云杉坪索道運能提升

　　●麗江旅游的業務結構非常簡單，公司主要資產是玉龍雪山上的三條索道，資源壟斷明顯。由于業務單一并且管理良好，公司的凈利率位居全行業第一名，高達36%。

　　●云杉坪索道運能提升和調價是公司2008年盈利增長點。云杉坪索道已于2007年11月10日起停運技改，預計在春節前開始營運。改造后的云杉坪索道運能從550人/小時提高到1500人/小時，并且存在調價的預期。我們預期票價從現在的40元提高至60元，預計2008年下半年才開始實施。

　　●公司募集資金投向也只有1個項目-麗江古城里的世界遺產論壇中心。該酒店是麗江古城里唯一能提供國際大型會議功能的超5星級休閑度假酒店，地理優勢明顯。該項目預期2008年10月投入運營，將成為公司2009年新盈利增長點。

　　●我們預測2007年-2009年麗江旅游凈利潤同比增長30%、17%和32%，每股收益分別為0.56元、0.61元和0.80元。基于公司高成長性，我們給與推薦的投資評級。

　　（長城證券）