⊙本報記者 王麗娜

　　2月27日，A股市場暴跌，創(chuàng)下10年來最大單日跌幅。不過，令人意外的是，一向獨(dú)立于國際市場的A股大跌，卻偶然地令全球股市出現(xiàn)了多米諾骨牌效應(yīng)——?dú)W美股市相繼大跌，其中紐約股市出現(xiàn)了“9·11”事件以來的單日最大跌幅。

　　2007年，是A股市場逐漸國際化的一年。隨著內(nèi)地股權(quán)分置改革的完成，A股市場逐漸恢復(fù)了融資和定價功能，市值和籌資額也快速上升，“邊緣化”趨勢得以遏制。同時，全球經(jīng)濟(jì)的一體化逐漸增強(qiáng)了A股與國際市場的聯(lián)動性，其中，A股市場與香港股市的聯(lián)動效應(yīng)最為明顯。

　　而港股直通車可以看作是A股與港股聯(lián)動的催化劑。8月20日，國家外匯局公布港股直通車，成為A股市場漸漸融入國際市場的又一個里程碑，極大程度地增強(qiáng)了A股和港股的聯(lián)動性。此前，A股與港股市場的聯(lián)動效應(yīng)并不明顯，港股更多地受到美國市場的影響，而A股受到港股的影響也較小。

　　港股直通車一公布，就吸引了大規(guī)模的內(nèi)地資金蜂擁而至，刺激港股一路暴漲，恒指在短短兩個月零10天的時間內(nèi)累計(jì)飆升了55%，而H股指數(shù)的漲幅更是驚人，期間漲幅高達(dá)83%。同期，A股市場也受H股上漲提振而繼續(xù)上漲，升幅超過30%。究其根由，兩地市場的聯(lián)動性增強(qiáng)主要有兩個原因：第一，內(nèi)地資金不斷流入港股市場，改變了港股的投資者結(jié)構(gòu)以及投資理念；第二，A+H股在兩地市場中所占比重不斷上升。

　　兩地股市的聯(lián)動性，不僅表現(xiàn)在A股指數(shù)與恒生指數(shù)、國企指數(shù)、紅籌指數(shù)的相關(guān)性上，同時也表現(xiàn)在A股和H股價格的聯(lián)動性上。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，A、H股價差正在逐漸縮窄，說明H股跑贏了A股。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月21日，51只A、H股的平均A、H股溢價率為134%，而去年12月中旬35只A+H股的平均A、H股溢價率高達(dá)160%。港股直通車公布以后，A、H股價差在兩個月內(nèi)大幅縮窄。

　　市場對內(nèi)地資金流入港股存在無限憧憬，被內(nèi)地投資者所熟悉的中資股，尤其是與內(nèi)地股價存在高折價的H股，自然成為各路資金的“寵兒”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自內(nèi)地宣布港股直通車以來的短短7個交易日中，香港市場高折價的H股價格飆升，其中中國鋁業(yè)和大唐發(fā)電翻番，期間累計(jì)升幅分別高達(dá)110%與108%，而華電國際、北辰實(shí)業(yè)、濰柴動力以及青島啤酒的累計(jì)升幅則超過50%，分別為63%、54%、51%與50%。

　　分析人士認(rèn)為，未來QDII的勢頭不減，對香港市場的影響將會大于港股直通車，香港市場整體市盈率將會被逐漸推高，而且未來在兩地上市的內(nèi)地公司將越來越多，因此，A、H股價差的逐漸收窄將成為中長期趨勢。作為國際主要資本市場之一的香港資本市場，與全球其他各大市場具有較高的關(guān)聯(lián)性，其與內(nèi)地股市的聯(lián)動性不斷增強(qiáng)，實(shí)際上也為A股市場走向國際化提供了一座橋梁，“2·27”事件或許就是一個例證。