“巨量下跌說明機(jī)構(gòu)之間對(duì)地產(chǎn)股的未來產(chǎn)生了分歧。”長(zhǎng)江證券研究員李茂義認(rèn)為，經(jīng)過這波放量下跌，地產(chǎn)股短期內(nèi)重新走強(qiáng)的可能性較小。

　　銀行股的日子也不好過。工商銀行(601398)、中國銀行(601988)、建設(shè)銀行(601939)等大盤金融股都出現(xiàn)了連續(xù)下跌。作為目前滬市權(quán)重最大的板塊之一，金融股的下行成了拖累股指反彈的重要原因。

　　但也有機(jī)構(gòu)趁著地產(chǎn)股大跌之際抄底建倉。交易所數(shù)據(jù)顯示，12月12日，招商地產(chǎn)買入前5名均為機(jī)構(gòu)資金，合計(jì)買入金額約為1.94億元，占當(dāng)日該股成交總量的30.6%。12月13日，萬科A出現(xiàn)68筆超千萬元的成交大單。

　　“調(diào)整是市場(chǎng)短期行為。我認(rèn)為機(jī)構(gòu)不會(huì)大量拋售金融股和房地產(chǎn)股，散戶投資者可能拋售較多�！鄙钲谑腥谥峭顿Y顧問有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)李春瑜分析，“我們目前主要投資萬科A、中信證券(600030)和中國平安(601318)，最近都在加倉�！�

　　調(diào)低業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期

　　“這兩個(gè)板塊應(yīng)該還會(huì)跌，最近的不利消息都是針對(duì)銀行和地產(chǎn)的�！眹�泰君安分析師王成認(rèn)為，短期的下跌未必會(huì)意味著方向性的轉(zhuǎn)折，但政策高壓可能造成的長(zhǎng)期影響，還需要認(rèn)真觀察。

　　“如果早知道明年會(huì)采取從緊的貨幣政策，我們的2008年策略報(bào)告會(huì)和現(xiàn)在不太一樣�！敝行抛C券首席策略分析師程偉慶表示，和多數(shù)券商一樣，中信證券在剛剛結(jié)束的策略報(bào)告會(huì)上仍然力推金融和地產(chǎn)板塊。

　　盡管面對(duì)宏觀調(diào)控市場(chǎng)各方憂心忡忡，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍然堅(jiān)信銀行股的穩(wěn)定業(yè)績(jī)預(yù)期是其他行業(yè)所不能比擬的，而地產(chǎn)板塊龍頭也仍具有投資價(jià)值。

　　“今年我們先后兩次調(diào)低銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度，從50%調(diào)整到43%。”國泰君安金融行業(yè)研究員伍永剛說，“但下調(diào)幅度不大，說明我們認(rèn)為影響并不大�！�

　　“宏觀調(diào)控對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的影響并不都相同，要區(qū)別企業(yè)的不同定位來分析。”深圳龍騰資產(chǎn)管理公司合伙人吳險(xiǎn)峰說，“對(duì)萬科A、金地集團(tuán)(600383)等經(jīng)營(yíng)中高檔房的純地產(chǎn)企業(yè)來說，調(diào)控對(duì)企業(yè)的周轉(zhuǎn)率、銷售率會(huì)有一些影響，短期內(nèi)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)影響也比較大。而對(duì)于像華僑城A(000069)這樣由土地附生出其他價(jià)值的非純地產(chǎn)公司來說，所受的影響相對(duì)小一些�！笔袌�(chǎng)反應(yīng)過激？

　　相比國內(nèi)機(jī)構(gòu)而言，QFII最近的動(dòng)向頗值得玩味。12月9日，外管局宣布將QFII投資額度擴(kuò)大到300億美元。而此前一段時(shí)間的市場(chǎng)表現(xiàn)證明，QFII的判斷與A股市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)出極高的吻合度。美林集團(tuán)的一位知情人士向記者透露，在香港，11月份A股市場(chǎng)調(diào)整期間，一些QFII機(jī)構(gòu)將剩余額度拿出來交易，但市場(chǎng)回到5000點(diǎn)時(shí)，QFII開始慢慢加倉，市場(chǎng)中可供交換的額度逐漸減少。

　　“最近一兩個(gè)月，有幾十家QFII在申請(qǐng)?jiān)黾宇~度，這里面也包括一些之前沒有額度的QFII。”與QFII接觸比較多的申銀萬國副總經(jīng)理、股票研究部總監(jiān)董木梁透露，他所接觸的東南亞、日本等地的QFII仍舊看好中國股市。

　　而調(diào)整中的市場(chǎng)也并非沒有機(jī)會(huì)�！爸髁靼鍓K預(yù)期還會(huì)調(diào)整，但有些新經(jīng)濟(jì)、新盈利模式的中小企業(yè)有較好的投資機(jī)會(huì)�！崩畲鸿ふJ(rèn)為。此前有報(bào)道稱，包括斯坦福大學(xué)在內(nèi)的QFII最近頻頻調(diào)研中小型上市公司。

　　“金融和地產(chǎn)行業(yè)都在調(diào)整當(dāng)中。我們會(huì)等到合適的時(shí)機(jī)進(jìn)去，目前先保持觀望�！鄙钲谑形洚�(dāng)資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理田榮華說，“調(diào)整充分后會(huì)有跡象出來，主要有兩個(gè)方面：一是從產(chǎn)業(yè)層面上觀察金融政策對(duì)行業(yè)的影響。如果政策的影響已經(jīng)不大了，意味著這些股票可以再度被關(guān)注；二是從投資市場(chǎng)看，目前大家普遍認(rèn)為由于宏觀政策的影響，金融、地產(chǎn)的增長(zhǎng)力沒有原來預(yù)期的那么高。等股價(jià)調(diào)整到一定程度，和這些公司今后幾年的增長(zhǎng)力匹配時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)就會(huì)重新來臨。長(zhǎng)期來看，PE/G(動(dòng)態(tài)市盈率除以增長(zhǎng)率，測(cè)算銀行股估值的重要指標(biāo))小于1的話，就有機(jī)會(huì)�！�

　　“這幾天，股市反應(yīng)是有點(diǎn)過激了。我們的集合理財(cái)產(chǎn)品重倉銀行、地產(chǎn)，最近損失很大。”國信證券資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理張益凡說，“近期負(fù)面的東西比較多，明年下半年就好了�！�