———影響2008年股市八大政策

　　證券時報記者湯亞平

　　本周滬深市場再現“黑色星期四”———一根中陰線幾乎將前段的反彈一舉吞沒。是什么原因讓反彈如此脆弱呢？答案只有一個：市場對于宏觀調控的擔憂。誠如一位經濟學人所言，完全是因為股市，中國的老百姓前所未有的關注起宏觀經濟來。每年年末的各種政策的出臺，以及每個月的第二周各種敏感數據的出爐，無不牽動著市場中每一個投資者的神經。

　　周五大盤探底回升，逐級走高，上證綜指神奇般重回5000點上方。由此可見，市場周四對政策的反應過度了。毫無疑問，“政策面”一詞，在2007年已經進入中國老百姓的日常語匯。如何正確完整的理解政策、解讀政策，是對投資者教育的重要課題之一。《百姓投資》本期特列出影響2008年股市主要的八項政策，供投資者參考。

　　關注之一： 從緊的貨幣政策

　　人氣關注度：☆☆☆☆☆

　　與A股關聯度： ☆☆☆☆

　　對上市公司影響面：金融、地產等資金密集型行業，面臨很大壓力。

　　宏觀調控近十年來首次提出“從緊”的貨幣政策。12月11日，央行行長周小川在《財經》年會上指出，從穩健的貨幣政策到適度從緊的貨幣政策，再到從緊的貨幣政策，是一個漸進的選擇。“2003年以來，全球化分工、生產外包的速度之快超出各界的預期。在一定程度上，我們的貨幣政策是在和全球化發展速度賽跑。”但他認為，從緊的貨幣政策并不直接針對股市。

　　從歷史看，貨幣政策始終對經濟健康發展發揮著重要作用：1993年我國用“適度緊縮”政策實現經濟“軟著陸”；1997年面對亞洲金融危機，“穩健”的貨幣政策又推動了經濟穩健增長。

　　市場分析人士認為，2008年可能會按照季度考核信貸額度，全年信貸余額增速目標可能會比今年下降2個百分點。但政府的調控措施，只是希望經濟以及股市走得更穩健，更持久，而不是曇花一現的繁榮。

　　關注之二：穩健的財政政策

　　人氣關注度： ☆☆☆☆☆

　　與A股關聯度： ☆☆☆☆

　　對上市公司影響面：公用事業板塊、央企。

　　中央經濟工作會議提出2008年的經濟要務是“雙防”———防通脹、防過熱。為了實現這一目標，會議宣布，明年將繼續實行穩健的財政政策，同時實行從緊的貨幣政策。這意味著，政府的公共支出將維持穩定，而貨幣供應量將收緊。

　　市場分析人士認為，明年宏觀調控總體特點是一“穩”一“緊”相搭配，經濟將呈現“軟著陸”。各大機構在相關報告中認為，穩健的財政政策將為經濟平穩運行保駕護航。一旦外部經濟放緩的程度超過市場預期，給出口帶來非常大的影響，那么，在必要時還可以通過擴張型財政政策來抵御外部經濟的負面影響，從而使得我國經濟依然保持平穩增長。

　　關注之三：匯改政策

　　人氣關注度： ☆☆☆☆☆

　　與A股關聯度： ☆☆☆☆

　　對上市公司影響面：A股整體估值水平、資源類企業、金融、地產業、航空業。

　　與股改一樣，匯改也是本輪牛市最主要的動力之一，同時也都要經歷由壓力變動力的過程。不同的是，股改的壓力主要來自內部，而匯改帶來的升值壓力卻是國際國內雙重的。匯改至今，人民幣累計升值幅度已經超過10%，2008年升值步伐或許會略微加快，但目前看不到大幅加快的跡象。專家認為，中國將繼續循序漸進推進匯率改革，建議關注人民幣升值帶來的資產重估機會。

　　關注之四：房地產新政

　　人氣關注度： ☆☆☆☆

　　與A股關聯度： ☆☆☆

　　對上市公司影響面：房地產板塊、建材業。

　　當前受政策影響最大、最直接的是房地產上市公司。今年以來，政府出臺了一系列政策“組合拳”，如提高房貸利率、發布了對第二套房的認定標準、、發展廉租房、通報了10起土地違法違規典型案件等等。最近國務院總理溫家寶主持召開國務院土地工作常務會議，根據會議精神，國土部門正在加緊制訂相關規定，包括交通、水利、能源等基礎設施在內用地有償使用，并對閑置土地特別是閑置房地產用地征繳增值地價。這意味著土地調控新政出臺在即。

　　市場分析人士認為，土地調控新政出臺的目的，是為了守住18億畝耕地紅線。對觸犯紅線“圈地”、“囤地”的企業影響很大。但對質地優良、運作規范的龍頭企業來說，反而是發展機會。

　　關注之五：產業政策

　　人氣關注度： ☆☆☆☆

　　與A股關聯度： ☆☆☆☆

　　對上市公司影響面：國家政策扶持的科技創新、節能環保、教育、醫療、三農等企業。

　　市場分析人士認為，中國目前的產業結構仍處在升級階段，一二三產業之間關系還沒有融合。因此，從生態文明與科技創新在中國產業結構中的占比看，中國的產業升華以及由此推動的經濟增長有巨大發展空間。投資者可以重點關注航空、航天、通訊、現代家電、醫藥等先進制造業，以及受政策扶持的節能減排、環保、新能源行業的投資機會。

　　關注之六：兩稅合并政策

　　人氣關注度：☆☆☆☆

　　與A股關聯度： ☆☆☆☆

　　對上市公司影響面： 鋼鐵、航天軍工、銀行、白酒板塊受益，惠及零售業、中小企業。

　　兩稅合并的核心方案，在于實行統一的企業所得稅稅率，對內、外資企業均按照25%的稅率征收。兩稅合并的目的，是將內外資企業的實際稅負調整到統一水平上。合并之后對于內資企業來說，稅賦會有所降低，而外資企業會有所上升，迫使其加大技術投入。

　　市場分析人士認為，兩稅合并對國內上市公司構成利好。

　　關注之七：改善民生政策

　　人氣關注度： ☆☆☆☆☆

　　與A股關聯度： ☆☆☆

　　對上市公司影響面：醫療、保險行業，民營中小企業。

　　改善民生是十七大的主基調之一，也是中央經濟工作會議主要議題。出臺的具體政策有：擴大就業，促進以創業帶動就業，積極做好高校畢業生就業工作；合理調整國民收入分配，建立企業職工工資正常增長機制和支付保障機制；完善社會保障體系，擴大城鎮職工基本養老保險和基本醫療保險覆蓋面，探索建立農村養老保險制度，擴大城鎮居民基本醫療保險試點，普及新型農村合作醫療制度；堅持公共醫療衛生的公益性質，穩步實施醫藥衛生體制改革；完善住房保障體系，加快廉租住房建設，改進和規范經濟適用房制度，著力解決城市低收入家庭住房困難等。

　　關注之八：鼓勵消費政策

　　人氣關注度：☆☆☆

　　與A股關聯度： ☆☆☆

　　對上市公司影響面： 消費、服務類行業、零售業、食品業。

　　在加快轉變經濟發展方式和結構調整的背景下，明年市場將會出現結構性機會，消費、服務類行業將會受益于鼓勵消費的政策。

　　分析師指出，鼓勵消費將是明年經濟發展的重要著力點之一。我國結構調整出現積極變化，消費對經濟的貢獻逐步提升。統計顯示，前三季度，消費對經濟增長的貢獻率為37%，投資對經濟增長的貢獻率則達到了41.6%。為促進經濟增長的可持續性，逐漸提高消費在GDP增長中的貢獻是政策很重要的出發點，具體的鼓勵消費政策有望逐步推出。

　　綜上所述，本欄認為，國家出臺各項政策，本質上看，應該有利于經濟和股市健康、持續發展，有利于平衡發展大局，也有利于投資人長遠利益。又見5000點，如何跨越2008年，正確解讀政策是關鍵。