□銀河證券 馮琛

　　周二，國(guó)債現(xiàn)券市場(chǎng)再度以窄幅整理的方式平靜收盤，交易所國(guó)債成交量再度下降。昨日，滬市國(guó)債指數(shù)開于110.16點(diǎn)，早盤下行幅度不深指數(shù)見110.10點(diǎn)，下午反彈至110.18點(diǎn)，最終收盤于110.17點(diǎn)，成交金額僅為1.22億元。

　　從個(gè)券走勢(shì)看，在成交萎縮的同時(shí)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)幅度明顯減小。但總的看來(lái)價(jià)格上漲的品種仍然占多數(shù)，其中有14只債券上漲，6只平盤，8只債券下跌。經(jīng)歷前日的上漲之后剩余期限在1到3年的品種走勢(shì)出現(xiàn)分化，呈現(xiàn)漲跌參半的局面，而大多數(shù)中長(zhǎng)期品種仍然維持緩慢上行。從成交活躍的品種觀察，交易集中在剩余期限3年以下品種以及部分長(zhǎng)債如010303、010107、010213等，所有活躍品種均以下行或平盤報(bào)收，上述品種的價(jià)格波動(dòng)范圍在0.15%以內(nèi)。

　　昨日央行照例進(jìn)行了公開市場(chǎng)操作，除7天回購(gòu)利率出現(xiàn)上行以外其余操作品種繼續(xù)保持收益率穩(wěn)定；而觀察銀行間市場(chǎng)國(guó)債交易，不但超短期品種占據(jù)了大部分交易量且成交價(jià)格也非常平穩(wěn)，整個(gè)市場(chǎng)都處在平靜之中。如果梳理目前的政策輿論可以發(fā)現(xiàn)，不論是特別存款的再度啟動(dòng)，還是針對(duì)糧食以及糧食產(chǎn)品出口政策的調(diào)整，政府在綜合權(quán)衡多種因素后將優(yōu)先選用數(shù)量型工具和行政手段作為控制流動(dòng)性繼而平抑物價(jià)上行的主要工具，對(duì)使用價(jià)格工具特別是基準(zhǔn)利率仍然存在一定的顧慮。雖然上述思路支持債市平靜，但是嚴(yán)峻的物價(jià)形勢(shì)仍然是市場(chǎng)揮之不去的隱憂，因?yàn)檎驹谌�球的范圍看通脹仍在深層次的演進(jìn)之中。