藍籌陣營近期出現(xiàn)分化，地產(chǎn)、金融持續(xù)走弱，鋼鐵股則逐漸走強鋼鐵板塊能否再成藍籌旗手

　　武漢新蘭德余凱

　　盡管周三中國石油未能延續(xù)前日的強勁表現(xiàn)，滬指受其拖累而小幅回軟。但盤中個股表現(xiàn)仍然十分活躍。繼化工板塊大幅逞強后，鋼鐵板塊又成為資金涌動的對象，八一鋼鐵收升漲停，唐鋼股份、攀鋼鋼釩聯(lián)袂大幅走強，對市場人氣起到了明顯的呵護作用。值得關(guān)注的是，作為市場低估值的代表，鋼鐵板塊在年關(guān)歲末的整體活躍引人注目。

　　價格驅(qū)動因素不斷強化

　　受到成本推動，國內(nèi)外市場鋼材需求旺盛以及市場消費預(yù)期等因素共同作用下，自10月份以來，國內(nèi)鋼價持續(xù)走高。11月至今國內(nèi)建筑長材價格上漲約500元/噸，平均上漲幅度達12.2%。隨著市場價格的不斷走高，各大鋼鐵公司也紛紛上調(diào)了產(chǎn)品的出廠價格。武鋼股份10月31日出臺的12月份產(chǎn)品價格政策中，就對熱軋產(chǎn)品上調(diào)了50元/噸。11月20日，寶鋼股份也對2008年一季度熱軋產(chǎn)品上調(diào)了300元/噸，冷軋產(chǎn)品上調(diào)了200元/噸。而進入12月份后，全國鋼材市場價格連續(xù)大幅上漲，漲勢已經(jīng)可以用瘋狂來形容。

　　截至12月7日，國內(nèi)重點中心城市Φ25mm螺紋鋼的平均價格是4595元，一周漲166元；Φ6.5mm高線的平均價格是4659元，一周漲233元；20mm普中板平均價格是5047元，一周漲134元；25#工字鋼平均價格是4467元，一周漲122元；25#槽鋼平均價格是4543元，一周漲194元等等。由于鋼鐵下游行業(yè)，如石油行業(yè)、電氣機械、交通運輸設(shè)備、電力等均保持較高增長水平，后期需求不減，并將繼續(xù)推動國內(nèi)鋼材價格上揚。在價格驅(qū)動的影響下，鋼鐵板塊出現(xiàn)的強勁反彈也就在情理之中了。

　　估值優(yōu)勢日益顯現(xiàn)

　　一方面，2007年上半年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)全行業(yè)累計實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入9212.6億元，同比增長34.89%，實現(xiàn)利潤總額782.74億元，同比增長108.75%；統(tǒng)計的31家上市公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入4374.57億元，同比增長39.89%，實現(xiàn)利潤總額421.92億元，同比增長82.02%。另一方面，鋼鐵板塊自從9月中下旬便開始展開調(diào)整，最大調(diào)整幅度接近35%，龍頭品種鞍鋼股份、寶鋼股份、武鋼股份此輪最大調(diào)整幅度都超過30%。再加上鋼鐵行業(yè)景氣度持續(xù)向好，在這樣的背景下，鋼鐵板塊所孕育的投資機會是顯而易見的。

　　事實上，目前深滬A股整體市盈率為38倍，而鋼鐵板塊的市盈率只有20多倍，鋼鐵板塊的估值優(yōu)勢十分明顯。與此同時，由于鋼鐵股普遍具有業(yè)績優(yōu)良、高分紅、低市凈率等優(yōu)勢，隨著時間逐步臨近年底，業(yè)績和分紅等因素，更加成為機構(gòu)投資者增持股票或者調(diào)整倉位的重要因素，因此，鋼鐵行業(yè)等年終業(yè)績預(yù)期相對較好的板塊，也就成為增量資金流向的目的地。

　　不確定因素影響未來走勢

　　首先，國家節(jié)能減排以及對鋼鐵行業(yè)的調(diào)控政策。從2006年起，國家連續(xù)7次頒布減少或取消鋼材出口退稅政策的效應(yīng)正在逐步顯現(xiàn)，從今年7月起，鋼材出口增速連續(xù)下降，10月份出口鋼材424萬噸，同比下降0.24%，是今年首次出現(xiàn)同比下降；與此同時，在日前召開的中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)形勢報告會上，財政部相關(guān)負責(zé)人已經(jīng)表示，明年鋼鐵關(guān)稅將再次調(diào)整。雖然其并未透露具體的調(diào)整幅度，但卻明確表示，與當(dāng)前鋼鐵產(chǎn)品出口關(guān)稅的平均稅率只有7.1%相比，工業(yè)品的平均稅率已經(jīng)達到了9%。而這也意味著，鋼鐵行業(yè)關(guān)稅上調(diào)還具有很大空間，未來鋼鐵出口的壓力會越來越大。

　　其次，鋼鐵行業(yè)的主要成本來自于鐵礦石，自2007年以來大幅上漲的鐵礦石和海運費給鋼鐵行業(yè)帶來了相當(dāng)大的成本壓力。從2007年上半年我國消耗的鐵礦石主要來源來看，國內(nèi)礦和進口礦占比大致在50%左右。由于我國對進口礦的需求仍舊旺盛，市場普遍預(yù)期未來鐵礦石仍有進一步上漲的空間。顯然，鐵礦石價格、海運費的超常上漲，將使鋼鐵業(yè)步入高成本時代，而成本的快速上漲必然會擠壓企業(yè)的利潤。可以預(yù)期的是，未來鋼鐵企業(yè)將面臨更大的成本壓力。因此，這些不確定因素仍然會影響鋼鐵板塊的未來走勢。在這樣的背景下，對于那些擁有自有資源的鋼鐵類上市公司，如鞍鋼股份、西寧特鋼、攀鋼鋼釩等優(yōu)勢鋼鐵股，一方面受原材料波動的影響較小，另一方面可以盡享產(chǎn)品價格上漲的超額利潤，其長期投資價值值得重點關(guān)注。