⊙張德良

　　自上周“二次探底”4800點以來，市場經歷了包括加息等眾多利空，但大盤依然保持穩步盤升格局，周一更是加速上揚，“雙底”頸線開始形成突破，成交量也相應放大。從盤面熱點演變看，市場整體格局已從弱勢震蕩開始轉向持續攻擊。當前行情有望持續至明年初。

　　當前行情具有較好持續性

　　從基本面考察，支持股市繼續向上的因素仍然沒有發生根本轉變。從長遠角度看，如人口紅利的思路，在未來五年都將是很好的投資期。當然，我們更看重未來一年的投資思路。

　　考慮宏觀因素，未來一年的變化將變得較為復雜。在全球經濟增速下降的背景下，加上其他調整政策，預期出口增速會持續放緩，看淡出口導向型企業，資產重估的動力也將發生轉移，而國內信貸政策的從緊也不利于資產價值重估的深入。但是，流動性整體上沒有發生根本性改變，投資熱情與投資信心也持續保持。在人民幣升值加速、國內消費增長持續、要素價格重估(煤電水氣勞動力)、金融創新、創業板、奧運、醫療體制改革等因素支持下，以及整合重組帶來的外延式增長，為滬深股市提供了眾多機會，也為整體高估值背景下提供了豐富的炒作資源。因此，在指數可見空間有限的背景下，機會并不少。筆者認為，在一定時期內，當中小投資者間形成良好“賺錢效應”的時候，大盤會更為穩定。

　　分析股價運行結構也可以明確推論當前行情具有較好持續性，其理由：一是大盤藍籌股剛剛完成主要殺跌段，近期將漸漸升溫，這將決定指數整體波動方向持續向上；二是中低市值成長股，目前大部分品種仍處于250日年線附近，即使是強勢品種也沒有出現大幅偏離，即中小市值品種的整體推動力仍然處于良好狀態。因此，目前的市場運行狀態是，“二”與“八”漸漸轉入上攻共振格局，從而反復支持大盤出現跨年度行情。

　　中低市值股更有魅力

　　目前市場一個較明顯的特征就是中小成長股持續轉強，代表性群體有：一、下半年上市的一批中小板股持續轉強，如宏達經編、全聚德、粵傳媒等；二、醫藥板塊的持續轉強，在醫改的預期下，白云山、華北制藥等呈現穩步盤升格局；三、品牌消費品的再度轉強；四、化工子行業的景氣度挖掘；五、奧運概念的或隱或現，也持續激活市場人氣。

　　綜合觀察近期所出現的市場熱點與熱點品種，可以清晰發現幾個特點：1、中低市值品種持續強于大盤指數；2、冷門行業與冷門品種持續出現機會；3、內需拉動或內部因素更受市場認同；4、市場更重視成長性。

　　以上幾點正是筆者近期對本輪行情的基本趨勢和基本特點的認識，換言之，自11月以來，市場已經過“二”與“八”的博弈，在持續震蕩中“八”開始漸漸勝出。當然，大盤藍籌股的核心地位不會改變，但從股價可塑性與股價彈性分析，中低市值股更有魅力。