股改“釘子戶”不再為股改無法進(jìn)行而發(fā)愁。隨著南方證券的破產(chǎn)清償，久受困擾的S哈藥（600664）股改終見曙光。

　　日前，自法院正式宣布南方證券破產(chǎn)近一年半之后，南方證券債權(quán)人正式通過了第一次破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配方案。曾經(jīng)與哈藥集團(tuán)上演上市公司爭(zhēng)奪戰(zhàn)的南方證券最終以資抵債，其重倉的S哈藥的股份將被債權(quán)人瓜分。

　　不過，隨著南方證券持有S哈藥股份的分散化，哈藥集團(tuán)回購S哈藥的股份恐怕要落空。另外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，因 時(shí)過境遷，其大股東哈藥集團(tuán)海外整體上市計(jì)劃也可能無疾而終。

　　南方證券破產(chǎn)清償

　　12月6日，哈飛股份（600038）發(fā)布公告稱，11月23日上午，南方證券舉行第二次債權(quán)人會(huì)議，該會(huì)議通過了南方證券第一次破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配方案，債權(quán)人每100元普通債權(quán)可分得哈飛股份股票0.54股、S哈藥股票2.09股以及現(xiàn)金3.53元。

　　南方證券清算組一人士告訴記者：“這次清償已經(jīng)確定下來，用來抵償債權(quán)人普通債權(quán)的S哈藥的股份為4.12億股。”

　　哈飛股份的公告“不經(jīng)意間”透露了窩在南方證券手里的S哈藥巨額股票將得以解凍，備受困擾的股改也將有望破題。

　　在哈飛股份公告的同時(shí)，S哈藥沒有隨之公告。此前11月4日，沒有任何提示的情況下，S哈藥已經(jīng)停牌，至今未給予說明。

　　南方證券清算組該人士表示：“清算組與債權(quán)人達(dá)成第一次破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配方案，南方證券現(xiàn)在破產(chǎn)清償后，對(duì)于哈藥來說，股改就可以啟動(dòng)�！�

　　“股改的前提是南方證券違規(guī)持有的哈藥股份的股票問題得到解決，被凍結(jié)的股票解凍。”興業(yè)證券醫(yī)藥行業(yè)分析師王斌亦認(rèn)為。

　　隨著第一次清償方案的確定，上述債權(quán)人即將持有S哈藥的4.12億股，哈藥集團(tuán)是否會(huì)回購這部分股權(quán)，成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　記者多次聯(lián)系哈藥集團(tuán)，其新聞發(fā)言人李大平辦公室電話一直無人接聽，而S哈藥董秘辦也是如此，記者多次撥通S哈藥董秘孟曉東的手機(jī)也是無人接聽。

　　“債權(quán)人正在提供股票賬戶，等確認(rèn)賬戶完成后，上述股票就會(huì)打入賬戶，由債權(quán)人支配，哈藥集團(tuán)是否會(huì)回購上述股票還不太清楚�！蹦戏阶C券清算組上述人士表示。

　　據(jù)了解，四川長(zhǎng)虹是南方證券債權(quán)人之一，其共拖欠高達(dá)1.9億元

理財(cái)款。按照清償方案，將獲得S哈藥近397萬股。對(duì)于如何處理這筆股票，四川長(zhǎng)虹董秘辦一人士表示：“這筆股票還沒過戶，如何處置還不好說，哈藥集團(tuán)是否回購只能等股票過戶后才能確定�！�

　　整體上市或擱置

　　南方證券重倉S哈藥始終是哈藥集團(tuán)的一塊心病，不僅S哈藥股改不能進(jìn)行，其早已計(jì)劃的海外整體上市也受梗阻。隨著南方證券破產(chǎn)清償，哈藥集團(tuán)籌劃已久的整體上市計(jì)劃可以得以實(shí)施。

　　今年1月23日，S哈藥發(fā)布公告稱，其控股股東哈藥集團(tuán)的海外上市計(jì)劃正在擬定中。

　　對(duì)此，哈藥集團(tuán)新聞發(fā)言人李大平亦表示：“哈藥集團(tuán)的整體海外上市已經(jīng)計(jì)劃了一段時(shí)間，近期啟動(dòng)了具體的籌備和運(yùn)作�！贝饲埃瑸榱苏�體上市，2004年12月，哈藥集團(tuán)對(duì)S哈藥流通股東發(fā)出要約收購，價(jià)格為每股5.08元，總金額為41.1億元。由于當(dāng)時(shí)S哈藥股改尚未進(jìn)行，

證監(jiān)會(huì)遲遲沒有批復(fù)。目前S哈藥的股價(jià)為16.65元，哈藥集團(tuán)若要回購S哈藥上述7.15億股，就需出資近120億元。

　　對(duì)此，西南證券資深分析師張仕元認(rèn)為：“哈藥集團(tuán)回購的可能性不大，現(xiàn)在的價(jià)格那么高，當(dāng)時(shí)價(jià)格便宜的時(shí)候哈藥集團(tuán)就沒有實(shí)施，現(xiàn)在更不可能了，沒有那么多錢�！�

　　“哈藥整體上市取決于股改的進(jìn)程，南方證券破產(chǎn)問題解決了會(huì)有可能進(jìn)行，不過，就目前來看，不會(huì)那么快�！蓖醣蟊硎�。

　　哈藥集團(tuán)旗下?lián)碛蠸哈藥和三精制藥（600829）兩個(gè)上市公司，其將S哈藥作為整體上市重要平臺(tái)，并持有三精制藥的控股權(quán)。但隨著與南方證券爭(zhēng)控S哈藥的不斷升級(jí)，由于擔(dān)心丟失S哈藥這個(gè)平臺(tái)，哈藥集團(tuán)曾于2006年7月份，從S哈藥手中收購了三精制藥16.07%的股權(quán)，對(duì)三精制藥的持股達(dá)到44.82%，成為控股股東。

　　今年8月30日，在哈藥集團(tuán)的授意下，S哈藥與三精制藥簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以208.6萬元的價(jià)格，將旗下全資子公司哈藥集團(tuán)制藥四廠轉(zhuǎn)讓給三精制藥。

　　據(jù)了解，哈藥集團(tuán)層面僅剩下哈爾濱中藥一廠、哈爾濱制藥五廠和哈爾濱健爾制藥廠等三家制藥企業(yè)，其他為非醫(yī)藥資產(chǎn)或醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)。

　　張仕元認(rèn)為：“哈藥集團(tuán)另外一些醫(yī)藥資產(chǎn)都裝進(jìn)了上市公司三精制藥中，集團(tuán)層面已經(jīng)沒有多少醫(yī)藥資產(chǎn)，因此，整體上市的可能性已經(jīng)不大�！�