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 一、主題投資將成為08年的主線思路之一
 從一般的規律來看，完整的牛市通常要經歷價值發現、價值挖掘、價值創造三個過程。
 當牛市已經完成價值發現、價值挖掘兩個階段，開始過度到第三個階段時，市場將呈現以下特點是：市場整體估值水平相對較高，對個股價值的認識和挖掘相對充分。
 顯然，目前的市場情況較為符合以上的特點。據有關統計顯示，目前滬深300的市盈率為37倍左右�？紤]到07年是宏觀經濟的景氣高點，明年上市公司的盈利增速將可能回落到30%左右，那么08年滬深300的市盈率仍接近30倍，估值水平仍然不低。另外，經過二年的牛市行情，每個行業基本上都得到了充分的挖掘，已不存在明顯的估值洼地。
 那么，當市場正式步入第三階段時，哪些板塊將成為主流呢？本欄認為，這一階段將明顯體現出價值創造的精神。也就是說，盡管部分行業或個股的估值水平不低，但由于具備著良好成長前景或故事，因此仍然能享受更高的溢價。對于這些成長故事，我們可以稱之為主題投資。從目前的情況來看，新能源、醫藥、資產注入等將有望成為08年上漲動力較大的投資主題。
 二、挖掘明年的潛力投資主題
 展望未來，本欄認為，在08年中新能源、醫藥、資產注入等投資主題值得中長線關注。
 首先，新能源方面，隨著高油價時代的來臨，與及越來越嚴峻的國際能源形勢，世界各國開始高度重視新能源的開發。例如，美國最近通過的新能源法案規定，到2015年，多達一半的新出產汽車，必須能使用生物油料比例達85％的混合汽油；到2022年，美國年產生物能源將達到360億加侖，為去年產量的七倍。
 我國方面，鼓勵與支持新能源、替代能源的政策也相繼出臺，在“十一五”規劃中，就赫然將“發展煤化工，開發煤基液體燃料”納入優化發展能源章節。事實上，煤化工也是當前的新能源、替代能源中最具技術可行性與經濟可行性的一種。據測算，當原油價格超過40美元/桶時，甲醇、二甲醚等產品就可以實現盈利。值得一提的是，二甲醚的前景較為樂觀。如果車用二甲醚推廣后替代10％的柴油，那么年需求量就達到1000萬噸，再加民用二甲醚的需求，將大大超出目前我國800萬噸的產能。
 醫藥方面，隨著醫療改革的不斷推進，未來醫院將更多地采取集中招標、采購的方式，這在很大程度上將加速醫藥流通業的集中。事實上，美國市場化主導醫療模式，僅5年時間前三大企業的集中度由30%上升70%。日本醫療政府主導，6年時間前三大企業的市場份額由30%上升至71%.目前，我國前三大醫藥流通企業的市場占有率不到30%，遠低于發達國家水平，在醫療改革等因素催化下，小部分醫藥流通企業將可能出現迅速成長為行業的巨無霸。
 資產注入方面，目前已經處于重工業化的中期階段，產業結構已經面臨著調整升級的要求，在這種背景下，行業并購、資產注入的發生率將明顯提高，其中央企的整合將是其中一支重要力量。另外，我國已經進入加息周期，08年以后企業間接融資的成本與難度將大大提高。因此，將會有更多的公司將通過增發或IPO來實現直接融資�？梢灶A期，在即將到來的08年中，資產注入仍將是市場的熱點主題之一。