎn)只占上市公司總資產(chǎn)30%-40%。因此，按照債務(wù)與資產(chǎn)相匹配的原則，魯商集團(tuán)進(jìn)入上市公司后，將至少要為*ST萬杰承擔(dān)10個(gè)億左右的債務(wù)。

　　"一個(gè)上市公司的凈殼市場價(jià)也就是1億-2億。按照這個(gè)框架協(xié)議計(jì)算，魯商集團(tuán)要為上市公司承擔(dān)10億債務(wù)，不是一個(gè)劃算的買賣。"北京一位保薦代表人指出。

　　"經(jīng)過盡職調(diào)查，我們發(fā)現(xiàn)，不管是化纖還是紡織、熱電，所有的資產(chǎn)，要想很好運(yùn)轉(zhuǎn)起來，必須投入巨額的現(xiàn)金。"上述接近魯商集團(tuán)高層的人士告訴記者，這些資產(chǎn)要是保留在上市公司里面，只會(huì)對(duì)上市公司帶來巨大的壓力。

　　在該人士看來，盡管地產(chǎn)企業(yè)明年IPO將會(huì)非常困難，但是花費(fèi)如此高的代價(jià)來獲得上市的殼絕不是魯商集團(tuán)所愿。他還說，目前魯商集團(tuán)的房地產(chǎn)經(jīng)營資金流充裕，借殼上市暫時(shí)不成功對(duì)公司的經(jīng)營影響不會(huì)很大。

　　殘酷的博弈

　　"魯商集團(tuán)最終接不接收萬杰資產(chǎn)，如何進(jìn)行資產(chǎn)重組。我想不是它自己能夠做出最終決定的。畢竟省國資委是他們的出資人。"上述接近淄博市國資委的權(quán)威人士指出，在拯救*ST萬杰的問題上，山東省國資委與淄博市政府態(tài)度是一致的，就是要全力保住上市公司的殼，不讓萬杰的金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。

　　據(jù)介紹，目前，淄博市政府已經(jīng)取得了山東省國資委的同意，全力按照框架協(xié)議的內(nèi)容，說服各債權(quán)銀行同意債權(quán)重組方案。

　　"只要債務(wù)重組成功，我想魯商集團(tuán)一定會(huì)按照框架協(xié)議來執(zhí)行資產(chǎn)重組的。"*ST萬杰的一位內(nèi)部人士告訴記者，淄博市政府在很多個(gè)關(guān)鍵場合都明確表態(tài)，將會(huì)"不惜代價(jià)"確保重組成功。

　　"這顯然是一場殘酷的博弈。"上述北京保薦代表人告訴本報(bào)記者，由于*ST萬杰已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，今年重組不成功，將面臨退市。一退市，失去了殼價(jià)值，要想再談重組已不可能。

　　考慮到目前*ST萬杰身上約34億元的債務(wù)，而且大部分是銀行債務(wù)，因此，在該人士看來，如果債務(wù)重組獲得成功，魯商集團(tuán)重組*ST萬杰的腳步將不允許停滯。他還說，魯商集團(tuán)最終放棄重組的可能性很小，"可操作的只是爭取更多淄博市政府其他方面的補(bǔ)償和支持。"

　　在該人士看來，多方正成為相互博弈對(duì)象。