□魏雅華

　　2007年12月，中國證監會主席尚福林明確表示，鼓勵Ｈ股公司和境外公司自主選擇到中國股市發行上市。同時，上海證券交易所表示，在繼續吸引境內藍籌股大公司上市、吸納香港股市Ｈ股、紅籌股回歸的同時，考慮引入在中國發展較好的大型跨國公司，以進一步鞏固藍籌股市場的地位。

　　中國股市的國際化引發了人們無限的遐想。其實，這件事中國股市從建市之初就已在籌劃中，而國外的大型跨國公司進入B股市場幾乎毫無障礙。B股市場就是為中國股市國際化專設的綠色通道。

　　現在，讓我們就此事作些歷史性的回顧：從Ｂ股市場設立之初，就被賦予了外資進入中國

證券市場“試驗田”的職能。還是在2001年年初，中國剛剛成為WTO的正式成員國，外經貿部和中國證監會便聯合發布了《關于上市公司涉及外商投資有關問題的若干意見》。該《意見》從政策上明確了“外企可以在境內發行Ａ、Ｂ股”。

　　中國股市的B股市場曾經是一個充滿活力和激情的股市，B股市場也曾經擁有過罕見的輝煌和傾國傾城的美貌。

　　2000年，中國股市A股股市漲幅為51％，而B股上揚了134％，為全球之冠。中國政府宣布說：中國是全球投資最好的地方。那時的中國股市，是一只兩翼齊飛的鳥兒，是一架雙引擎的飛機。

　　可現在，2007年12月的B股，卻居然比2001年6月的B股還賤。這當中絕大多數（114支個股中的100支）沒有過送配和除權。如果我們將2007年的B股與A股加以對比，很顯然，B股的國際化比A股的國際化要更加現成，這條為中國股市所專設的綠色通道，仍然暢通無阻。

　　A股的國際化，首先要跨越的障礙，是人民幣在資本項下的可自由兌換。這個問題不解決，A股的國際化只能是水里的月亮。

　　對于2008年的中國金融，面對越刮越猛的美國次貸危機，面對越鬧越大的全球金融危機，中國最需要的是如何扎牢自己的籬笆墻。現在解決人民幣在資本項下的可自由兌換，顯然不是時候。所以，解決人民幣在資本項下的可自由兌換，也顯然不是一朝一夕的事。

　　而B股則完全沒有這個問題。

　　也許有人會問：這不是要將B股“作大作強”嗎?那么，我可以反問一句嗎：B股“作大作強”有什么不好嗎?對于抗御

人民幣升值過快不好嗎?這不是為國家投資公司以及QDII們，開辟了一塊新戰場嗎?

　　至于A、B股的并軌問題，今后，一旦實現了人民幣在資本項下的可自由兌換，就可以自然而然地實施A、B股市場并軌，結束中國證券市場的雙軌制狀態。

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