11月社會消費品零售總額同比增長18.8%

　　國家統計局日前公布的統計數據顯示，11月份我國實現社會消費品零售總額8105億元，同比增長18.8%。

　　東方證券：

　　11月份社會消費品零售額名義同比增速較上月上升0.7個百分點，并再次創出近10年來單月的最高增速。從扣除價格因素后的實際增速看，如果假定11月份商品零售價格指數較上月上漲的幅度與CPI較上月上漲的幅度相當，則實際消費的同比增速在13.1%左右，較上月提高0.3個百分點，連續第二個月出現回升。不過總體來看，實際增速的變動是相對平穩的。從季節因素調整后的數據看，11月份社會消費品零售額名義環比增速為1.5%，基本接近其趨勢因素序列的增速；實際額的環比增長為0.8%，低于其趨勢因素序列的增速。基于指標的增長趨勢，我們預期12月份社會消費品零售額名義同比增速會在18.9%左右，實際增速在13.6%左右。雖然11月份和我們預期的12月份實際同比增速都有一定程度的提高，但這主要歸因于去年同期低基數的效應。對于2008年社會消費品零售額的增長，我們預期其名義增速會高于今年1-2個百分點，但實際增速基本會和今年12.8%左右的增速相當。

　　中金公司：

　　盡管食品價格高漲，但食品的實際消費量增速仍平穩甚至放緩，說明需求拉動型通脹并未形成。屢創新高的通脹的主因仍然是農產品供給緊張所導致的。高檔商品及奢侈品消費持續高速增長，建筑及裝潢材料類、家具類、金銀珠寶類和汽車類同比增速維持高位，消費結構升級勢頭不減。加快

人民幣升值步伐既能抑制通脹又能刺激消費，人民幣升值速度加快將降低進口產品價格和抑制外需，從兩個方面降低國內居民面對的商品價格，進而刺激實際消費。明年伴隨著居民收入繼續保持較快增長，以及奧運效應對于消費的推動，消費實際增速有望上升。維持今年社會消費品零售實際增長12.5%、明年增長13.4%的判斷，國內消費將在明年的經濟增長中扮演更重要的角色。