筑底行將結束現系統機會

　　⊙德邦證券

　　目前各項技術指標進一步走好，殺跌主動力大盤藍籌股包括金融銀行、石油板塊甚至是最弱的地產板塊都基本止跌企穩，所以我們認為筑底行將結束，中期系統性機會已經出現。

　　首先，對于快速成長的中國經濟而言，目前市場總體估值水平基本合理。其次，上周加息之后銀行、地產板塊基本企穩，這對大盤構筑中期底部有積極意義。第三，美國總體經濟增長仍屬健康，這對中國明年經濟高速穩定增長所依賴的外部需求是一個好消息。第四，年底密集的宏觀調控政策的出臺為建倉銀行股提供了一個很好時機。第五，技術面上，從時間看，兩個半月的中期調整應該即將出現轉折；從浪形看，調整已經過了從雙頭到A、B、C三浪調整，再到雙底形態，接下來最可能的當是上漲，即中期機會的到來；從指標看，同樣可以發現調整即將結束：ADR指標呈典型的多頭狀態、MACD大有越過0軸之勢、RSI指標上攻態勢躍然于眼、短期乖離率對大盤形成支撐；均線系統顯示市場進入筑底末端的特點也非常明顯：短中長期均線金叉對后市上漲將起到推波助瀾的作用、60日均線短期將有一定的牽引作用、120日均線再次失而復得是長期牛市的有力佐證；在靠近4800點時急劇縮量表明市場主體逐漸達成底部共識。

　　上臺階震蕩反彈空間打開

　　⊙華西證券

　　在存款準備金率、利率先后調整后，我們認為下一個政策敏感期最快也要等到1月中旬。在接下來的兩周左右時間里，市場將處于政策相對寬松期，這將更有利于行情按照自身發展趨勢運行。

　　上周市場形成了明顯的雙底趨勢，股指短線阻力位在5200點附近。如果阻力位被突破，市場將從原來的4800點到5200點的運行箱體上升到一個新的箱體內運行，運行區間上移到5200點到5600點之間，而股指短期反彈空間將進一步打開。我們對本周行情持樂觀態度，即使股指在5200點附近出現一定震蕩，但向上趨勢不變。

　　建議重點關注超跌藍籌股回升帶來的投資機會，我們選擇超跌藍籌股的三個條件是：從10月16日大盤自6124點下跌以來，截至上周五，跌幅超過18%；預測2008年最新市盈率在30倍以內；2008年PEG在1.2以內。重點推薦其中的中集集團、上海汽車、岳陽紙業、大同煤業、云南銅業等。

　　對中期趨勢仍應保持謹慎

　　⊙齊魯證券

　　短期大盤上漲得不到更多的基本因素支持：央行采取多種手段落實從緊的貨幣政策、證監會擴大直接融資比重、上市公司業績受宏觀調控影響增速下降。利好因素是國資委支持央企整體上市重組，以及部分上市公司2007年業績超預期增長。短期反彈向波段反彈延伸首先要突破5209點頸線位，然后要穿越5400-5600點附近沉重阻力區域。在宏觀政策持續緊縮背景下，對中期趨勢應保持冷靜和謹慎。

　　在大盤短期反彈、區域震蕩時期，市場還是有很多投資機會值得挖掘，如央企整體上市、資產注入、上市公司業績成長、人民幣升值、奧運題材等。根據投資策略對市場的判斷，賣出貴州茅臺10%，增倉海信電器10%，保持60%總持倉不變。

　　震蕩上行將出現翹尾行情

　　⊙國海證券

　　鑒于本周可能出現翹尾行情，因此操作上倉位較輕的投資者可逢低適當增加倉位。個股方面投資者可繼續關注高成長且有高送配潛力的小盤股、人民幣升值受益板塊、節能環保板塊、受益于通脹的上游行業以及消費升級板塊。另外，近期超跌的大盤藍籌股可能因為基金年底做市值沖動而存在脈沖機會。

　　本周是2007年最后一個交易周，從政策面、資金面以及主力動向看，大盤震蕩上行的概率較大。本周金股為偉星股份、廣電運通、招商銀行、金融街。

　　資金面趨暖反彈空間較大

　　⊙方正證券

　　12月份以來市場具備了相當的韌性，筑底特征十分明顯。在持續性政策調控之下，市場最終能夠得以走強，我們認為政策面的轉變起到了決定性的作用。

　　近期開始眾多老基金陸續宣布打開申購贖回，基金恢復申購傳遞出管理層對于市場態度的轉變，而這正是市場信心逐步恢復的重要原因。近期隨著大盤新股發行的結束，上海Shibor3個月內的短期利率全線回落，顯示資金面吃緊情況有所緩解，而元旦之后銀行新的信貸額度又將放出。此外，歷年春節前均是提前放松硬根，因此綜合分析元旦之后到春節前，市場資金面持續緊張局面會大大緩解。

　　我們認為目前開始到明年春節前，市場中期依然存在較大反彈空間。投資者可以忽略短期股指波動，為明年初的反彈行情做好準備。

　　不必悲觀把握小市值股票⊙中金公司

　　不必悲觀。高企的通脹、出乎意料的加息和其它一系列偏緊的宏觀調控政策對股市造成一定的負面影響，但上周上漲的股指使我們相信，目前的A股市場還處于牛市當中。強勁的國內經濟增長和充裕的市場流動性是支撐牛市的兩個最根本要素，我們認為，只有當企業盈利低于市場預期的時候，這種趨勢才會被改變。目前政府通過宏觀調控來降低市場預期，未必不是一件好事。我們繼續建議投資者重點把握小市值股票，自下而上選擇不受宏觀調控影響的優質成長股，同時年末可適當關注大盤藍籌股的表現。

　　呈上升趨勢春天快要來臨

　　⊙江南證券

　　本周是2007年末最后一周，從各個角度來看，我們認為本周A股市場整體將呈現上升趨勢。雖然在春節之前還會有小寒與大寒，但對于投資人而言，本周已經可以嗅到春天快要來臨的氣息。

　　宏觀政策方面，雖不排除明年央行仍可能有一到兩次“身不由己”的加息，但加息已近“天花板”。因此，年前不會再有進一步的嚴厲措施出臺，緊縮的利劍將暫時放下。而個人所得稅免征額的提高，表明“積極”的以擴大內需為主要特征的財政政策的開始實施；資金方面，本周沒有新股發行申購，市場無短期一級市場資金分流之憂。同時，從一個月以來的每周日均成交量和日均換手率來看，整體趨勢仍表現出市場信心在恢復，活躍度的增強。此外，近期周邊市場的上漲對于A股是一個較好的因素。建議配置超跌的資源行業以及當前估值較低的鋼鐵板塊中的優質個股，如西寧特鋼、鹽湖鉀肥等。

　　展開反彈甚至是反轉行情

　　⊙招商證券

　　集中利空階段或已過去，底部已經探明反轉可期。回顧近期的利空，涉及到資金面的：QDII、特別國債、數量控制回收流動性等，市場基本可以消化，只要居民入市潮維持，資金面不會是問題；涉及企業基本面的：加息、出口退稅、外需回落、地產調控，該反應的都已在反應，集中的利空階段正在過去，這也是加息之后市場能夠放量上行的原因。外需的不確定性可能讓市場有所反復，但如果我們判斷的外需額外拉動導致總需求增速大于總供給從而通脹的邏輯成立，那么適當的外需下降反而可以減少供需缺口，從而降低通脹壓力，內需緊縮也未必會一直嚴厲。我們判斷5000點底部區域已經明確，利空兌現之后一輪反彈行情已經展開，甚至是反轉行情。

　　本周行業研究員推薦的公司中，我們建議關注中國中鐵、鵬博士。

　　強勢震蕩向上趨勢會更強

　　⊙天相投顧

　　從市場因素看，隨著年內第六次提高利率，投資者普遍預期年末已經很難再有影響股市的負面因素出現，從而再次提升了投資信心，帶來的結果就是每次加息都成為大盤調整結束的信號。我們認為，大盤會繼續呈現強勢震蕩走勢，同時向上趨勢會更強。

　　不過判斷大盤的意義已經不是那么重要，關鍵是我們要認識到當前股市仍處于牛市周期中。由于加息帶來的利率提高，居民儲蓄意愿會逐步增強，意味著股市受到新增資金推動的力量在減弱，說明股市已經走過了財富轉移帶來的價格快速上漲階段，明年將進入牛市第三個時期，即價格上漲趨緩階段。在這種情況下，大盤的每一次調整都是我們最值得珍惜的投資機會。

　　本周盈利預測及評級表中，下調金牛能源和岳陽紙業的投資評級，由“買入”調為“增持”，新增天士力和大同煤業兩家公司，給予“增持”評級。盈利預測方面，上調航天信息、湘電股份、華星化工的盈利預測。

　　完成二次探底將繼續回升

　　⊙國盛證券

　　隨著上周中國石油和銀行、地產股的回穩，股指完成了二次探底動作，重新向上逐一收復了5、10、20、30及半年線，市場重新轉強態勢比較明顯。

　　不過，上周美中不足的是兩市成交量依然沒有明顯放大，滬市成交較前周萎縮明顯，反映出資金回流仍不夠積極。權重股初步止跌之后，其反彈的持續性尚需觀察，因此近期在操作上不可過分追漲，應把握節奏逢低吸納。綜合而言，我們認為目前股指已經完成二次探底動作，大盤有繼續向上回升要求。

　　穩步攀升以迎接新的一年

　　⊙銀河證券

　　本周是2007年的最后一個交易周，從影響股市近期走勢的主要因素看，負面力量在消退，正面力量在積聚。本周市場有望穩步攀升為2007年的大牛市畫上完美句號，同時以積極姿態迎接繁榮的2008年。

　　首先，調控政策對市場壓力有所緩解，而市場資金供應的增加也有利于增強市場信心。其次是短期外圍股市步入平靜期，不會對A股市場有明顯的負面影響。第三也是非常重要的是，受年度排名因素刺激，基金存在提高凈值的沖動，至少不存在繼續殺跌意愿。第四，大券商研究所推出的2008年投資策略報告普遍看好新的一年市場走勢，對投資者心理穩定和市場人氣提升有著重要的推動作用。第五，從市場內在運行趨勢看，近期成交量明顯放大，說明投資者入市意愿在增強，投資者信心明顯恢復。第六，有一部分機構投資者已經開始戰略性布局，市場資金供應有望穩步增加。

　　短期將仍是超跌反彈行情

　　⊙中信證券

　　近兩個月來市場估值水平有了明顯下降，2007年動態PE從前期高點的43倍下降到目前的37.5倍，2008年動態PE從前期高點的32.6倍下降到目前的28倍。從市場資金面變化來看，前期市場大跌并沒有使資金主動性流出，中信證券監測的累計資金凈流入一直維持在高位。近期市場大幅震蕩主要受政策面影響：宏觀貨幣政策從緊、市場政策如新基金停發、老基金停止申購，提醒基金控制倉位等，目前來看市場面的政策已經偏暖。我們基于現有的業績估值及資金情況，估計市場將進入一波反彈行情，但短期仍是超跌反彈。

　　本周投資組合推薦12只股票：中國人壽、萬科A、招商銀行、中國船舶、上海機電、大秦鐵路、承德釩鈦、長安汽車、雙鶴藥業、瀘州老窖、中金黃金、山東黃金。

　　做空動能減弱向上概率大

　　⊙廣發證券

　　本周市場我們認為在政策面上，年度內的宏觀調控措施基本上可以說是最后的靴子落地，市場繼續向上概率較大。會計年度的結束，無論是機構還是個人投資者做空動能應該有所減弱，建議投資者適當加倉、持股過節。

　　我們認為本周在操作策略上，受個稅起征點擬提高到2000元的影響，商業消費板塊、航空、交通運輸、農產品以及食品等有望繼續升溫。但是短期內，銀行板塊和房地產板塊在貨幣政策從緊以及房地產調控措施不斷推出情況下，很難走出弱勢格局。雖然長期投資機會在人民幣升值前提下仍然存在，但是需要政策的進一步明朗。受創業板明年有望推出的影響，科技板塊有望繼續上漲，并可能引領2008年一季度行情。

　　雖探底成功轉強仍需時日

　　⊙中原證券

　　在前期宏調政策集中出臺后，短期政策面的真空期有望使市場信心逐漸恢復，對于穩定當前市場具有較大的作用。而本周市場暫未見有新股發行，市場擴容節奏加速態勢有望出現階段性減緩， 屯集在一級市場的部分資金可能回流到二級市場。此外，近兩周基金開戶數劇增，基金公司相繼打開旗下多只基金申購和贖回，這些積極因素在一定程度上促進了股指二次探底成功，但市場重新轉強尚需時日。

　　預計2008年宏觀經濟仍將持續向好，上市公司業績快速增長仍有望保持，人民幣加速升值等利好因素使得牛市根基并未根本性改變。經過持續下跌市場風險已得到了相當釋放，短線大盤雖仍可能震蕩反復，但大幅下行空間有限，大盤仍會以震蕩筑底為主，為明年春季行情打下堅實基礎。

　　波動區間4980-5320點

　　⊙上海證券

　　自“雙防+從緊”政策導向出臺以來，各大部委在其管理范圍之內形成了一次急風驟雨式的響應行動，年內最后一周，宏觀調控第一階段暫告段落。由于市場已經基本反映了第一階段偏緊的貨幣政策帶來的負面影響，預計本周將在略為寬松的氛圍中，為2007年劃上完美的結局，本周上證指數波動區間在4980-5320點。

　　行業投資方面，大農業板塊和造紙行業近期崛起轉強，大農業板塊將成為2008年度積極看好的板塊。主題投資方面，中小企業板和封基仍有機會。明年4月初封閉式基金公布2007年年報之前，有大量紅利有望分配，而部分中小企業板公司高分配方案也將亮相。此外，資產重組品種也逐步顯現活力，部分具備殼資源價值的公司以及確有重組意向的T族公司將被市場關注。

　　本周關注個股：獐子島、久聯發展、九芝堂。