理財周報記者 孫迎娣/文

　　威孚高科(000581.SZ)：

　　受益歐III標準，原料上漲拖累業績

　　機動車污染物排放的歐III標準將在明年正式施行，而威孚高科將在此過程中直接受益。東方證券認為，子公司威孚力達的業績強勁增長、博世零部件業務啟動和博世投資步入收獲期也是威孚高科高增長的主要驅動因素。

　　控股子公司威孚力達的消聲器催化器業務是國家863兩大汽車尾氣凈化裝置研發基地之一，也是中國唯一的汽車尾氣凈化產業化基地，依靠自主創新快速替代進口，增長潛力巨大。東方證券預計其到2010年有望達到10億元以上的銷售規模。

　　同時，該公司自主研發的歐III泵零部件在2007年已經開始起步，預計到2010年有望達到20億元以上的銷售規模。

　　2007年博世將大幅減虧，2008年正式投產后該公司的投資收益將會大幅增長，預計到2010年有望達到5.6億元以上水平。2008年博世DS估計能夠獲得40萬套左右的訂單，銷售收入達到45億元左右，而2009年將繼續成倍增長。綜上，東方證券預計未來三年威孚高科的凈利潤復合增長率為72.64%。

　　另據渤海證券分析，該公司原材料占生產成本比重較高。全部原材料費用約占到生產成本的50%-60%，受原材料漲價影響該公司現有產品毛利率有下滑的可能。

　　寶新能源(000690.SZ)：產能逐年爆發，享受政策扶持

　　荷樹園電廠二期2臺30萬機組將分別在2008年4月、8月投產，使得寶新能源的裝機容量增長222%，而荷樹園三期2×30萬機組也將在未來投產。光大證券認為，該公司在未來三年內都將保持40%以上的增長率。

　　中原證券表示，該公司在新能源開發方面也將加速發展，將分期完成20萬千瓦風電機組和30萬千瓦水電機組立項和建設，其中陸豐市甲湖風電場一期二期共9.9萬千瓦已立項核準。

　　該公司在政策和燃料成本方面有較大優勢，該公司享受高電價、優先上網、稅收優惠等政策扶持優待；在燃料成本方面，廣東當地充足的煤矸石資源保證了該公司燃料的充分供應和低廉價格。

　　中原證券認為該公司所在廣東梅州市周圍煤矸石儲量豐富，大批量煤矸石用戶只有寶新能源一家，量和價都有十分明顯的優勢。同時煤價上漲已是大勢所趨，但劣質煤上漲幅度一般來說會低于優質動力煤。因此與其他火電公司相比，寶新能源的成本上漲壓力較小。

　　不過，一旦相關扶持政策有所改變可能會使寶新能源收益下降，此外煤價上漲風險也是該公司可能將面臨的主要風險。

　　渝三峽A(000565.SZ)：

　　甘氨酸產業規模和成本優勢突出

　　據國泰君安調查，該公司將于近日進行從天然氣-氫氰酸-羥基乙腈生產線其中一條的投料運行，該工藝包括3條生產線，每條線的生產能力為1萬噸氫氰酸-5萬噸羥基乙腈。

　　目前羥基乙腈-甘氨酸部分也進入最后的準備階段，設備調試和空轉運行也已經完成，原料儲罐和產品倉庫包括中間產品的倉庫都已經建成，公司計劃在明年1月中旬進行羥基乙腈-甘氨酸生產線的投料運行。

　　目前全國甘氨酸的全部產量也不足30萬噸，需求缺口巨大，其中超過萬噸級的甘氨酸企業僅有2、3家。因此，可以預計甘氨酸價格的高位可以維持。因為除渝三峽之外的國內其它甘氨酸企業都以高成本的氯酸法生產，高油價背景下的成本接近18000元/噸，與渝三峽不足10000 元的成本的差距顯見。渝三峽在甘氨酸規模和成本方面的優勢非常突出。

　　按照重慶市政府制定的環保政策要求，渝三峽正逐步將現有的油漆生產設備轉移至重慶市江津區德感工業園。中銀國際分析，在搬遷全部完成后，該公司計劃將油漆年產能從4萬公噸提高至6萬公噸，這將成為公司未來的盈利增長點。

　　中銀國際表示，渝三峽是國內首家利用天然氣和合成氨制造甘氨酸的企業，這一新技術應用需要一定時間實踐，預計該公司的5萬公噸甘氨酸項目也需要經過一段時間的磨合才能逐漸達產。如果甘氨酸項目投產推遲的話將給其2008年預期盈利增長帶來一定的負面影響。

　　魯泰A(000726.SZ)：

　　將成為最大高檔襯衫色織布生產商

　　該公司目前是亞洲最大的高檔襯衫用色織布生產企業，色織布產能9000萬米，從2005年開始建設的5000萬米色織布項目將于2008年達產，項目建成后色織布產能1.23萬米，再加上魯豐4000萬米匹染布，產能達1.63萬米，將成為世界最大高檔襯衫色織布生產商。

　　長江證券分析，規模擴張、產品檔次提高為該公司帶來了豐厚的收益，凈利潤由2000年的8651萬元增加到2006年的3.34億元，年復合增長率達25.26%。

　　魯泰的總股本高于平均水平，但EPS、每股經營性現金流和每股凈資產均遠高于行業平均，且遠高于第二名。

　　長江證券提醒，人民幣大幅升值對該公司業績有負面影響,另需注意的是出口退稅率進一步下調的風險。

　　紡織產品出口退稅率在2006年9月份由13%下調到11%，這將會增加公司2007年的產品成本，如果在未來三年內出口退稅率進一步下調，則會降低公司利潤。

　　新和成(002001.SZ)：

　　VA提價帶動業績提高

　　該公司于12月4日公告稱將VA系列產品價格上調20%，由于VA占新和成銷售收入的23%，本次提價將對新和成2008年的業績產生積極影響。新和成的VA系列產品產能約在5000噸左右，居國內首位。

　　中投證券認為VE和VH的價格上漲趨勢仍將延續，VA價格上漲能否延續與浙江醫藥等競爭對手是否會擴大產量有關，目前尚難判斷其持續性。天相投顧分析，上游石化原材料價格上漲、新制藥工業污染物排放標準即將出臺導致企業的環保成本上升是拉動維生素產品價格上漲的主要原因。

　　VA和VE、VH產品占據新和成主營收入的65%以上，中投證券認為維生素原料藥的價格波動巨大也會帶來該公司業績的大幅波動。另據天相投顧分析，該公司為出口型企業，人民幣升值會對公司產品出口帶來負面影響；主要產品受國際市場價格波動影響較大。

　　美的電器(000527.SZ)：

　　同業收購將擴大白電產能

　　11月24日，美的集團宣布以威靈電機的資產與華凌集團進行整體資產置換，而美的電器再購買集團置換入的華凌集團資產中凈資產為正的部分。

　　國泰君安分析認為，此次現金收購略微增厚業績，而協同效應的產生需要相當一段時間來體現。股權轉讓完成后，這三家公司的采購、制造和銷售環節都將與美的現有的平臺融合。國泰君安預計該股權轉讓完成要到2008年。

　　同時，美的電器還購買了集團持有的重慶美通30%的股權。對于這次收購華凌集團的白電業務，以及重慶美通的股權，解決了同業競爭問題。由于對凈資產為負的資產進行了剝離，同時收購價格按照一倍PB 計，該方案有利于投資者。

　　光大證券分析，美的電器現有冰箱產能200萬臺，空調產能1300萬臺，收購華凌后將新增大約300萬臺的冰箱產能、200萬臺的空調產能，公司白電產能將進一步迅速擴大。此次收購使公司大白電的業務架構更加清晰，榮事達與華凌的生產線和技術已經基本代表了國內領先的技術，這為美的冰箱業務的開拓奠定了非常好的基礎。