全景網12月25日訊 由《新財富》雜志社和山西證券聯合主辦的“山西證券-新財富最佳分析師論壇”，12月23日在山西省太原市山西國貿大飯店開講。“第五屆新財富最佳分析師”煤炭行業第一名、來自國金證券的煤炭行業首席分析師龔云華，在論壇上為投資者作了題為《投資具備全球定價影響力的基礎能源》的專題報告。龔云華認為，2008年中國煤炭業的投資機會來自行業地位、經濟運行質量的根本改善，中國將是能源產業利益轉移趨勢中的受益者，煤炭是未來中國唯一具備全球定價影響力的大宗商品，2008年煤炭價格將繼續看漲，應該重點配置煤炭行業的龍頭股。

　　龔云華表示，從供求總量、增速預測看，2007-2010年煤炭行業仍將保持總體平衡，預計2008年供給增量為2.34億噸左右，電力、鋼鐵、建材、化工4個主要耗煤行業需求合計增量為2.25億噸左右，考慮安全整頓，供求平衡。其中，因為小煤礦數量將壓減到1萬處，供給端的產業集中度進一步提升。

　　龔云華認為，固定資產投資高增速并不意味著產能過剩，從煤炭行業固定資產投資增速、固定資產凈值年平均余額增速綜合看：前幾年新開工項目陸續在2007-2008進入投產期；需求端的穩定快速增長仍可持續，預期火電裝機容量及發電量比重的提升，將拉動對電煤的旺盛需求，產業結構調整中的鋼鐵行業在客觀上擴大了優質冶金用煤的需求量， 影響煤炭需求的主要因素為宏觀經濟走向、節能政策的落實、替代能源的沖擊。

　　龔云華提到，2008年煤炭價格將繼續看漲，中國煤炭價格形成機制正在發生根本變革：市場化趨勢明確。煤炭價格回歸合理價值才可實現國家“節能”目標；煤炭企業身處“賣方市場”：定價話語權將促使政策性成本轉移至下游；油、氣替代能源的價格上漲使煤價被低估，美圓匯率的變化成為大宗商品價格走牛的力量強勢貨幣區域及新興經濟體仍舊是煤炭需求增量的主力軍：中國、印度。預計08年成本對煤企利潤侵蝕程度會降低，資源稅費的改革力促行業健康發展。

　　對于2008年的投資策略，龔云華表示，大企業、大集團戰略促煤炭進入寡頭主導時代，“十一五”煤炭行業規劃：大企業、大集團戰略將加速煤炭進入寡頭主導，形成6～8個億噸級和8～10個5000萬噸級大型煤炭企業集團，產量占全國的50%以上。資產注入取決于集團層面的盈利，動態角度與橫向比較來看，A股煤炭公司已不再便宜：橫向的P/E比較和相對市場整體的折溢價水平均顯示，煤炭股的價值得到了較好地挖掘。繼續強調中期策略所提及的：追求“安全邊際”下的超額利潤和驚喜。

　　龔云華認為，2008年應該投資中國能源產業利益轉移趨勢中的受益者，配置龍頭企業，他向投資者重點推薦了中國神華、西山煤電、潞安環能、開灤股份、國陽新能、恒源煤電、金牛能源、露天煤業。（全景網/雷鳴）