昨日，兩市股指大幅下挫，滬指收盤重回5000點下方，兩市成交量微幅萎縮。

　　短線看，股指的運行有幾個特點：一、利空出臺反做多。上周六，央行宣布年內第10次上調存款準備金率，且上調幅度翻倍。但是，這一緊縮政策僅僅造成了周一早市的跳空低開，之后股指便強勢震蕩拉高。二、11月22日向下跳空缺口被回補后，股指有所回落。周二，繼深指之后，滬指回補了11月22日的向下跳空缺口，有缺口必回補的技術規律再一次得到了驗證。短線看，跳空缺口被回補，使得股指短線上行的牽引力減弱。同時，30日均線的阻力也有所顯現，故從周二至昨日，股指出現連續整理，滬指連拉了三根小陰線。三、成交量出現明顯放大。從周一開始，兩市成交量明顯放大，從1000億元一線一躍而至1600億元上下。成交量的放大，顯示出市場心態加速修復，場內資金重新趨于活躍，場外資金也開始嘗試入場吸納。

　　熱點方面，短線看個股大面積復蘇，特別是二三線股全面活躍，本周一度出現連續普漲格局。商業零售板塊、醫藥醫療板塊個股走勢相當活躍。不過，銀行、地產股受到打壓，對股指形成了顯著的不利影響。

　　短線看，在兩市股指先后回補了11月22日的向下跳空缺口后，由于短線的攻擊目標缺失及向上牽引力的減弱，股指出現一定回調，這從技術上看是十分正常的。而且，由于11月28日及12月3日的兩個低點相距過近，這樣的雙底的穩定性及有效性是比較差的，再度回調也是在真正明晰本輪中級調整的底部。

　　昨日，滬指收盤時重回5000點下方，也重新擊破了10日均線和半年均線。不過，我們認為，股指繼續下行的空間已較為有限，后市應會逐步震蕩趨穩。操作上，在滬指回補缺口時減倉的部分可在5000點下方逐步回補。申銀萬國 徐明