北京報道　本報記者　華觀發　

　　盡管時點不同，但是流通股股東看到的卻是2份同樣的股改方案。

　　12月17日，S上石化(600688.SH)與S儀化(600871.SH)同時公布股改方案。兩家公司再次提出的股改方案仍是送股支付對價。

　　出人意料的是，新方案與2006年11月遭投資者否決的那個對價方案幾乎沒有變化，散戶中呼聲較高的認沽權證附送并沒有在方案中有任何提及。

　　S儀化股改說明書稱，公司全體非流通股股東向方案實施股權登記日登記在冊的流通A股股東每10股支付3.2股儀征化纖

　　面對預期一再落空，部分流通股股東顯然不會輕易同意該方案。“這個方案沒有任何‘新意’，這說明大股東根本沒有完成股改的誠意，我們將堅決投反對票。”正在全力征集全國各地S上石化流通股股東反對票的北京投資者朱益文非常氣憤。

　　被稱為股改掃尾階段最“難啃”的兩塊骨頭，S上石化與S儀化注定會在相對復雜的博弈中引人矚目。

　　“上調對價是股改被否公司后續重啟程序的常規動作。”朱益文認為，S上石化與S儀化此次重推一年前被否方案的背后說明中國石化(600028.SH)沒有足夠的誠意完成股改。

　　在他看來，盡管部分投資者要求中國石化能用換股或是現金私有化的方式完成股改并不現實，但是，面對去年投資者已將10送3.2股的對價方案否決的現實，此次不做任何修改，將再次被否的方案推給市場做法也是不負責任的。

　　朱益文告訴本報記者，這個方案注定會激怒S上石化的投資者。據介紹，目前，近5000名S上石化的大小散戶已聯合起來，準備對未來S上石化的股改投反對票。

　　“我們已聯絡了4700多萬股，這個數字還在進一步增加。我相信，如果方案最終不做修改，再次被否的命運也許再所難免。”朱益文告訴本報記者，盡管股改不通過對散戶來說，并不是最好的選擇，但他們已經做好參加公司第三次股改的準備。

　　“現在來看，方案修改的余地似乎已經不大。”北京一家大型券商的投行部人士告訴本報記者，光從送股條件看，流通股股東能夠博弈的空間很小。

　　該人士告訴記者，S上石化此次股改方案中關于募集法人股無需支付對價的條款實際上隱藏了一個信息。

　　據介紹，上海康利工貿有限公司等多家募集法人股股東持有1.5億股S上石化。按照股改方案中，募集法人股股東不支付對價，中國石化顯然將要為這1.5億法人股代為支付對價。

　　“如果是這樣，你說中國石化還能有提高對價的可能嗎？”該人士認為，由于此前股改權證遭到了市場爆炒，各方對于股改權證爭議很大，因此，散戶希望股改方案能夠附送權證的要求恐難以實現。

　　對此，朱益文告訴本報記者，大多數散戶其實并不是不理解中國石化的難處，主要是中國石化啟動本次股改前，根本不聽取流通股股東的任何意見，讓散戶感到非常氣憤。

　　朱告訴本報記者，中國石化既然可以代募集法人股股東支付對價，為什么對于廣大流通股股東的一點點要求都不顧？

　　在他看來，很多流通股股東都是因為中國石化曾經承諾要整合S上石化與S儀化才去買股票，去年被否后，新進入的投資者更是等待中國石化能夠給出一個更好的對價。

　　“如果還是這個方案，那其實早就應該推出來，為什么把大家的胃口吊了這么久，還出這樣一個毫無新意的方案。”朱益文告訴本報記者，實際上，流通股股東要求的不多，除了要求增加一些對價條件外，更主要是對將來的整合給出一個相對明確的說法。

　　根據安排，2008年1月15日，兩家公司將同時召開股東大會，對股改方案進行表決。

　　上述投行人士告訴本報記者，如果中國石化對方案不做修改，流通股股東堅決征集反對票，S儀化和S上石化的股改將再次前途難料。

    相關報道：

    中石化：S上石化股改對價已高于市場平均水平

    S儀化和S上石化重推被否對價

    上石化股東大會沖突始末：女股東高聲呼叫被打

    200多富翁大鬧S上石化股東大會 指責中石化吝嗇