———兼談本周股市

　　復旦大學金融與資本市場研究中心主任謝百三教授

　　近日，與多家銀行行長對話，知道他們的心情，他們都說，目前極為罕見的貨幣政策，是近年來從未見過的。即，近兩個月幾乎不貸款，只能靠收老債借新債，維持日常生活。

　　這種情況只發生在上個世紀80年代初期、中期，當時出現了16%的通脹，經濟明顯過熱，才把銀行貸款控制了1-2個月。這是由于當時是改革開放初期，正在進行激烈的轉軌之中，計劃體制正在瓦解，銀行的貸款沖動很大，不得已采取了“急剎車”。但后來很快恢復正常了。當時全國居民存款僅1200億元。

　　現在，中國發生了巨大的變化，東、中、西部都在高速發展，居民存款高達17萬多億元，M2達到39.4萬億元，

外匯儲備達到1.4-1.5萬億美元；GDP總量（按人民幣實際購買力）已雄居世界第二，而幾乎所有

商業銀行都已股份化，成為獨立的經濟實體與法人，都有了責、權、利緊密聯系的機制，有的銀行規定，只要有一筆貸款收不回來，這個業務人員將立即被解雇。即銀行對每筆貸款的安全性均非常慎重。這種情況下，銀行明明有大量城鄉居民與企業的存款，企業也很缺錢，卻不準貸款，沒有額度。這很像計劃經濟時代的“票證制”。當時，每個居民在銀行都存了錢，就是沒有糧票、布票、肉票、油票、豆腐票，只好望商品興嘆。當時的物價是不漲的，多少年不漲，商品供應也很缺，人民的一點點積蓄被逼入銀行，這種長期靜止的物價穩定，實際上是物價凍結，其實質是“強迫儲蓄”與“隱形通脹”。 （下轉2版）