□天信投資

　　承接周一長陰跌勢，滬深股市昨日呈現低位震蕩整理態勢，成交大幅萎縮。盤中，近期大幅下挫的大盤藍籌一度集體反彈，但是隨著中國石油重拾跌勢、再創上市以來新低，市場人氣遭受沉重打擊，帶動滬深股指雙雙急跌，逼近本輪調整行情的新低。

　　整體來看，當前兩市超過7成個股下跌，跌幅超過5%的個股更超過51只，市場呈現普跌格局。從行業指數的表現來看，采掘、金屬、

　　當日消息面上，央行將于12月27日再次開辦特種存款，反映出宏觀調控力度繼續加強，令投資者對于未來行情前景的信心大幅降低。所謂“特種存款”，是另一種存款形式，金融機構將資金存放在央行，由央行支付利息，在流動性充裕的背景下，這是一種有效的流動性管理方式。特別存款這一措施推出，說明央行回收流動性的工具正變得更加多樣化，同時，對流動性進行有效管理的覆蓋范圍也正在擴大到城商行和信用聯社等范圍，這是對定向央票覆蓋范圍的補充；在上調存款準備金率的背景下推出該措施，顯示了央行在緩解流動性上的堅定決心。在今日巨量新股申購資金將解凍的預期下，仍難激起投資者買入的欲望，顯示出市場信心的極度疲乏。

　　小市值是選股第一要素

　　經連續上漲之后，昨日小市值股的調整是在預料之中的。整體來看，以中小板股為代表的小市值股在11、12月份表現遠遠領先于市場，大部分個股跑贏了指數。經過“5·30”以來的上漲，大盤藍籌股的估值吸引力正在下降，而調整壓力已經開始積累；相比之下，中小盤股估值雖然不低，但良好的成長性及偏小的流通股本使其能夠獲得多數投資者的廣泛認同。

　　從經濟周期角度看，當經濟處于周期回落過程中時，大盤股的表現總體上要弱于小盤股。上周國家統計局公布的一些宏觀經濟數據顯示，四季度經濟增長已開始放緩，這使得明年GDP增速將繼續放緩成為市場的共識，在這種情況下，投資中小盤股有機會獲得超過投資大盤股的收益。市場整體估值水平的居高不下、年報公布期的到來和股指期貨等金融創新的出臺延后，使市場面臨的震蕩風險開始加大，在未來一段時間內，短線交易性利潤可能成為主要的超額收益來源。

　　短線來看，在大盤短線反彈受阻于30日均線之后，進一步探低尋求支撐將不可避免。從歷史上看，股指從高點回落，在半年線附近獲得支撐的可能性非常小。這樣，“5·30”高點4336點將成為多方接下來努力防守的一個重要位置。有鑒于此，建議投資者繼續保持謹慎。