主持人語：大盤不斷下沉，昨日再跌40點，報收于4836點，距離11月28日的低點4778點僅一步之遙。值得注意的是，昨日成交銳減，兩市相加不足千億。一般而言，突然縮量意味大盤有向上或向下變盤的可能，那么在臨近前低之際，大盤將構筑雙底還是繼續向下沉淪呢？本欄嘉賓、著名市場人士阮華認為，由于雙底形態要求右底的成交低于左底，因此，起碼在目前，雙底形態仍未成立。著名市場人士郭憲認為，目前大機構分歧加劇，雖然許多中小盤股表現不錯，但權重股的疲軟走勢導致大盤弱市依舊。七月投資認為，對指數不必過于擔心，目前大盤處于底部區域。

　　雙底尚未成立

　　阮華

　　一般來說，成交銳減往往意味著后市走勢會發生方向性的轉變。那么，昨日的成交銳減是否意味著前期低位4778.7點將成功地經受挑戰，從而成為中期底部呢？

　　這里必須指出的是：其一，盡管昨日的成交異常低迷，已到近期的地量水平，但與兩市A股成交847億元（12月4日）、滬深300指數成交437億元（12月3日）相比仍高。如再與跌出4778.7點前的地量，即11月23日兩市A股成交733億元，滬深300指數成交412億元相比，相差就更為明顯。因此，還不能認為市勢將會止跌回升。

　　其次，如真的大盤就此止跌，圖表上便將構造雙底。而根據經典理論，如果雙底形態出現的話，右邊的底部成交應較左邊的底部成交明顯減量。而如上所述，昨日以至前兩日的成交均比前一個底部的成交高得多，因此與經典雙底構造的成交條件并不吻合。以此推論，起碼在當前，雙底形態仍未成立。如能成立的話，也需要后市繼續縮量至相當于或最好低于前期底部的成交水平，同時股指在4800點上下繼續徘徊打造底部。

　　由此可以得出結論：一是股指存在相當大的可能性在一二日之內向下變盤，擊穿4778.7點奔4540-4640點而去；二是主力護盤使股指向上變盤，短期反擊成功。在這種情況下須注意這種“人造雙底”仍屬反彈性質，其上升空間會在向上突破頸線后相當有限。

　　圍城效應凸現

　　郭憲

　　權重股的疲軟走勢導致大盤弱市依舊，雖然許多中小盤股表現不錯，但對指數作用有限，隨著金融和房地產板塊的大挫，反彈匆匆夭折。

　　5000點區域反彈中的放量，明顯是多空對調整性質判斷不同所致。認為眼下大致是底部的機構在4800點位置悄悄買入，資金流進使成交量增加，并帶動了許多抄底短線客的加盟，局面一時為多頭主控。不過在6000點高位沒有及時減磅的一批機構因大跌卻心中不安，手中硬抗的金融和房地產籌碼在偏緊貨幣政策壓力下低下了高昂的頭，也就是講，大資金中最頑強的一股多頭力量，在本輪反彈的關鍵時刻“多翻空”了。

　　金融和房地產板塊是基金最大的資金投入方向，也是本輪大跌中最為抗跌的品種，同時也是操作最為失策的人為“價格高地”。因為大家抱團取暖，其估值比其它行業偏高，指數下挫時怕影響大，硬頂著減小了其調整幅度。現在終于有一些機構不堪重負而出逃，這兩個板塊也就開始“補跌”了。眼下指數沒有創下新低，但浦發銀行、中信證券、萬科等率先創了新低，對市場人氣打擊是很大的。

　　機構之間的搏殺越演越烈，圍城效應顯現，高位退場者似乎翻多了，不過操作中分寸掌握得較好。困守盤內者卻心神不定，成為大盤反彈的打壓力量。如果明白這一點，眼下的走勢就容易理解了。

　　處于底部區域

　　七月投資

　　中石油下跌的威力還是很大的，周二雖然地產股有所反彈，但是中石油連續下跌對指數形成了極大壓制。大盤股壓制指數恐怕還是為了股指期貨的順利推出，提前釋放風險。值得注意的是，二線品種雖然調整，但是幅度很有限，并且技術位守得也比較好，股價仍然維持在短期均線之上。還有一些品種逆勢上漲，尾盤階段指數上升多是這些品種帶動的。近期大盤從5200點跌下來，總體來說二線股的下跌幅度要比一線股小得多，而從中小板指數來看，最近幾天是逆勢上漲的，所以市場的資金流向非常清楚，即正在從一線股向二線股流入。雖然近期指數又下跌了400點，4800有被再度擊穿的可能。但是應該看到最近的交易量總體還是放大的，連續一周滬市成交都在千億以上。半年線雖然再次被擊穿，但是我們認為這個區域仍然是底部區域，

大盤走勢不會太離譜。同時從昨日尾盤情況來看，二線股短期內有望在此發動反彈，趁市場擔心指數破位的時機搶先上攻。所以對指數我們認為不必太過擔心，下跌不到哪里去，震蕩階段就是為明年建倉的時機。如果不出意外，周內二線股就將開始第二輪上升，確實如此大的話，可以大膽跟進。不必在意指數的臉色。