⊙本報記者 但有為

　　中國人民銀行行長周小川曾表示，我國正處于經濟轉軌過程中，貨幣政策要堅持多重目標。其中包括促進經濟增長、穩定貨幣、保持低通貨膨脹、推動就業和國際收支平衡。但專家認為，從當前宏觀形勢來看，物價穩定應重于幣值穩定。

　　根據國家統計局公布的最新數據，受食品價格持續上漲等因素影響，我國11月份居民消費價格總水平（CPI）同比上漲6.9%，創下自1996年12月以來的新高。同時，這也是CPI上漲幅度已經連續四個月超過6%。另據統計，1月-11月份累計，我國居民消費價格總水平同比上漲4.6%。

　　雖然當前的物價上漲仍屬“結構性上漲”，但專家認為，CPI漲幅已相當長一段時間超過此前設定的3%的目標，并且超出幅度持續加大，當前的通脹形勢已經到了不得不重視的時候。

　　中國社科院世界經濟與政治研究所所長余永定近日指出，在目前情況下，抑制通貨膨脹比維持

　　余永定認為，考慮到對以前價格扭曲進行的調整，我國所能容忍的通貨膨脹率上限是4%。目前的通貨膨脹實際上已經比較嚴重，且有進一步上升的危險，其發展前景令人擔心。

　　為此，他指出，在目前情況下，通過匯率升值以減少貿易順差的政策目標，同緊縮性貨幣以抑制通貨膨脹的政策目標正好并行不悖。升值的加快不僅有助于實現貿易平衡，而且可以為貨幣緊縮留出更大空間。

　　對于物價穩定和幣值穩定誰應被放在第一位的問題，海通證券宏觀經濟分析師陳勇不久前發布的一份研究報告也指出，升值對出口和就業的持久負面影響有限，而通脹失控會造成結構性矛盾惡化。如果中國商品價格重置是一個必然過程，控制通脹應該比關注升值放在更優先的地位。

　　他給出了三個理由：第一：多國經驗表明，在總體上，本幣升值不會對出口和就業產生持久的負面影響。在中國，現有的升值幅度不僅沒有對勞動密集型產品出口和出口部門就業產生明顯的負面影響，而且人民幣升值伴隨著中國出口結構的優化，出口部門就業仍然增加。

　　第二，通脹會造成結構性矛盾惡化，主要表現在，通脹使得初次分配領域的收入差距擴大，而且將進一步拉大中國消費和投資缺口。

　　第三，升值和通脹分別是流動性過剩在總量和結構上的直接源頭，因此以升值抑制流動性總量，以低通脹緩解結構活化，將更有利于抑制流動性過剩。

　　值得注意的是，12月5日閉幕的中央經濟工作會議明確提出，把防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹作為宏觀調控的首要任務，按照控總量、穩物價、調結構、促平衡的基調做好宏觀調控工作。明年要實施穩健的財政政策和從緊的貨幣政策。

　　專家認為，這意味著預防通脹形勢惡化已經成為當前宏觀調控的首要任務之一，考慮到升值對抑制通脹有一定的作用，甚至不排除用加快升值來緩解通脹的可能。

　　11月初，央行在《2007年第三季度貨幣政策執行報告》中明確指出，要加強價格杠桿調控作用，加強利率和匯率政策的協調配合，穩定通貨膨脹預期。

　　報告同時指出，經濟學的理論分析和各國的實踐均表明，本幣升值有利于抑制國內通貨膨脹。在對資源性產品進口依賴程度加大的背景下，本幣適度升值有利于降低以本幣計價的進口成本上漲幅度。雖然這種傳導會存在一定的時滯，但長期來看，名義有效匯率變化會對零售物價指數和生產者價格指數產生明顯影響。