（上接D5版）

　　合并現金流量表

　　編制單位： 中鐵鐵龍集裝箱物流股份有限公司 單位： 元

　　項 目

　　2006年度

　　2005年度

　　2004年度

　　一、經營活動產生的現金流量凈額

　　476，329，496．47

　　－156，925，405．97

　　212，266，622．78

　　二、投資活動產生的現金流量凈額

　　－454，742，386．01

　　－356，038，704．89

　　－56，680，546．45

　　三、籌資活動產生的現金流量凈額

　　432，503，173．01

　　349，866，089．24

　　－92，532，322．38

　　四、匯率變動對現金的影響

　　－

　　－

　　－

　　五、現金及現金等價物凈增加額

　　454，090，283．47

　　－163，098，021．62

　　63，053，753．95

　　2、最近三年簡要母公司財務報表

　　母公司資產負債表

　　編制單位： 中鐵鐵龍集裝箱物流股份有限公司 單位： 元

　　項 目

　　2006．12．31

　　2005．12．31

　　2004．12．31

　　流動資產合計

　　803，326，446．17

　　463，833，700．92

　　300，717，491．35

　　長期投資合計

　　260，978，852．56

　　238，970，287．32

　　230，958，108．40

　　固定資產合計

　　1，074，956，075．68

　　736，859，353．99

　　416，620，764．29

　　無形資產及其他資產合計

　　8，363，063．60

　　10，504，044．29

　　11，928，978．26

　　遞延稅款借項

　　－

　　－

　　－

　　資產總計

　　2，147，624，438．01

　　1，450，167，386．52

　　960，225，342．30

　　流動負債合計

　　696，581，470．68

　　326，275，260．84

　　23，624，630．22

　　長期負債合計

　　270，000，000．00

　　100，000，000．00

　　－

　　遞延稅款貸項

　　－

　　－

　　－

　　負債合計

　　966，581，470．68

　　426，275，260．84

　　23，624，630．22

　　股東權益合計

　　1，181，042，967．33

　　1，023，892，125．68

　　936，600，712．08

　　負債和股東權益總計

　　2，147，624，438．01

　　1，450，167，386．52

　　960，225，342．30

　　簡要母公司利潤表

　　編制單位： 中鐵鐵龍集裝箱物流股份有限公司 單位： 元

　　項 目

　　2006年度

　　2005年度

　　2004年度

　　一、主營業務收入

　　566，556，656．22

　　232，313，466．47

　　218，379，632．89

　　二、主營業務利潤

　　248，182，163．05

　　146，189，369．58

　　122，341，334．69

　　三、營業利潤

　　159，516，065．73

　　80，146，888．36

　　78，308，600．57

　　四、利潤總額

　　207，318，821．62

　　108，259，742．88

　　108，081，210．60

　　五、凈利潤

　　170，204，206．71

　　92，764，861．75

　　97，531，019．91

　　簡要母公司現金流量表

　　編制單位： 中鐵鐵龍集裝箱物流股份有限公司 單位： 元

　　項 目

　　2006年度

　　2005年度

　　2004年度

　　一、經營活動產生的現金流量凈額

　　242，378，796．74

　　41，472，779．67

　　104，136，610．99

　　二、投資活動產生的現金流量凈額

　　－256，263，082．29

　　－513，685，272．38

　　12，338，484．34

　　三、籌資活動產生的現金流量凈額

　　432，590，265．41

　　349，910，014．73

　　－82，286，192．50

　　四、匯率變動對現金的影響

　　－

　　－

　　－

　　五、現金及現金等價物凈增加額

　　418，705，979．86

　　－122，302，477．98

　　34，188，902．83

　　（二）最近一期會計報表（未經審計）

　　1、2007年中期簡要合并財務報表

　　簡要合并資產負債表

　　編制單位： 中鐵鐵龍集裝箱物流股份有限公司 單位： 元

　　項 目

　　2007．6．30

　　2006．12．31

　　流動資產合計

　　1，125，059，583．21

　　1，284，006，809．18

　　非流動資產合計

　　1，257，285，587．41

　　1，301，645，570．92

　　資產總計

　　2，382，345，170．62

　　2，585，652，380．10

　　流動負債合計

　　1，029，915，737．58

　　1，101，220，415．94

　　非流動負債合計

　　62，233，795．96

　　270，273，272．65

　　負債合計

　　1，092，149，533．54

　　1，371，493，688．59

　　少數股東權益

　　1，480，983．89

　　1，156，325．74

　　股東權益合計

　　1，290，195，637．08

　　1，214，158，691．51

　　負債和股東權益總計

　　2，382，345，170．62

　　2，585，652，380．10

　　簡要合并利潤表

　　編制單位： 中鐵鐵龍集裝箱物流股份有限公司 單位： 元

　　項 目

　　2007年1－6月

　　2006年1－6月

　　一、營業收入

　　413，653，043．43

　　372，955，636．15

　　二、營業利潤

　　130，931，953．99

　　119，098，607．35

　　三、利潤總額

　　130，983，922．39

　　119，295，831．73

　　四、凈利潤

　　96，355，610．60

　　90，575，542．87

　　合并現金流量表

　　編制單位： 中鐵鐵龍集裝箱物流股份有限公司 單位： 元

　　項 目

　　2007年1－6月

　　2006年1－6月

　　一、經營活動產生的現金流量凈額

　　223，029，848．39

　　84，491，330．04

　　二、投資活動產生的現金流量凈額

　　－13，542，713．69

　　－385，034，416．34

　　三、籌資活動產生的現金流量凈額

　　－520，384，699．60

　　382，776，609．90

　　四、匯率變動對現金的影響

　　－

　　－

　　五、現金及現金等價物凈增加額

　　－310，897，564．90

　　82，233，523．60

　　六、期末現金及現金等價物余額

　　204，673，554．13

　　143，714，359．16

　　2、2007年中期簡要母公司財務報表

　　簡要母公司資產負債表

　　編制單位： 中鐵鐵龍集裝箱物流股份有限公司 單位： 元

　　項 目

　　2007．6．30

　　2006．12．31

　　流動資產合計

　　450，688，175．91

　　803，326，446．17

　　非流動資產合計

　　1，317，211，647．68

　　1，356，583，698．76

　　資產總計

　　1，767，899，823．59

　　2，159，910，144．93

　　流動負債合計

　　460，169，276．69

　　696，581，470．68

　　非流動負債合計

　　62，146，568．22

　　270，273，272．65

　　負債合計

　　522，315，844．91

　　966，854，743．33

　　股東權益合計

　　1，245，583，978．68

　　1，193，055，401．60

　　負債和股東權益總計

　　1，767，899，823．59

　　2，159，910，144．93

　　簡要母公司利潤表

　　編制單位： 中鐵鐵龍集裝箱物流股份有限公司 單位： 元

　　項 目

　　2007年1－6月

　　2006年1－6月

　　一、營業收入

　　286，363，436．28

　　273，018，956．84

　　二、營業利潤

　　95，214，479．12

　　99，661，514．81

　　三、利潤總額

　　95，219，992．61

　　99，629，725．38

　　四、凈利潤

　　72，847，242．11

　　83，716，856．37

　　合并現金流量表

　　編制單位： 中鐵鐵龍集裝箱物流股份有限公司 單位： 元

　　項 目

　　2007年1－6月

　　2006年1－6月

　　一、經營活動產生的現金流量凈額

　　152，376，369．61

　　172，600，909．68

　　二、投資活動產生的現金流量凈額

　　53，363，116．50

　　－481，760，364．65

　　三、籌資活動產生的現金流量凈額

　　－520，271，902．74

　　382，976，499．16

　　四、匯率變動對現金的影響

　　－

　　－

　　五、現金及現金等價物凈增加額

　　－314，532，416．63

　　73，817，044．19

　　六、期末現金及現金等價物余額

　　145，981，951．58

　　115，625，432．54

　　（三）最近三年及一期的財務指標

　　財務指標

　　2007年1－6月

　　2006年

　　2005年

　　2004年

　　流動比率

　　1．09

　　1．17

　　1．58

　　3．43

　　速動比率

　　0．31

　　0．56

　　0．43

　　2．44

　　利息保障倍數（倍）

　　18．75

　　25．63

　　42．39

　　340．90

　　應收帳款周轉率

　　5．75

　　14．51

　　10．97

　　10．64

　　存貨周轉率

　　0．31

　　0．90

　　1．12

　　1．88

　　合并財務報表資產負債率（％）

　　45．84％

　　53．29％

　　28．46％

　　10．99％

　　母公司資產負債率（％）

　　29．54％

　　45．01％

　　29．39％

　　2．46％

　　每股凈資產（元）

　　1．66

　　2．01

　　2．28

　　3．28

　　每股經營活動的現金流量（元）

　　0．29

　　0．80

　　－0．34

　　0．74

　　每股凈現金流（元）

　　－0．40

　　0．76

　　－0．35

　　0．22

　　每股收益（元）

　　0．12

　　0．30

　　0．25

　　0．33

　　注：2007年1－6月的數據未年度化。

　　二、管理層討論與分析

　　（一）財務狀況分析

　　1、資產的主要構成及變化分析

　　（1）資產結構

　　2004年至2006年各年末及2007年中期期末，公司資產構成的變化情況如下表所示：

　　單位：萬元

　　項目

　　2007年6月30日

　　2006年12月31日

　　2005年12月31日

　　2004年12月31日

　　金額

　　占比

　　金額

　　占比

　　金額

　　占比

　　金額

　　占比

　　流動資產

　　112，505．96

　　47．22％

　　128，400．68

　　49．90％

　　49，980．98

　　34．12％

　　39，973．41

　　37．70％

　　其中：貨幣資金

　　20，467．36

　　18．19％

　　51，557．11

　　40．15％

　　6，148．08

　　12．30％

　　22，457．89

　　56．18％

　　應收賬款

　　8，162．01

　　7．25％

　　6，227．15

　　4．85％

　　5，069．29

　　10．14％

　　4，118．56

　　10．30％

　　存貨

　　80，546．52

　　71．59％

　　66，989．64

　　52．17％

　　36，297．33

　　72．62％

　　11，569．08

　　28．94％

　　長期投資

　　4，630．61

　　1．94％

　　4，618．72

　　1．79％

　　4，585．00

　　3．13％

　　5，452．64

　　5．14％

　　固定資產合計

　　（含在建工程）

　　114，902．20

　　48．24％

　　122，330．13

　　47．54％

　　89，613．61

　　61．17％

　　57，337．40

　　54．07％

　　無形資產及其他資產

　　6，195．75

　　2．60％

　　1，984．45

　　0．77％

　　2，315．81

　　1．58％

　　3，274．89

　　3．09％

　　資產總計

　　238，234．52

　　100．00％

　　257，333．99

　　100．00％

　　146，495．40

　　100．00％

　　106，038．33

　　100．00％

　　注：上表中流動資產、長期投資、固定資產、無形資產及其它資產的“占比”為其占總資產的比例；貨幣資金、應收賬款、存貨的“占比”為其占流動資產的比例。

　　2004年至2006年，隨著本公司業務規模的擴張及對沙鲅鐵路和鐵路特種集裝箱資產的收購，本公司總資產快速增長，從10．60億元增加到25．73億元，年復合增長率達到55．78％。從增量的結構來看，增長主要來源于流動資產和固定資產。其中，流動資產2006年和2005年的增速分別為156．90％和25．04％，共增加了8．84億元，占總資產增長量的58．45％；固定資產2006年和2005年的增速分別為36．51％和56．29％，共增長了6．50億元，占總資產增長量的42．96％。2006年末至2007年中期期末，公司總資產規模略有下降，主要是2007年上半年公司償還部分長、短期借款。

　　本公司流動資產中最主要的部分是貨幣資金、應收賬款和存貨。

　　2006年末至2007年中期期末，本公司貨幣資金減少了60．30％，主要原因是2007年上半年公司償還了2．85億元短期借款和2．10億元長期借款，同期，本公司通過日常經營獲得經營活動現金流凈流入2．23億元，部分抵消了還款的影響。

　　2006年，本公司貨幣資金大量增加，主要有兩方面原因：其一，本公司在2006年年底發行了3．00億元1年期的短期融資券，募集資金到賬但尚未被使用；其二，本公司2006年在投資活動和籌資活動產生的凈現金流收支基本持平的情況下，鐵路貨運及臨港物流業務和鐵路特種集裝箱業務收入大幅增加，使得2006年公司經營性現金流凈流入為4．76億元。

　　2005年，本公司貨幣資金減少的主要原因是2004年房地產業務的預售款在2005年結轉為收入后，沒有產生現金流，導致2005年本公司在收入增加的情況下經營性現金流流入沒有相應增加；本公司在2005年進行了一系列規模較大的收購及新項目投資、建設，包括：支付了25Ｔ列車和25Ｚ列車的購置款、收購沙鲅鐵路以及開發新的房地產項目等，但是當年籌資產生的現金流流入與投資產生的現金流支出規模相當，分別為3．50億和3．58億元。因此2005年的投融資活動對期末貨幣資金的變化影響較小。

　　2004年至2006年各年末，本公司的應收賬款從4，118．56萬元平穩增長到6，227．15萬元，2006年和2005年的增速分別為22．84％和23．08％；2007年中期，公司應收賬款較年初增長31．07％。各年末、期末應收賬款平穩增長的主要原因是隨著本公司業務規模的擴張，在銷售回款正常的情況下，應收賬款保持一定程度的增長。2004年至2006年收入的年均復合增長率為35．72％；2007年中期，公司營業收入較上年同期增長了10．91％。

　　2004年至2006年各年末，本公司的存貨從1．16億元增長到6．70億元，2006年和2005年的增長率分別為84．56％和213．74％。2007年中期，公司的存貨較年初增長20．24％。2004年至2007年中期，公司的存貨情況如下：

　　單位：萬元

　　分行業

　　2007年1－6月

　　2006年

　　2005年

　　2004年

　　金額

　　占比

　　金額

　　占比

　　金額

　　占比

　　金額

　　占比

　　鐵路特種集裝箱業務

　　12，826．82

　　31．01％

　　24，976．33

　　30．47％

　　－

　　－

　　－

　　－

　　鐵路貨運及臨港物流業務

　　15，103．64

　　36．51％

　　22，494．41

　　27．44％

　　11，148．91

　　22．12％

　　10，823．74

　　24．32％

　　鐵路客運業務

　　6，981．49

　　16．88％

　　13，804．53

　　16．84％

　　13，887．07

　　27．55％

　　9，599．00

　　21．57％

　　房地產業務

　　62．44

　　0．15％

　　837．29

　　1．02％

　　11，171．46

　　22．16％

　　9，040．22

　　20．31％

　　商品混凝土生產銷售

　　5，261．85

　　12．72％

　　12，002．82

　　14．64％

　　6，550．15

　　12．99％

　　4，807．12

　　10．80％

　　其他業務

　　1，129．07

　　2．73％

　　7，857．51

　　9．59％

　　7，650．72

　　15．18％

　　10，230．60

　　22．99％

　　總計

　　41，365．30

　　100．00％

　　81，972．88

　　100％

　　50，408．30

　　100％

　　44，500．68

　　100％

　　公司2004年年末的存貨和2005年末、2006年末及2007年中期期末新增的存貨主要是房地產業務的開發成本和開發產品。

　　2004年至2006年各年末，本公司的固定資產從5．73億元增長到12．23億元，2006年和2005年的增速分別為36．51％和56．29％；2007年中期期末，公司固定資產較年初減少3．67％，具體情況如下：

　　單位：萬元

　　項目

　　2007年6月30日

　　2006年12月31日

　　2005年12月31日

　　2004年12月31日

　　金額

　　占存貨比例

　　金額

　　占存貨

　　比例

　　金額

　　占存貨

　　比例

　　金額

　　占存貨

　　比例

　　存貨

　　80，546．52

　　－

　　66，989．64

　　－

　　36，297．33

　　－

　　11，569．08

　　－

　　其中：開發成本

　　77，216．11

　　95．87％

　　64，244．59

　　95．90％

　　32，984．16

　　90．87％

　　581．12

　　5．02％

　　開發產品

　　2，257．92

　　2．80％

　　2，257．92

　　3．37％

　　2，521．94

　　6．95％

　　10，317．45

　　89．18％

　　注：經新會計政策調整后的2007年年初固定資產合計數據為119，284．66萬元。

　　2004年年末至2006年年末，本公司專用設備的賬面余額增加了6．56億元，占固定資產凈額（不包括在建工程）增加總值7．15億元的91．73％，成為固定資產增長的主要因素。本公司的專用設備主要指全部的鐵路運輸設備（包括客車、集裝箱、鐵路線路等）及其他行業的專用設備（包括混凝土攪拌站、酒店的家俱等固定資產）。2005年，本公司專用設備增長的原因是當年購置的25Ｔ和25Ｚ列車和收購的沙鲅鐵路資產轉入固定資產。2006年，本公司專用設備大量增長的原因是當年收購的鐵路特種集裝箱資產轉入固定資產。2007年中期，本公司固定資產較年初減少的主要原因為當期計提固定資產折舊。

　　2004年末至2007年中期期末，本公司的在建工程規模都不大，分別占固定資產合計的3．34％、1．49％、0．23％和0．26％。

　　2004年末至2007年中期期末，本公司的無形資產及其他資產占總資產的比例較小，分別為3．09％、1．58％、0．77％和2．60％，其變化對資產結構的影響不大。

　　另外，截至2006年末及2007年中期期末，本公司未持有金額較大的交易性金融資產、可供出售的金融資產、借予他人款項、委托理財等財務性投資。

　　（2）資產質量

　　本公司2004年至2006年年末和2007年中期期末的應收賬款余額（扣除壞賬準備前）分別為6，717．48萬元、7，711．23萬元、9，414．48萬元和11，405．43萬元，占主營業務收入的比例分別為15．10％、15．30％、11．48％和27．57％，同期，本公司各年末、期末一年以內到期的應收賬款余額（扣除壞賬準備前）分別為2，741．3萬元、3，929．3萬元、5，653．3萬元和7，840．92萬元，占應收賬款（扣除壞賬準備前）的比例分別為40．81％、50．96％、60．05％和68．75％，應收賬款結構不斷改善。本公司一年以內到期的應收賬款主要來自鐵路業務，相關收入主要通過鐵道部進行清算，基本上不存在回收風險。本公司對應收賬款計提了充足的準備金，2004年至2006年年末和2007年中期期末計提的應收賬款壞賬準備分別為2，598．92萬元、2，641．94萬元、3，187．03萬元和3，243．42萬元，其中本公司對大部分五年期以上的應收賬款按照審慎原則計提了100％的壞賬準備，2006年和2007年中期該部分應收賬款占一年期以上應收賬款的比例為63．28％和66．36％。

　　本公司存貨主要為房地產開發成本及開發產品，2004年至2006年年末和2007年中期期末未計提減值準備。

　　截至2006年年末及2007年中期期末，本公司無用于擔保或者抵押的固定資產，無存貨跌價準備，無長期投資減值準備，無在建工程減值準備，無無形資產減值準備。

　　總體而言，本公司的資產結構合理，資產質量良好，主要資產的減值準備提取情況與資產質量的實際情況相符。

　　2、負債結構及償債能力分析

　　2004年至2007年中期，公司負債構成的變化情況如下表所示：

　　單位：萬元

　　項目

　　2007年

　　6月30日

　　2006年

　　12月31日

　　2005年

　　12月31日

　　2004年

　　12月31日

　　固定資產凈額（不含在建工程）

　　114，608．67

　　122，047．37

　　88，276．91

　　50，574．43

　　其中：房屋及建筑物

　　33，921．60

　　37，297．32

　　36，861．14

　　30，277．41

　　通用設備

　　2，750．67

　　2，828．83

　　2，886．00

　　3，645．51

　　運輸設備

　　4，393．60

　　4，778．52

　　5，572．29

　　5，069．70

　　專用設備

　　73，542．80

　　77，142．69

　　42，957．47

　　11，581．81

　　在建工程

　　293．53

　　282．76

　　1，336．70

　　1，915．96

　　固定資產合計

　　114，902．20

　　122，330．13

　　89，613．61

　　57，337．40

　　從負債結構上看，2005年和2006年年末及2007年中期期末，本公司短期借款和長期借款的比例分別為2．65：1、2．17：1和5．00：1，2005年末至2006年末付息債務中短期借款的比重有所下降，后公司于2007年上半年償還了77．78％的長期借款和48．72％的短期借款，致使比例大幅上升。同期，本公司短期借款和長期借款之和占總負債的比重分別為87．55％、62．35％和32．96％，負債結構不斷改善。

　　2007年中期期末，本公司短期借款和長期借款較2006年年末分別減少了2．85億元和2．10億元，下降率分別為48．72％和77．78％。下降的主要原因為公司用2006年底發行的短期融資券募集資金償還了部分短期借款，另外，公司用房地產項目預收款償還了部分長期借款。

　　2006年年末，本公司短期借款和長期借款較2005年年末分別增加了3．20億元和1．70億元，增長率分別為120．75％和170．00％。其中，短期借款余額中有3．00億元為2006年年底發行的短期融資券募集資金到賬但尚未使用，其余短期和長期借款增長主要來源于公司因業務發展需要而新增的銀行借款。

　　2005年年末，本公司的短期借款和長期借款年末余額分別為2．65億元和1．00億元。當年，公司通過自籌資金進行購置、收購和新建項目，包括支出2．12億元購買25Ｔ和25Ｚ列車、使用1．34億元收購沙鲅鐵路和開發新的房地產項目等。本公司2004年末沒有短期借款和長期借款余額，主要原因是本公司于2003年通過配股募集資金1．93億元，2004年尚未使用完畢。

　　2004年至2006年年末和2007年中期期末，本公司預收賬款的變化主要受同期房地產項目的預售情況影響。2007年中期期末，本公司預收賬款分別比2006年年末及2005年年末增加約2．37億元及4．55億元，主要原因是公司房地產項目預售期所預收的購房款增加；2005年年末，本公司預收賬款比2004年年末減少7，548．49萬元， 主要原因是2004年房地產項目的大部分預收賬款在2005年結轉為收入。

　　本公司2004年至2007年中期主要的流動性指標如下表所示：

　　分行業

　　2006年

　　主營業務收入

　　2006年

　　主營業務成本

　　2006年

　　主營業務利潤

　　2006年

　　毛利率

　　主營業務收入比上年同期增減（％）

　　主營業務成本比上年同期增減（％）

　　主營業務利潤比上年同期增減（％）

　　毛利率比上年同期增減（％）

　　鐵路特種集裝箱業務

　　24，976．33

　　15，421．24

　　8，724．00

　　38．26％

　　－

　　－

　　－

　　－

　　鐵路貨運及臨港物流業務

　　22，494．41

　　12，083．32

　　9，614．89

　　46．28％

　　101．76％

　　141．21％

　　67．83％

　　－8．79％

　　鐵路客運業務

　　13，804．53

　　3，179．40

　　10，075．05

　　76．97％

　　－0．59％

　　9．54％

　　－3．42％

　　－2．13％

　　房地產業務

　　837．29

　　349．64

　　510．96

　　58．24％

　　－92．51％

　　－95．85％

　　－75．46％

　　33．58％

　　商品混凝土生產銷售

　　12，002．82

　　10，863．03

　　1，060．56

　　9．50％

　　83．25％

　　92．35％

　　23．42％

　　－4．28％

　　其他

　　7，857．51

　　4，722．04

　　2，883．35

　　39．90％

　　2．70％

　　－1．69％

　　10．01％

　　2．68％

　　合計

　　81，972．88

　　4，6618．67

　　32，868．80

　　43．13％

　　62．62％

　　74．09％

　　51．31％

　　－3．75％

　　2004年至2006年，本公司的流動比率從3．43下降到1．17，是因為本公司在2006年和2005年進行了一系列的資產購置、收購及新項目投資、建設，并增加了短期借款。此外，本公司2006年底發行了3．00億元短期融資券。本公司的流動負債從2004年年底的1．16億元增長到2006年年底的11．01億元，年復合增長率達到207．43％。相比之下，同期本公司流動資產增長較慢，從2004年年底的4．00億元增加到2006年年底的12．84億元，年復合增長率為79．22％。2006年年末至2007年中期期末，本公司流動比率變動不大。

　　2004年至2006年，公司的速動比率從2．44下降到0．56，除了上述導致流動比率下降的原因以外，還由于本公司因房地產業務項目處于開發建設過程中，存貨大量增加，從2004年的1．16億元增加到2006年的6．70億元。2007年中期期末，本公司速動比率下降到0．31，主要由于本公司2007年上半年償還大量長、短期借款及房地產業務存貨繼續增加。

　　本公司2004年至2006年的利息保障倍數分別為340．90倍、42．39倍和25．63倍。在利息支出方面，2004年由于公司幾乎沒有借款，所以利息支出僅有35．03萬元，因此利息保障倍數很高；自2005年至2007年中期，公司因為經營、資產收購等投資的需要，銀行借款總體在增加，利息保障倍數有所下降，但依然保持良好的償債能力。

　　公司與銀行等金融機構保持良好的關系，與多家銀行建立了長期戰略合作關系，被多家銀行授予較大的授信額度，具有良好的債務融資能力。同時，公司還可通過境內資本市場進行股本融資和債券融資，公司具有廣泛的融資渠道和較強的融資能力。

　　綜合以上因素，公司均具有較強的償債能力。

　　3、資產周轉能力分析

　　本公司2004年至2007年中期主要的流動性指標如下表所示：

　　項目

　　2007年6月30日

　　2006年12月31日

　　2005年12月31日

　　2004年12月31日

　　金額

　　占比

　　金額

　　占比

　　金額

　　占比

　　金額

　　占比

　　短期借款

　　30，000．00

　　27．47％

　　58，500．00

　　42．66％

　　26，500．00

　　63．56％

　　－

　　－

　　預收賬款

　　69，562．67

　　63．70％

　　45，877．99

　　33．46％

　　350．23

　　0．84％

　　7，898．72

　　67．79％

　　長期借款

　　6，000．00

　　5．49％

　　27，000．00

　　19．69％

　　10，000．00

　　23．99％

　　－

　　－

　　其他

　　3，652．28

　　3．34％

　　5，744．05

　　4．19％

　　4，839．98

　　11．61％

　　3，753．14

　　32．21％

　　總負債

　　109，214．95

　　100．00％

　　137，122．04

　　100．00％

　　41，690．21

　　100．00％

　　11，651．86

　　100．00％

　　注：2007年1－6月數據未年化。

　　2004年至2006年，本公司主營業務收入年均復合增長率為35．72％，而同期應收賬款的年均復合增長率為22．96％，因而應收賬款周轉率從2004年的10．64提高到2006年的14．51，反映了本公司資金流轉的效率不斷提高。2007年1－6月，公司營業收入較上年同期增長10．91％，而期末應收賬款較上年同期期末增長31．07％，因而致使應收賬款周轉率下降至5．75（未年化）。

　　2004年至2006年，本公司存貨周轉率的下降主要是由于房地產業務項目開發的周期性導致存貨的增加快于主營業務成本的增加。同期，公司的存貨年復合增長率為140．63％，而公司主營業務成本的年復合增長率為38．03％。隨著將來房地產項目陸續竣工，存貨將逐步轉化為主營業務成本，存貨周轉率將回升。2007年中期，本公司的存貨較2007年初增加1．36億元，其中房地產業務的開發成本增長1．30億元，占總增長量的95．68％，存貨周轉率下降至0．31（未年化）。

　　總體來看，本公司資產周轉能力良好。

　　（二）盈利能力分析

　　1、收入構成分析

　　2004年至2007年中期，本公司主營業務收入分行業構成情況如下：

　　單位：萬元

　　分行業

　　2005年

　　主營業務收入

　　2005年

　　主營業務成本

　　2005年

　　主營業務利潤

　　2005年

　　毛利率

　　主營業務收入比上年同期增減（％）

　　主營業務成本比上年同期增減（％）

　　主營業務利潤比上年同期增減（％）

　　毛利率比上年同期增減（％）

　　鐵路特種集裝箱業務

　　－

　　－

　　－

　　－

　　－

　　－

　　－

　　－

　　鐵路貨運及臨港物流業務

　　11，148．91

　　5，009．36

　　5，728．83

　　55．07％

　　3．00％

　　0．25％

　　5．73％

　　1．23％

　　鐵路客運業務

　　13，887．07

　　2，902．61

　　10，431．62

　　79．10％

　　44．67％

　　139．61％

　　27．12％

　　－8．28％

　　房地產業務

　　11，171．46

　　8，416．02

　　2，081．82

　　24．66％

　　23．58％

　　16．71％

　　61．45％

　　4．43％

　　商品混凝土生產銷售

　　6，550．15

　　5，647．63

　　859．28

　　13．78％

　　36．26％

　　42．05％

　　7．46％

　　－3．52％

　　其他

　　7，650．72

　　4，803．13

　　2，621．10

　　37．22％

　　－25．22％

　　－32．10％

　　－10．67％

　　6．36％

　　合計

　　50，408．30

　　26，778．75

　　21，722．64

　　46．88％

　　13．28％

　　9．44％

　　16．49％

　　1．86％

　　注：2004年與2005年，其他業務包括酒店業務、汽車運輸業務和液化氣經銷等業務。2006年，本公司停止經營液化氣經銷業務。

　　2007年1－6月，公司主營業務收入比去年同期增長10．91％，其中，鐵路貨運及臨港物流業務有較大幅度的增長，實現營業收入15，103．64萬元，較上年同期增長44．20％，主要原因是貨物到發量增加所致。

　　2006年，本公司主營業務收入為8．20億元，比2005年增加了3．16億元，增速為62．62％。其中，本公司2006年新增鐵路特種集裝箱業務帶來新增收入2．50億元，占當年新增總收入的79．13％；2005年年底收購的沙鲅鐵路為公司的鐵路貨運和臨港物流業務帶來新增收入1．13億元，占當年新增總收入的35．94％；房地產業務的銷售收入因預收賬款未結轉為收入而大幅減少1．03億元，抵消當年新增總收入的32．74％。

　　2005年，本公司主營業務收入比2004年增加5，907．62萬元，增速為13．28％，為鐵路客運業務、房地產業務以及混凝土業務收入均有較大幅度增長所致。其中，本公司的鐵路客運業務因購置59輛25Ｔ型旅客列車并租賃給沈陽鐵路局使用而大幅增加4，288．07萬元，占當年新增總收入的72．59％；公司房地產業務因2004年的預收款結轉收入而增加2，131．24萬元，占當年新增總收入的36．08％，混凝土業務由于銷售量增加，收入增加1，743．03萬元，占當年新增總收入的29．50％；公司其他業務的銷售收入減少2，579．88萬元，抵消當年新增總收入的43．67％。

　　本公司目前沒有在海外開展業務。

　　2、經營成果分析

　　（1）2007年1－6月與上年同期的比較

　　2007年上半年，公司以深化、細化、拓展既有業務為基礎，實現了經營的穩步增長。2007年1－6月，公司實現營業收入41，365．30萬元，較上年同期增長10．91％；實現營業利潤13，093．20萬元，較上年同期增長9．94％。具體情況如下表所示：

　　單位：萬元

　　財務指標

　　2007年6月30日／1－6月

　　2006年

　　2005年

　　2004年

　　流動比率

　　1．09

　　1．17

　　1．58

　　3．43

　　速動比率

　　0．31

　　0．56

　　0．43

　　2．44

　　利息保障倍數（倍）

　　18．75

　　25．63

　　42．39

　　340．90

　　2007年1－6月，公司實現營業收入12，826．82萬元，較上年同期同比增長12．52％；營業成本同比增長22．57％，毛利率下降5．50％，毛利率下降的主要原因是由于上年同期處于資產及業務收購初期，箱修工作處在交接過程中，維修成本支出較2007年上半年少。

　　2007年1－6月，本公司鐵路貨運及臨港物流業務實現營業收入15，103．64萬元，較上年同期增長44．20％。除上述貨物到發量增加因素外，公司將原列入其他業務的現主要從事臨港物流業務的汽車運輸業務列入鐵路貨運及臨港物流業務類別也使該業務板塊的營業收入增加。

　　2007年1－6月，本公司鐵路客運業務基本穩定，實現營業收入6，981．49萬元，較上年同期同比下降4．33％。

　　2007年1－6月，公司正在開發的“動力院景”項目已部分開盤預售，但由于工程尚未竣工，沒有進入銷售結算期，未確認銷售收入及成本；上半年該業務僅實現物業管理營業收入62．44萬元，主要是物業管理費用，較上年同期同比下降91．21％。

　　2007年1－6月，本公司混凝土業務有較大幅度增長，實現營業收入5，261．85萬元，生產銷售量和營業收入分別較上年同期同比增長36．03％和35．90％。

　　2007年1－6月，其他業務構成有一定變化。其他業務營業收入1，129．07萬元，較上年同期同比下降68．13％，但毛利率同期提高38．08％。主要有兩方面原因：一是由于汽車運輸業務目前主要是在沙鲅鐵路從事鐵路貨運的延伸服務業務，因此將該業務的營業收入合并計入鐵路貨運及臨港物流業務類別；二是2007年上半年公司進一步減少了毛利率低但經營風險較大的經貿業務。

　　（2）2006年與2005年的比較

　　2006年是本公司完成特種箱資產和業務及沙鲅鐵路收購后，鞏固、整合新業務，推進公司持續、穩定、快速發展的起步之年，全年實現主營業務收入、主營業務利潤、凈利潤均較2005年有較大幅度增長。具體情況如下表所示：

　　單位：萬元

　　財務指標

　　2007年1－6月

　　2006年

　　2005年

　　2004年

　　應收賬款周轉率

　　5．75

　　14．51

　　10．97

　　10．64

　　存貨周轉率

　　0．31

　　0．90

　　1．12

　　1．88

　　2006年，公司主營業務收入81，972．88萬元，較2005年增長62．62％；主營業務利潤32，868．80萬元，較2005年增加51．31％。主營業務收入和主營業務利潤的增長主要來自鐵路特種集裝箱業務和鐵路貨運及臨港物流業務。

　　2006年初，本公司完成鐵路特種集裝箱資產及業務的收購并開始運營，新增鐵路特種集裝箱業務，2006年全年完成特種箱發送量39．6萬ＴＥＵ，實現主營業務收入24，976．33萬元，主營業務利潤8，724．00萬元。

　　2006年，鐵路貨運及臨港物流業務的主營業務收入及主營業務利潤都有較大幅度增加。主營業務收入同比增長101．76％；主營業務利潤同比增長67．83％；2006年本公司鐵路貨運及臨港物流業務的主營業務利潤率較2005年同期下降8．79％。主要原因是本公司收購沙鲅鐵路后，運營模式發生變化，該業務主營業務收入與成本的構成均發生較大變化：2005年10月公司收購沙鲅鐵路前，該業務的主營業務收入主要是鐵路貨運的雜費收入及物流延伸服務業務收入；收購沙鲅鐵路后，該業務的主營業務收入中增加了鐵路運費收入。公司收購沙鲅鐵路前該業務的主營業務成本主要為支線設備租賃費及臨港物流業務的成本；收購沙鲅鐵路后，不再支付支線租賃費，但增加了貨車使用費、機車租賃費、機車牽引費以及收購的固定資產折舊費等；此外設備維修、能源等費用也都有一定幅度的增加。盡管成本的增長率大于收入的增長率，但公司主營業務利潤的絕對值增長較大，達到了3，886．06萬元，同比增長67．83％。

　　2006年，本公司開發的“動力院景”房地產項目已部分開盤預售，但由于工程尚未竣工，項目未進入銷售結算期，未確認房地產業務的收入和成本。因而，公司房地產業務的主營業務收入和主營業務利潤都大幅度減少。

　　2006年，本公司混凝土業務由于擴能改造的新增設備站正式投入使用，產量較2005年同期大幅度增長，2006年生產銷售商品混凝土43．1萬方，較2005年同比增長63．1％。同時，由于原材料漲價推動混凝土銷售價格提高，2006年該部分業務實現主營業務收入1．20億元，較2005年同比增長83．25％，高于產量增幅。混凝土業務的主營業務利潤較2005年同比增長23．42％。由于原材料漲價、新站全部轉入固定資產后折舊增加等原因，主營業務成本增幅92．35％，高于主營業務收入83．25％的增幅，2006年該部分業務的主營業務利潤率較2005年下降了4．28％。

　　本公司鐵路客運業務及其它業務的經營情況在2006年沒有發生重大變化，公司在2006年全面停止了經營風險較大但利潤率低的液化氣經銷業務。

　　（3）2005年與2004年的比較

　　單位：萬元

　　分行業

　　2007年1－6月營業收入

　　2007年1－6月營業成本

　　2007年1－6月毛利率（％）

　　營業收入比上年同期增減（％）

　　營業成本比上年同期增減（％）

　　毛利率比上年同期增減（％）

　　鐵路特種集裝箱業務

　　12，826．82

　　8，604．99

　　32．91

　　12．52

　　22．57

　　－5．50

　　鐵路貨運及臨港物流業務

　　15，103．64

　　7，549．42

　　50．02

　　44．20

　　45．99

　　－0．61

　　鐵路客運業務

　　6，981．49

　　1，761．07

　　74．78

　　－4．33

　　3．47

　　－1．90

　　房地產業務

　　62．44

　　53．19

　　14．81

　　－91．21

　　－81．99

　　－43．60

　　商品混凝土生產銷售

　　5，261．85

　　4，620．86

　　12．18

　　35．90

　　29．89

　　4．06

　　其他

　　1，129．07

　　211．83

　　81．24

　　－68．13

　　－89．48

　　38．08

　　合計

　　41，365．30

　　22，801．37

　　44．88

　　10．91

　　15．39

　　－2．14

　　2005年，公司主營業務收入50，408．30萬元，較2004年同期增長13．28％；主營業務利潤21，722．64萬元，較2004年同期增長16．49％。主營業務收入和主營業務利潤的增長主要來自鐵路客運業務及房地產業務。

　　2005年，本公司鐵路客運業務收入較2004年同比增長了44．67％，其原因主要是由于2005年內開始營運的25Ｔ和25Ｚ旅客列車租賃項目新增客運收入4，072萬元。由于列車租賃業務的主營業務利潤率比原有的空調列車業務低，使得鐵路客運業務整體主營業務利潤率比2004年減少了8．28％，但鐵路客運業務的整體主營業務利潤額比2004年增加了2，225．37萬元。

　　2005年，本公司混凝土生產業務由于擴建的新站部分投入試運營，產量較2004年同期增長了6．2萬立方米，收入較2004年同比增長36．26％。但由于配套設施尚未完善，沒有達到規模產量，使該業務主營業務利潤率比2004年同期減少了3．52％。

　　2005年，本公司房地產業務由于2004年開發的樓盤在2005年進入收入結算期，因而收入較2004年同比增長了23．58％；成本較2004年同比增長了16．71％，主營業務利潤率達到24．66％。

　　2005年，本公司的其他業務主要包括酒店業務、汽車運輸業務及液化氣銷售業務等。其中酒店業務收入較2004年同比增長了2．62％；公司對液化氣銷售采取謹慎經營的原則，液化氣銷售業務的收入較2004年降低了44．74％，減少了2，089．16萬元。由于液化氣銷售業務毛利率較低且占其他業務的比重較大，因此它的降低使得其他業務的主營業務利潤率較2004年同期相比增加了6．36個百分點。

　　（4）2004年的分析

　　單位：萬元

　　分行業

　　2004年

　　主營業務收入

　　2004年

　　主營業務成本

　　2004年

　　主營業務利潤

　　2004年

　　毛利率

　　鐵路特種集裝箱業務

　　－

　　－

　　－

　　－

　　鐵路貨運及臨港物流業務

　　10，823．74

　　4，996．77

　　5，418．26

　　53．84％

　　鐵路客運業務

　　9，599．00

　　1，211．40

　　8，206．25

　　87．38％

　　房地產業務

　　9，040．22

　　7，210．81

　　1，289．46

　　20．24％

　　商品混凝土生產銷售

　　4，807．12

　　3，975．76

　　799．63

　　17．29％

　　其他

　　10，230．60

　　7，073．66

　　2，934．32

　　30．86％

　　合計

　　44，500．68

　　24，468．40

　　18，647．92

　　45．02％

　　2004年，公司主營業務收入44，500．68萬元，主營業務利潤18，647．92萬元。

　　2004年，本公司鐵路客運業務收入較2003年同比增長了4．34％，其最主要的原因是由于“非典疫情”結束，鐵路客運業務收入走出低谷。

　　2004年，本公司鐵路貨運及延伸服務業務由于配股募集資金投向的鲅魚圈貨場新建項目投入使用，公司鐵路貨運及臨港物流業務的主營業務收入和利潤分別占當年本公司主營業務收入和利潤總數的24．32％和29．10％。

　　2004年，本公司的其他業務主要包括酒店業務、汽車運輸業務及液化氣銷售業務等，其主營業務收入10，230．60萬元較2003年的4，650．62萬元大幅增長。主要原因一是酒店業務收入因“非典”疫情結束而增長；二是本公司在2003年末成立了鐵龍營口汽車運輸有限責任公司，增加了汽車運輸車輛，汽車運輸業務收入比2003年增長了595．26萬元；三是2004年液化氣銷售業務拓寬了銷售思路，采取薄利多銷的銷售政策，擴大銷售額，增加銷售收入3，931．06萬元。但由于液化氣銷售業務所采取的薄利多銷政策使毛利率大幅度降低，且液化氣銷售業務的銷售收入及成本占全部其他業務收入和成本比重最大，使得所有其他業務合計的毛利率整體較2003年同期減少了14．14％。

　　3、影響發行人盈利能力連續性和穩定性的主要因素

　　（1）國家產業政策：國家對鐵路政策及規劃在未來進行調整可能會給本公司的業務發展帶來影響。同時，國家對相關行業或區域的有關政策進行調整，也會間接影響本公司的客戶需求，從而影響本公司的經營業績。

　　（2）鐵路客貨運輸的價格的制定：國家有關部門已頒布了明確的定價原則和較為詳細的收費標準。本公司目前不具備改變這些定價原則的能力。

　　（3）行業開放政策：目前，本公司是國內經營鐵路特種集裝箱資產及業務的唯一主體，但隨著中國加入ＷＴＯ及鐵路行業改革的深化，鐵路特種集裝箱業務未來有可能逐步放開，公司在此業務領域的市場份額可能受到一定影響。

　　（4）公司多元化業務的盈利能力：本公司除特種集裝箱、鐵路貨運及臨港物流及鐵路客運業務以外，還從事房地產開發、商品混凝土生產與銷售、酒店業等其他業務。其中部分業務處于競爭較激烈的行業，其業績波動可能會對本公司的盈利能力造成一定影響。

　　（5）稅收調整：本公司目前享受15％的高新技術企業所得稅率的政策優惠，低于國內一般企業現行適用的33％所得稅率。將于2008年1月1日起實施的《中華人民共和國企業所得稅法》將企業所得稅率統一為25％，并將對具體實施辦法作出相關規定。稅收政策的調整可能會直接影響公司的凈利潤。

　　第四節 本次募集資金運用

　　一、本次募集資金總量及投向

　　公司2007年第一次臨時股東大會審議通過了公司公開增發不超過人民幣普通股（Ａ股）8，000萬股的議案及關于增發Ａ股募集資金投資項目可行性分析報告的等相關議案。

　　本次公開發行股份的數額確定為不超過人民幣普通股（Ａ股）8，000萬股，最終發行數量將由發行人和保薦人（主承銷商）視資金需求和市場情況協商確定，并將在申購結束后通過發行結果公告披露。本次增發預計募集資金總額不超過7億元。本次發行募集資金將按順序用于沙鲅鐵路擴能改造項目及購置鐵路特種集裝箱項目。

　　二、本次募集資金運用計劃

　　單位 ：萬元

　　投資項目

　　總投

　　資額

　　募集資金

　　擬投入額

　　使用計劃

　　項目建議書或可研報告批復

　　2007年

　　2008年

　　沙鲅鐵路擴能改造項目

　　30，846

　　30，011

　　18，146

　　11，865

　　鐵計函

　　［2007］555號

　　購置鐵路特種集裝箱項目

　　39，550

　　39，550

　　9，450

　　30，100

　　合計

　　70，396

　　69，561

　　27，596

　　41，965

　　如果本次實際募集資金總額超過募集資金項目投資總額，則超出部分將用于補充流動資金；如低于募集資金投資項目投資總額，則不足部分由本公司通過使用自有資金或進行債務融資等方式自籌解決；暫時閑置的募集資金可暫時用于補充流動資金，但僅限于與公司主營業務相關的生產經營使用。

　　三、本次募集資金投資項目的情況

　　（一）沙鲅鐵路擴能改造項目

　　1、項目背景及必要性分析

　　東北地區具有豐富的礦產資源，地下蘊藏著大量的煤炭、石油、鐵礦石、天然氣、菱鎂石和石灰石，已經形成了以鋼鐵、機械加工、石油、化工、建材、水泥、汽車為主題的基礎設施比較完善的工業體系，重工業產值占全國的20％；同時也是全國重要的林業、商品糧、畜牧業和外貿出口基地，是我國較大的貨物發生地和消化地。在國家振興東北老工業基地的決策指引下，區域各地分別制定了適應省情的振興老工業基地規劃，按照走新型工業化道路的要求，積極推進產業結構優化升級，加快體制機制創新。可以預見，區域經濟將保持較快的增長速度，呈現日益欣欣向榮的局面。

　　大連港和營口港是東北及內蒙東部地區的主要出海口，其中營口港是遼寧中部城市群（包括營口、盤錦、鞍山、遼陽、沈陽、本溪和撫順七市）的最近的入海港口。近幾年來，伴隨著東北老工業基地經濟振興和東北對外經濟交流的擴大，營口港的吞吐量實現快速增長，已由2000年的2，268萬噸猛增到2006年的9，477萬噸。營口港今年將成為億噸大港，預計2010年吞吐量將達到14，000萬噸，2020年達到20，000萬噸。

　　沙鲅鐵路與沙崗車站在哈大線接軌，終止于營口港前站鲅魚圈車站，線路全長14．17ｋｍ。該線作為營口港的疏港經路，承擔著該港貨物集疏任務，作為港口與路網連接的重要出海通道，對保證內、外貿進出口貨物與東北各地物資交流起著重要作用。近幾年來，伴隨著東北老工業基地經濟振興和東北對外經濟交流的擴大，營口港吞吐量快速增長，2006年已達到9，477萬噸。另外，經國家發改委批準，鞍鋼集團在鲅魚圈地區新建鋼廠，總規模年生產鋼1，300萬噸，也需要配套鐵路運力。而目前沙鲅鐵路的最大運力僅為2400萬噸，遠不能滿足營口港、鞍鋼新廠及地區經濟發展對鐵路運力的需求。對沙鲅鐵路進行擴能改造，既可以提高該支線的鐵路運力，符合國家產業發展方向，也是公司實施發展戰略，實現股東權益增值的重要舉措。

　　從2005年10月公司完成沙鲅鐵路收購開始，便開始啟動對該支線擴能改造的項目論證工作，經過一年多的前期準備，目前已取得鐵道部關于項目建議書和可行性研究方案的批復。

　　2、項目方案、投資規模及資金概算

　　沙鲅鐵路擴能改造項目的總體方案為：沙崗站～鲅魚圈站全線新建二線、全線復線電化掛網改造，牽引定數提高至5，000噸；新建范屯中間站，鲅魚圈站簡單改造。

　　本方案中新建范屯中間站近期滿足鞍鋼新廠接軌需要，遠期將擴建為港灣站；鲅魚圈站線路延長至1，050米并電化掛網，滿足干線本務機車直接貫通需要。

　　本項目工程投資估算（靜態投資）為30，010．73萬元。分年度投資計劃見下表：

　　單位：萬元

　　序號

　　項目

　　金額（萬元）

　　所占比例

　　1

　　路基工程

　　4，132．02

　　13．93％

　　2

　　橋涵工程

　　2，150．55

　　7．25％

　　3

　　軌道工程

　　5，454．98

　　18．39％

　　4

　　通信及信號

　　4，485．00

　　15．12％

　　5

　　電力及電力牽引供電工程

　　5，416．41

　　18．26％

　　6

　　房屋

　　789．03

　　2．66％

　　7

　　其他運營生產設備及建筑物

　　418．24

　　1．41％

　　8

　　大型臨時設施各過渡工程

　　459．77

　　1．55％

　　9

　　其他費用

　　4，861．72

　　16．39％

　　10

　　基本預備費用

　　1，495．00

　　5．04％

　　小計

　　29，662．73

　　100．00％

　　11

　　征地拆遷費用

　　1，183．00

　　－

　　12

　　土地稅金

　　348．00

　　－

　　合計

　　30，010．73

　　－

　　投資的具體構成情況如下：

　　年 度

　　2007年

　　2008年

　　合計

　　投 資

　　18，146

　　11，865

　　30，011

　　3、項目的技術情況

　　（1）鐵路等級

　　沙鲅線鐵路等級為國鐵Ｉ級，與鐵路干線哈大線等級相同。

　　（2）正線數目

　　按本線近遠期運量和要求的線路輸送能力，沙崗～鲅魚圈間為雙線。

　　（3）限制坡度

　　沙鲅線既有單線限制坡度為上行6．0％。，下行6．3％。。為了與所銜接的哈大線的限制坡度保持一致，綜合本線地形條件、地質情況，確定新增二線的限制坡度為下行6．0％。，上行維持既有線6．0％。不變。

　　（4）牽引種類、機車類型及牽引質量

　　根據近遠期運量，結合線路平、縱斷面條件，在滿足與哈大線牽引定數、牽引種類及機車類型一致的前提下，本線采用電力ＳＳ4型機車，牽引質量5000ｔ。

　　（5）到發線有效長度

　　本線牽引質量5000ｔ，哈大線牽引質量5000ｔ，根據貨物列車牽引質量以及貨物列車長度要求，到發線有效長應采用1050ｍ，與哈大線車站列車到發線有效長一致，充分發揮本線運輸作用。

　　（6）最小曲線半徑

　　既有線最小曲線半徑為500ｍ，由于本線不開行旅客列車，對列車速度要求不高，因此為減少工程數量，降低工程造價，本次設計最小曲線半徑采用500ｍ。

　　（7）閉塞類型

　　根據本線承擔運量和車流特點，采用雙線半自動閉塞即能滿足運輸需要，但由于與本線銜接的路網干線哈大線為自動閉塞，為與哈大線的閉塞制式統一，便于調度指揮，本次設計全線采用自動閉塞。

　　4、項目選址及土地取得方式

　　沙鲅線擴建工程在原有沙鲅鐵路基礎上進行，鐵路線路及車站擴能用地符合國土資源部《劃撥用地目錄》及相關文件的規定，采取劃撥用地方式取得。相關征地拆遷工作及費用由營口市人民政府承諾承擔（依據營政〔2006〕134號《關于加強合作加快沙鲅線鐵路擴能改造意見的函》）。

　　5、項目運營模式

　　公司2005年收購沙鲅鐵路后設立沙鲅鐵路分公司并作為獨立承運人負責沙鲅鐵路運營管理，按股份制鐵路模式運營。本項目竣工后將交付沙鲅鐵路分公司統一運營管理，運營模式保持一致。

　　6、項目經濟效益評價

　　經測算，該項目凈現值13，045．91萬元，ＩＲＲ（全部投資）為13．19％，項目經營期前5年平均投資利潤率為14．94％，投資回收期是7．43年，經濟效益良好。

　　（二）沙鲅鐵路擴能改造項目

　　1、項目背景及必要性分析

　　本次購置的鐵路特種集裝箱全部為干散貨集裝箱。干散貨集裝箱是針對干散貨物的特殊運輸需求而設計開發，具有安全、便利、經濟、環保的特點，特別適合焦炭、化肥、硫磺等散裝散卸貨物運輸的需要。隨著市場對干散貨箱認知程度的加深，對其需求量激增，公司既有干散貨箱的運用已處于飽和狀態，迫切需要增加貨箱數量，以滿足市場的需要，同時可以提高公司的經濟效益，提高干散貨箱占干散貨物運輸市場的份額，為股東創造更大價值。

　　目前，干散貨箱運輸的品類主要是各種進出口礦粉、化肥、焦炭、淀粉和硫磺，2006年干散貨箱發送量已達10．4萬ＴＥＵ，占鐵路特種箱總發送量的26％，占鐵路集裝箱總發送量的3．3％。2003年至2006年間，干散貨箱發送量年均復合增長率為102．7％，保持強勁的增長勢頭。干散貨箱具有以下發展趨勢：

　　（1）適箱貨源更加豐富

　　我國是一個大陸型國家，隨著對外開放的不斷擴大，散堆裝貨物的貿易持續大幅增長，環渤海、長三角、東南沿海、珠三角和西南沿海5大區域港口群的氧化鋁、硫磺以及焦炭、化肥的中轉運輸大幅上升。干散貨箱主要適箱貨源的市場分析如下：

　　Ａ、磷肥市場：2000－2005年間，全國磷肥產量年均增長率為11．2％，消費量年均增長率為7％，磷肥自給率從79．8％提高到96．4％，國內市場占有率從76．5％提高到89．7％。根據“十一五”規劃，到2010年，我國磷肥產量將達到1，450萬噸。

　　Ｂ、硫磺市場：近年來，我國硫磺需求進一步上升，自2003年起硫磺進口開始大幅增長，目前我國已成為世界最大硫磺進口國，硫磺進口量已占世界硫磺貿易量的30％左右，2006年硫磺進口量為881．25萬噸。

　　Ｃ、氧化鋁市場：作為電解鋁的原料，我國氧化鋁這一資源性產品的供應非常緊張，供需缺口較大，2005年供需缺口達750萬噸，因此近年來我國氧化鋁的進口量保持持續增長，2006年氧化鋁進口量為691．1萬噸。

　　Ｄ、焦炭市場：我國是世界焦碳出口第一大國，年出口量從1986年的600余噸發展到2006年的1，450萬噸。中國焦碳出口量占到世界焦碳貿易總量的60％。

　　Ｅ、水泥市場：“十五”期間，我國水泥產量的增長率始終保持在15％以上。2006年，我國水泥產量突破12億噸，平均月產量超過1億噸。

　　（2）箱型進一步向特殊化、專業化方向發展

　　干散貨箱的適箱貨物品類繁多，不同貨物在密度、裝卸要求等各方面都有很大差別，隨著干散貨箱業務的不斷發展，單一規格的干散貨箱已無法很好的滿足不同貨物的運輸需求。未來的干散箱將進一步朝著特殊化、專業化的方向發展。

　　（3）物流方式向對流運輸與多點循環運輸方向發展

　　干散貨箱主要用于進出口大宗散裝貨物運輸，隨著貿易量的增大，更加易于實現進出口貨物對流及多點循環運輸。

　　2、項目方案、投資規模及資金概算

　　根據市場對不同類型干散貨集裝箱的需求情況，公司擬于2007年購置7，000只通用型干散貨箱、5，000只改進型干散貨箱。按照目前的市場行情，通用型干散貨箱單價大約為31，500元，改進型干散貨箱單價大約為35，000元，上述12，000只干散貨集裝箱的投資總額為39，550萬元。全部投資將于2008年上半年完成。分年度投資計劃見下表：

　　單位：萬元

　　年 度

　　2007年

　　2008年

　　合計

　　投 資

　　9，450

　　30，100

　　39，550

　　公司本次購箱擬采用招投標和競爭性談判兩種方式。由于干散貨箱的技術比較成熟，國內生產企業較多，采用招投標的方式，并通過招投標公司嚴格按照招投標法的規定選定供貨單位，可以在保證質量的前提下，降低購箱成本。如時間緊迫，采用招投標的方式難以保證有法定數量的投標人投標，也將采用競爭性談判的方式，通過連續、多輪的和多個供貨商溝通協商，從而在較短的時間內確定一個比較低的購置成本。

　　3、項目的技術情況

　　鐵路干散貨箱目前主要分為兩種，通用型干散貨箱及改進型干散貨箱。通用型干散貨箱是在普通集裝箱的基礎上，為適應散堆裝貨物的封閉運輸而制造的鐵路特種集裝箱。與普通箱相比，該種集裝箱地板為鋼地板，側壁加焊鋼板，箱體結構強度大；箱頂部有兩個帶密封蓋的矩形開口，打開后可進行機械化裝箱。改進型干散貨箱是在通用型干散貨箱的基礎上，為更好地適應低密度大宗散貨的封閉運輸而開發的新型干散貨箱，在結構上與通用型干散貨箱基本相同，通過加大在貨箱的寬度和高度，增加了容積，加大了低密度大宗散貨的裝載量，從而進一步提高了干散貨箱在低密度大宗貨物運輸市場的競爭力。

　　4、項目經濟效益評價

　　經測算，公司本次計劃購買的新箱全部投入運營后，預計每年將增加干散貨箱運量43．2ＴＥＵ，營業收入12，480萬元，稅前利潤5，489萬元。新箱投入后的投資利潤率為10．4％，該項目ＩＲＲ（全部投資）為21．7％，財務凈現值為17，907．17萬元，投資回收期是4．44年，經濟效益良好。

　　第五節 招股意向書全文及備查文件的查閱方式

　　一、查閱時間

　　每周一至周五上午8：30－11：30，下午2：00－5：00。

　　二、查閱地點

　　1、中鐵鐵龍集裝箱物流股份有限公司

　　地址：大連市中山區新安街1號

　　聯 系 人：暢曉東、關曉東、魏丹、孫玉香

　　電話：86－411－82810881

　　傳真：86－411－82816639

　　2、招商證券股份有限公司

　　地址：深圳市福田區益田路江蘇大廈Ａ座38－45層

　　聯 系 人：程洪波

　　電話：86－10－82291123

　　傳真：86－10－82291130

　　三、指定披露網站

　　上交所網址：ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ