徐嶄 高森

　　上海睿信投資管理公司

　　解密人：董事長李振寧

　　大勢：可高看10000點(diǎn)

　　明年大約會在4500-7500點(diǎn)之間震蕩。如果股指期貨推出，因為做空者無法借籌，股指可能會沖高至8000-10000點(diǎn)。

　　格局："八二"革命繼續(xù)

　　明年股市的豐富程度將高于今年，2/8現(xiàn)象可能變成8/2現(xiàn)象。

　　目前，股市處于震蕩調(diào)整期，但這種調(diào)整應(yīng)該是健康的。"5·30"之后，股指的上漲更多依賴個別藍(lán)籌股的拉升，大部分股票非但沒有漲，反而跌了。而經(jīng)過調(diào)整，2/8中的80%的股票的投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)出來了，旅游、醫(yī)藥板塊中的二三線藍(lán)籌開始上攻。上述"八二"現(xiàn)象會在明年得到持續(xù)的表現(xiàn)。

　　策略：重估市盈率

　　投資要訣在于選擇估值相對低的

股票。

　　中國的地產(chǎn)股給出比西方高很多的市盈率是合理的。例如，美國的按揭貸款最高甚至達(dá)至九成，地產(chǎn)企業(yè)是在高杠桿水平的情況下運(yùn)行的。而中國政府對地產(chǎn)打壓力度較高，首付款比例較高，更有"實(shí)打?qū)?的特點(diǎn)。

　　再比如一些處于從西方剛轉(zhuǎn)入中國的行業(yè)，也可以給出較高的市盈率。如先前集裝箱行業(yè)剛轉(zhuǎn)入中國，市盈率可以很高。現(xiàn)在，航空業(yè)開始向中國集中，也可以給出高市盈率。但是，當(dāng)這些行業(yè)轉(zhuǎn)移基本妥當(dāng)之后，高市盈率就將面臨很大的壓力。總體來講，商業(yè)、高科技行業(yè)一般可以給予較高市盈率。

　　關(guān)注：四個細(xì)分行業(yè)

　　首先是券商板塊，重點(diǎn)關(guān)注中信證券。目前，該股市盈率僅二十來倍，股價在90元左右。貝爾斯登入股時，按照的是100多元的溢價，明擺著股價偏低。今年券商借殼上市基本上全部放出來了，預(yù)計明年將有大規(guī)模的券商IPO。根據(jù)銀行股今年的上漲啟動于建行內(nèi)地IPO，預(yù)計中信證券明年會有極佳表現(xiàn)。

　　另外，資產(chǎn)富裕型的企業(yè)，如商業(yè)企業(yè)、開發(fā)區(qū)地產(chǎn)公司值得關(guān)注。其中開發(fā)區(qū)地產(chǎn)企業(yè)往往開發(fā)工業(yè)地產(chǎn)和商用寫字樓，不屬于政策調(diào)整對象，有較大發(fā)展空間；大型央企、地方國企的重組也應(yīng)高度關(guān)注；隨著中小板的興起，科技企業(yè)特別是細(xì)分行業(yè)中的龍頭將有較大的投資價值。

　　不看好銀行板塊。貨幣政策從緊，銀行的業(yè)績表現(xiàn)將受到極大的影響。加之政策對房地產(chǎn)的打壓，最受負(fù)面影響的關(guān)聯(lián)行業(yè)，銀行又首當(dāng)其沖。

　　北京神州大地創(chuàng)業(yè)投資有限公司

　　解密人：總裁丁福根

　　大勢：屢創(chuàng)新高，先高后低

　　大勢呈結(jié)構(gòu)性向上行情。股指應(yīng)會屢創(chuàng)新高，漲得讓人可怕，有可能超過8000點(diǎn)，并且呈現(xiàn)先高后低走勢。

　　主要有三大驅(qū)動力：第一是政策驅(qū)動力，即自2008年元旦起兩稅合并，所得稅調(diào)至25%，央企資產(chǎn)注入整體上市加速，央企分紅與回購趨向，創(chuàng)業(yè)板將適時推出，造富運(yùn)動加速；第二，業(yè)績驅(qū)動力，表現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資增幅大、行業(yè)增長快、減稅可直接提升業(yè)績達(dá)12%以上，創(chuàng)投與投資性回報高峰期，價格上漲與價格高企使得業(yè)績增幅更大，制度創(chuàng)新（吸收合并控方優(yōu)勢資產(chǎn)）增厚業(yè)績；第三，資金驅(qū)動力依然強(qiáng)大，表現(xiàn)為存款搬家加快，奧運(yùn)日益臨近誘發(fā)投資熱情更加騷動，投資者惜售心理趨濃，機(jī)構(gòu)做大市值快速占領(lǐng)資金資源更趨明朗化，QFII額度從100億美元一步擴(kuò)大至300億美元，各路機(jī)構(gòu)資金長驅(qū)直入，

人民幣升值趨勢依然強(qiáng)勁。三個強(qiáng)大驅(qū)動力仍然推動行情向上發(fā)展。

　　格局：兩極分化

　　強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱。熱點(diǎn)在央企、重要國企、有資源的民企的整體上市、吸收合并、大并購，創(chuàng)投企業(yè)的高額回報與減稅，價格上漲或高企惠及上市公司的奧運(yùn)受益股，等等。

　　明年股市支撐點(diǎn)在央企有為與人民幣升值。資源短缺，迫使央企有為，而央企新會計準(zhǔn)則的實(shí)施使得央企資產(chǎn)凈值出現(xiàn)前所未有的膨脹，流通性過剩，使得央企更有實(shí)力獲取海內(nèi)外更多資源；人民幣升值，使得QFII加速進(jìn)入中國，再現(xiàn)流動性過剩。奧運(yùn)人氣、心氣會有重大變化，前期表現(xiàn)為眾志成城，人氣高漲。過后則一瀉千里，再次坐過山車。經(jīng)營央企大市值也許是力挺股市最佳選擇。

　　策略：主題精選

　　主題精選策略投資，即階段性精選投資主題，策略為上。奧運(yùn)臨近效益、央企低價上市、央企整體上市、創(chuàng)投回報高峰、產(chǎn)品價格大幅上漲或高企、高市場占有與高毛利類。

　　上海尚雅投資管理公司

　　解密人：總經(jīng)理石波

　　大勢：3月之前看漲

　　明年3月之前，應(yīng)該都是上漲行情，而下半年的投資風(fēng)險較大，資金面方面可能出現(xiàn)緊張。整一年的點(diǎn)位將在4000-7000點(diǎn)之間震蕩。

　　格局：板塊輪動

　　明年上半年，板塊輪動的行情避免不了。但是，大市值的股票因為前期漲幅較大，會面臨著比較大估值壓力。私募基金更傾向于自下而上的選股模式，中小企業(yè)以及細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)會受到高度關(guān)注。

　　策略：緊跟人民幣升值

　　選擇盤子小、估值低、基本面好的股票將是投資主線。在選股上，緊跟人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期，看好下游的消費(fèi)板塊，加上機(jī)械和農(nóng)業(yè)板塊，構(gòu)成了明年重點(diǎn)配置的三大行業(yè)。而諸如有色金屬等估值已較高的板塊，需謹(jǐn)慎投資。金科源投資有限公司

　　解密人：董事長吳國平

　　大勢：多事之年

　　伴隨著明年奧運(yùn)會的舉行,股指期貨的展開,

宏觀調(diào)控政策偏緊的大環(huán)境以及人民幣有望繼續(xù)加速升值的背景下，2008年可謂是多事之年，大起大落的走勢將難以避免，也注定2008年將會是個不平凡的一年。就整體而言,穩(wěn)中有進(jìn)會是主旋律,畢竟資本市場大的發(fā)展方向沒有改變，牛市大的運(yùn)行格局也沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)的改變。

　　格局：三大主題

　　股市運(yùn)行的內(nèi)在邏輯其實(shí)就是圍繞著明年要發(fā)生的一些大事而展開的，其影響要素從外在來看，那就是受到股指期貨、奧運(yùn)會與人民幣的升值等因素的直接影響。

　　未來股市最大的支撐一是來自基本面持續(xù)發(fā)展，二則是來自整個投資者群體對未來中國整體股市內(nèi)在信心。

　　銀行和房地產(chǎn)等藍(lán)籌股可能會在2008年出現(xiàn)疲軟行情，行業(yè)間的價值裂變還是圍繞著一些影響整個市場的外在因素來展開，比如階段性奧運(yùn)題材股的走強(qiáng)，相應(yīng)的公司勢必會出現(xiàn)較為積極的表現(xiàn)。不過，明年股指期貨的推出將增加市場的不確定性，不能輕易判斷它會造成什么樣的影響，他認(rèn)為股指期貨所帶來的風(fēng)險與機(jī)會是對等的。

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