分析人士指出有關說法不夠嚴謹，但應該引起投資者重視

　　本報記者 傅盛寧

　　日前，某財經報紙刊登報道說，瑞銀集團聯手多家機構，在中國石油A股上市發行前后依次采用收集、拉升、減持、沽空手法，通過影響中國石油H股正股及相關權證價格大獲其利。報道說，從9月26日到11月5日中國石油在A股上市前，超過99%的中國石油H股為瑞銀集團100%控制的資產或財富管理公司、金融服務顧問公司以及以其它組織形式存在的投資機構持有。

　　瑞銀動作：減持后建議買入

　　在中國石油A股上市后，11月20日，瑞銀集團控股的機構們繼續增持中國石油H股，大舉買入3.28億股H股。與此同時，瑞銀將中國石油股份的評級從中性上調至買入。其投資評級上調的理由是：在A股首次公開募股及巴菲特退出后，股東結構發生變化；母公司可能注入對政治因素敏感的石油資產，例如，位于蘇丹的大約500萬桶可采石油儲量，目標價位由12港元升至17.6港元。

　　在瑞銀發布買入投資評級報告后不久，瑞銀集團賬戶自11月29日大舉減持，持股比例從11月20日的6.42%降至5.87%；12月17日瑞銀集團的持股比例繼續降至5.16%。而就在瑞銀集團賬戶股票持續減持期間，瑞銀研究報告繼續唱多中石油H股。12月4日，瑞銀建議趁國際油價調整時買入中國石油(0857.HK)。

　　專家說法：報道不嚴謹

　　“這篇報道不嚴謹。”昨天，香港道亨證券分析師吳杰針對這篇報道對記者說。他認為，說瑞銀集團在9月底至11月買入中國石油，是為了獲利套現的話，邏輯上很勉強。因為這個階段，正是中國石油H股股價從11港元到19港元的階段，股價上漲，只能說是大主力吸籌所致，不等于主力資金已經獲利。上漲不超過100%，大資金想全身而出很難。

　　而11月5日后中國石油H股隨著A股上市后的狂跌而下挫，基本可以肯定瑞銀集團的投資多數被套。吳杰指出，報道說瑞銀集團控股的機構11月20日繼續增持中國石油H股，這時其A股已經跌去了10元，H股也跌到了14.60港元。9天后，H股仍在14.50港元左右，報道說瑞銀的機構又大舉減持。這更與賺錢沒有關系。無論這部分出來的資金是9月底至11月進去的，還是11月20日進去的，都不能說瑞銀賺了很多錢。賣出價與買入價相差無幾，說是“割肉斬倉”還差不多。

　　截至12月21日，中國石油H股收盤價為13.84港元。如果11月20日瑞銀增持的那些股票沒有出來，已經虧損5.2%。

　　吳杰說，如果報道提供的那些數據屬實，可以推斷瑞銀集團即使是勝，也是“慘勝”。瑞銀下屬不同機構對中國石油的操縱互相矛盾，有比較大的分歧。

　　外國大投行：有時念“歪經”

　　據香港某證券公司分析師張橋安介紹，目前，對香港股市經常發表評級報告的外國大投行，有花旗、瑞銀、高盛、美林、摩根大通、淡馬錫、荷蘭銀行、德意志銀行、巴黎百富勤等十幾家。還有一些基金公司如鄧普頓也時常發表評論。“這些評論應該看，但不可全信。”

　　張橋安說，外國投行有時也念“歪經”。當年中國建材2元多時，投行都不看好，等到漲到30多元了，外國投行卻紛紛給予“增持”評級。這說明這些投行已經吸夠貨了，而此后股價果然下跌。

　　還有中國神華(1088.HK)回歸A股后，股價暴升，瑞銀認為其H股將漲到108港元，市場一片嘩然。一些機構批評它煽動市場非理性情緒。后來中國神華H股漲到了57港元，現在跌到46港元。瑞銀卻沒話說了。張橋安認為，中國神華A股被炒到84元，跟瑞銀的誤導不無關系。很多投資者說，H股都要到108港元，A股還早著呢，紛紛高價買進被套。

　　張橋安說，他多年投資港股的經驗證明，所有的國外大機構都干過這種事，為了自己的利益，發表一些對自己有利的言論。有時他們之間還彼此拆臺，唱空對方的重倉股，希望其下跌后買入。外國大機構“斗法”，是香港股市一景。

　　不過張橋安提醒，并非外國大投行都不可信。如果多家投行同時唱多某只股票，這只股票的價格就會被推高；如果某只股票同時被多家機構唱空，其股價很快就會下跌。小市值股票更容易被投行的言論所左右。許多分析人士都認為，外國大投行也難免受市場所左右。當股價超出了他們的預言后，他們也被迫調高；反之也一樣。“跟市場對著干，除非有過人的勇氣。”