財華社深圳新聞中心
 深交所中小板今日又添新成員，嘉應(yīng)制藥(002198-CN)網(wǎng)上發(fā)行的1640萬股A股開始于中小板上市交易。網(wǎng)上申購的重新回暖帶動新股盤前競價的踴躍，股價在高開242.2%后繼續(xù)早市繼續(xù)走高，午后在深交所停牌警示風(fēng)險后才自高位回落，全日最終收報22元/股(人民幣，下同)，比發(fā)行價漲267.3%，換手率高達(dá)70%。
 資料顯示，嘉應(yīng)制藥發(fā)行價5.99元/股，發(fā)行市盈率29.95倍，網(wǎng)上中簽率為0.138%；此次共發(fā)行2050萬股A股，發(fā)行后總股本8200萬股。
 嘉應(yīng)制藥主要從事中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以治療喉科、感冒類中成藥為主要產(chǎn)品，共擁有5個劑型，65個藥品生產(chǎn)批準(zhǔn)文號，其中48個品種被列入OTC品種目錄；26個品種被納入醫(yī)保目錄。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，目前中國國內(nèi)的咽喉及感冒用藥市場容量已超過百億元。
 嘉應(yīng)制藥主導(dǎo)產(chǎn)品“雙料喉風(fēng)散”及“重感靈片”被列為國家中藥保護(hù)品種，貢獻(xiàn)了該公司90%左右的主營業(yè)務(wù)收入和95%的主營業(yè)務(wù)利潤，主導(dǎo)產(chǎn)品的依賴性已相當(dāng)高，有成也蕭何，敗也蕭何之態(tài)。
 其中的雙料喉風(fēng)散歷史悠久，物美價廉，產(chǎn)銷率已經(jīng)連續(xù)三年超過100%以上，市場份額呈逐年上升態(tài)勢；享有較高的區(qū)域市場聲譽。本次募資主要用于雙料喉風(fēng)系列產(chǎn)品的產(chǎn)能擴大，有利于緩和目前遇到的產(chǎn)能瓶頸，在新增了更容易被市場接受的片劑產(chǎn)能后，單項業(yè)務(wù)的收入有望得到提升；同時用于補益類產(chǎn)品固精參茸丸的生產(chǎn)開發(fā)投資，也將為該公司培育新的利潤增長點。
 嘉應(yīng)制藥產(chǎn)品主要面向低端市場，低價中成藥在收入水平并不突出的大多數(shù)中小城市及農(nóng)村地區(qū)，具有一定的市場優(yōu)勢，整體利潤率也沒受低端策略影響，毛利率相對并不低。但規(guī)模偏小及簡單的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，也令該公司市場知名度無法與大型醫(yī)藥品牌相提并論，加上并不具有優(yōu)勢的獨立研發(fā)及銷售力量，在競爭激烈的市場環(huán)境下，該公司抗風(fēng)險能力有待提高。
 在股價估值判斷上，根據(jù)該公司2006年凈利潤，以發(fā)行后總股本平均估算的年度每股收益為0.27元，今日收盤價對應(yīng)的靜態(tài)市盈率為81倍，高于中小板扣除虧損個股后的約73倍平均市盈率水平。