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 為貫徹從緊的貨幣政策，中國人民銀行決定：從2007年12月21日起調整金融機構人民幣存貸款基準利率，一年期存款基準利率由現行的3.87%提高到4.14%，上調0.27個百分點；一年期貸款基準利率由現行的7.29%提高到7.47%，上調0.18個百分點；其他各檔次存、貸款基準利率相應調整,個人住房公積金貸款利率保持不變。
 從短期上來說，加息對市場的影響其實并不會很明顯。但是，本次加息是在提高保證金率后短短十天推出的，央行的急迫出乎大部分市場人士預期之外，其背后所隱藏的宏觀信號及對市場格局的影響，才是更需要我們深刻理解的。
 一，微觀理解---短期影響不大
 本次加息和以往有所不同，活期利率反而有所降低，而個人住房公積金貸款也保持不變。最直接的理解是，活期利率降低反而利于提高銀行存貸款利差獲得更多利潤，而個人公積金貸款的不變是防止給購房者增加本已不小的壓力，有利于維護房地產市場的穩定。
 正因為如此，管理層緊縮中也透著保持市場穩定的意圖。另外，屢次加息給市場帶來的影響其實并不明顯，所以加息對目前投資者信心的影響并不會非常大。所以，站在微觀和短期上來理解，加息的影響并不大，甚至普遍被投資者理解成為利空出盡是利好。我們認為，按照以往經驗來看，這種理解并沒有大錯，但這是站在微觀短期的角度上。
 二，加息的背后--宏觀緊縮力度空前
 站在更高的層面上來看，通過透析本次加息及近期其它一系列的政策組合拳，才可以更清楚的總攬全局，更深刻的理解加息信號帶來的影響。
 自從在中央經濟工作會議上，最高決策層第一次提出實施從緊的貨幣政策以來，我們可以看到貨幣政策在本來已不小的緊縮力度基礎上進一步發力。
 自本月10號中央銀行提高保證金率以后，僅僅才隔10天左右，銀行加息又不期而至，顯然是超過大部分市場人士預期。另外，最近央行出臺的房地產市場貸款細則的嚴厲程度也明顯超過市場普遍預期。而對于以上舉措的目的，相關部門非常明確指出，是防止經濟增長由偏快轉為過熱，防止物價由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹。
 除采取利率等價格手段以外，央行可能采取的行政性措施也相當嚴厲。目前綜合多家中外資銀行信息顯示，明年的總貸款額度由監管部門確定，然后分配給各家商業銀行。但不同的是，各家商業銀行必須“按季度”而非“按年”，來統籌規劃自家銀行的信貸進度。這顯然是針對按年難以真正約束銀行放貸沖動而推出的。
 如果綜合分析近期所有的緊縮性措施，我們可以發現貨幣政策的力度是近幾年未見的。這背后，實際上反映出最高決策層對經濟發展過熱可能帶來風險相當重視和憂慮。
 三，08年上半年可能是緊縮最嚴厲階段
 央行20日公布的2007年第4度企業景氣調查報告顯示，今年以來宏觀經濟熱度指數持續攀升，第4季度達到18.4%的歷史峰值，企業家認同經濟偏熱的趨勢極為明顯。不僅企業家對經濟熱度的擔憂在增加，同時發布的一份針對銀行的問卷調查顯示，全國共有高達81.3%的銀行家持宏觀經濟運行偏熱的觀點，是歷史第二高位，另外有接近七成的銀行家預計明年1季度經濟運行將延續偏熱走勢。
 另外，中國人民銀行研究局專題課題組也預測，GDP增長率2008年上半年為11.0%，依然較快；CPI漲幅2008年上半年為5.9%，2008年一至四季度分別為6.1%、5.7%、3.5%和2.8%。報告還預計，明年上半年投資將繼續保持較快增長，2008年投資增速將呈現前低后高走勢，全年全社會固定資產投資增速為23%左右。     
 無論是對物價還是投資過熱趨勢的預期來看，大部分專家和機構都認同明年上半年將出現一個高點。這說明兩點問題，一是目前經濟偏熱的趨勢還沒有改變，政策還不可以大意，并且還可能出現較大幅度的反復，經濟過熱風險依然很大；二是基于以上的預期，宏觀調控力度還將加強，并且可能持續到明年上半年。
 站在更高層面來看，日本等國家當年泡沫累積和破滅造成的毀滅性后果，正是當今決策層在極力避免，戰戰兢兢引以為鑒的。正因此，對經濟過熱的調控將是不遺余力。而目前剛剛進入到宏觀調控最嚴厲階段，利率水平還可能繼續提高，各種針對過熱調控的行政性措施還有可能繼續推出。所以，這并不象大部分投資者理解的利空出盡，更加嚴厲的宏觀環境還在后面！
 而在政策調控繼續加力的情況下，我們應更加關注政策走向和在嚴厲調控措施下可能出現的宏觀經濟拐點出現。實際上，在過去的很長一段時間以來，經濟過熱一直是經濟發展過程中的主色調。但是一旦宏觀經濟出現拐點，那么很多周期性行業比如鋼鐵、銀行、地產等都必然受到影響，而與此相對應的則是，在工業為主的第二產業增速放緩之后，第三產業的發展則可能興起。