張大偉 制圖上周A股市場寬幅震蕩，周四一度擊穿有牛熊拐點信號之稱的半年線，市場形勢似乎較為嚴峻。但周五的一根陽K線卻有峰回路轉的感覺，尤其是市場悄然啟動的消費板塊更是讓樂觀者眼前一亮，似乎一個由全新領漲板塊牽引的新彈升行情正在孕育。那么，果真如此嗎？

　　⊙渤海投資研究所 秦洪

　　紅色星期一可期

　　對于市場參與者來說，上周A股市場的寬幅震蕩的原由其實是心知肚明，因為調控政策的接二連三出臺，隱含著從緊貨幣政策正在得到落實，這無疑會抑制多頭資金對銀行股、地產股等受從緊貨幣政策直接影響的板塊的持股底氣，使得浮籌從此類板塊中奪路而逃，推動著此類個股的股價急跌回落。

　　但是，多頭資金的操作也不是被動等待，而是積極出擊，一方面是因為資金是逐利的，他們會利用市場的種種重大事件而完成戰略的轉移。隨著調控政策的一浪緊似一浪，機構資金也會迅速調整投資方向，選擇那些受調控政策影響不大的品種出擊，如商業連鎖、釀酒食品等板塊。

　　另一方面則是因為消費類板塊也面臨著一定的漲升題材預期。如釀酒食品板塊中的白酒類上市公司，將明顯受惠廣告費用稅前扣除的新稅法規定，從而極大地提升釀酒食品類上市公司的盈利能力，推動著此類個股股價估值重心的迅速上移。所以，貴州茅臺、五糧液、金種子酒、老白干等個股成為上周末領漲的品種。

　　由此可見，當前A股市場的消費板塊的崛起，既有消費板塊本身內在因素的刺激，也有主流資金的戰略轉移的利益訴求。分析人士認為，主流資金拉抬消費板塊是一個準確的投資策略的轉移方向，有利于得到場外資金的認同，從而推動著大盤的進一步彈升行情。而且，有經驗的投資者發現，在每一次的大盤股申購過程中，往往均會有一波力度較強的彈升行情，中國石油、中國中鐵等品種均如此。業內人士戲稱這是存量資金在逼空申購資金，借此迫使申購資金解凍后的高位接盤，如此的資金搏弈格局有利于本輪彈升行情的延續。

　　也就是說，上周五A股市場止跌企穩的陽K線的確具有一定的反彈行情基礎，并不能簡單地歸結于跌破半年線行情的一次正常反抽。其反彈時間可看至本周三的網上申購資金解凍，反彈空間可看至5170點的前期高點附近。如此看來，本周一的A股市場走勢仍然可以相對樂觀一些，不排除出現紅色星期一的可能。

　　兩大壓力不容忽視

　　但是，不可否認的是，市場的兩大壓力并不能忽視，一是市場熱點仍難以支撐中長線行情的演繹。雖然地產股、銀行股在近期受到調控政策的影響而回軟，但是由于此類個股一直是本輪牛市行情的主線索，此類個股不“出山”，市場是難以出現真正中級行情的。由于從緊貨幣政策的存在，將影響著多頭資金對他們盈利能力的預期，所以短期內，此類個股不會有較大的行情，市場也就難以由短線反彈行情向中級彈升行情轉化。更為重要的是，貴州茅臺、五糧液等消費板塊本身的估值壓力也較重，前期也未有力度較大的回調行情，想象空間也相對一般，因此，本輪彈升行情也不可過分樂觀。

　　二是周邊市場也未能企穩，說明了全球資本市場尚未擺脫美國次級債券的影響。其中上周五港股恒生指數下跌181點，國企指數下跌375點。從歷史經驗來看，A股市場的強勢需要外圍市場相對樂觀的走勢配合，否則市場的反彈行情將會更為曲折。故筆者認為本輪彈升行情隨時可能夭折，建議投資者在操作中適當謹慎，倉位盡量保持在50%以下，且品種可重點選擇量能放大的、包括中小板塊小市值品種。另外，對于商業股中的二、三線品種也可跟蹤，南京中商、商業城等個股就是如此。