安永會計師事務所中國上市服務主管合伙人 何兆烽

　　近年來，中國上市企業無論是業績還是股價的表現都讓人瞠目結舌。內地許多大型企業在海外和香港上市，例如中海油、中國人壽等等。這些中國企業與海外企業在同一平臺上接受相同的管制，與海外企業已經差距不大。

　　所有企業都有一定的發展規律，判斷中國企業在全球市場中處于什么發展階段，要根據行業和企業的實際情況來看�？偟恼f來，中國企業主要處于成長期，而且是快速成長期，業務發展、機構拓展的速度都比較快。

　　可以說，像中國企業近年來這么迅猛而持續增長的情況，在全球經濟發展的歷史上也是很少的。在海外成熟市場中，很多企業都處于穩定發展期，增長速度相對中國企業比較平緩。中國企業這樣的發展，不僅是企業自身特點的表現，更與大環境緊密相關。

　　首先，中國市場巨大，這是大部分國家如歐洲各國無法比擬的。其次，全球化背景下，資金流動速度非�？臁５谌�，資訊時代的來臨，令本來就好學的中國人快速獲取外國的經驗。因此，中國企業快速成長的表現，是當今世界環境下的一個特例。未來幾年內，“金磚四國”的其它三個國家巴西、俄羅斯和印度，都可能發生類似的情況，因為它們自身也有很大的市場，也都是很有前景的新興市場。

　　但值得關注的是，中國市場還未到完全競爭的階段，在一個完全競爭的市場，在行業里不能做到最好就會被淘汰。過去幾十年里，中國企業只要做得不太差就可以賺錢，企業和管理層都尚未真正接受過市場的考驗，沒有經歷過行業整合,未來需要用成長來證明企業的依靠的不只是幸運。

　　中國還有許多二三線，甚至是四五線的企業，它們與海外二三線或四五線的企業相比就有一定差距。雖然每個市場都存在較差的企業，但中國市場上的這些“較差”企業與美國、香港或歐洲市場上的“較差”企業相比，還是要更差一點的。

　　造成這種現象的主要原因，是人才問題的缺乏。面對相同的要求，這些小企業的解讀能力和執行力都相對較低。例如，上市的準備工作，就是一個專業而復雜的過程：審計、財務、稅務等方面是否都沒有缺陷；批文、土地使用證件、知識產權證明是否都齊全。這些內容如果沒有專業人才來準備，上市或上市后的運作都可能面臨各種麻煩。

　　我們可以看到，對于許多民營企業主而言，因為企業是自己的，所以無論是發展目標還是企業管理模式，都比較隨意。但如果要成功上市，必須先進行企業治理結構的改造，優化管理模式，制定合理的發展戰略。企業主要明確，上市前他的目標可能是單純地賺錢，但上市后就應該為股東利益最大化而努力。

　　根據我做企業上市多年的經驗，許多企業尤其是中小企業，在上市準備期會面臨三個突出的財務問題：

　　第一，不少中小企業的企業主，或股東結構存在明顯家族企業形態的企業，股東習慣直接從公司提取現金，最終造成股東虧空公款。這種情況對一些處于原始階段的民營企業而言問題不大，但如果要準備上市，這會影響到上市進程，給企業造成損失。

　　第二，就是很多企業內部控制不力。民營企業主往往比較忽略企業管理規則，覺得自己可以控制一切，這是審計工作中考察的重點之一。

　　第三，就是關聯交易。這個情況在中國的企業中非常明顯，無論是上市企業還是準備上市的企業，都存在大量的關聯交易。如果股東之間的相關業務不能整理清楚，將來必然成為企業上市的障礙。我想提醒那些想讓公司到海外上市的企業主，關聯交易是海外市場最為忌諱的一個問題，你們需要特別注意。

　　當然，中國也有一些小企業在海外上市，但這些公司到海外上市之前通常會獲得風險投資。風險投資注入的不僅是資金，還有管理理念。他們會向管理層提出要求并加以監督，希望并盡最大的努力要求公司管理層在IPO前提升到一定的水平。這種管理理念、企業治理方面的投入對于小企業，尤其是民營小企業而言更加重要�？梢哉f，獲得風險投資是小企業快速提升的一條重要捷徑。

　　(理財周報記者 蔡嵩婷整理)