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 多空雙方在5100-5200點(diǎn)區(qū)間爭奪的結(jié)果是多頭失敗，空頭以一根長陰線宣告勝利，局勢比較明朗后，周五是繼續(xù)看好反彈的多頭寄予希望的最后一天。因此，大市順勢下探后將有劇烈的震蕩，甚至令人產(chǎn)生見底回升的錯覺。只有再一次反彈失敗后，多頭才會承認(rèn)反彈結(jié)束的事實(shí)，隨后股指可能下破4778點(diǎn)的前期低點(diǎn)。周五短線第一支撐位4900，第二支撐位4850，反彈阻力位5000點(diǎn)。 
 市場行為透視：昨天筆者在本欄認(rèn)為周四的走勢很關(guān)鍵，兩種不同的開局決定市場方向：“金融和地產(chǎn)股有兩種可能的走勢，分別代表兩種不同的多空情緒。第一種走勢是周四小幅下跌后很快產(chǎn)生反彈，這種走勢表明多頭的急躁情緒和空頭還心存幻想，其結(jié)果是反彈行情很快被逢高減磅的做空力量打壓，先揚(yáng)后抑的走勢消耗多頭能量并使空頭力量逐漸積累，大市承壓將向下尋求支撐……”。
 市場實(shí)際走勢是先揚(yáng)后抑，按照本文提示，早盤小幅低開后股指迅速反彈，正是大市結(jié)束反彈選擇向下方向的明確信號，反彈提供了減倉機(jī)會。
 從周四尾盤大幅放量可以看出，投資者在大跌后對市場短期走勢的看法仍然有分歧，因此產(chǎn)生不同的多空情緒。投資人普遍是正反饋交易者，據(jù)此可以認(rèn)為，大跌之后看空情緒將占據(jù)上風(fēng)，在趨勢交易者的空頭行為主導(dǎo)下周五開盤后市場將慣性下挫。
 多頭中的大部份人是短線套利交易者，在股指跌至他們認(rèn)為的短線超跌位置時(shí)，套利交易者進(jìn)場抄底將引發(fā)反彈，預(yù)計(jì)這個點(diǎn)位在4900至4850點(diǎn)。4900點(diǎn)附近進(jìn)場抄底的套利交易規(guī)模不會很大，在此點(diǎn)位展開的反彈幅度相應(yīng)較小；如果跌至4850點(diǎn)附近展開反彈，進(jìn)場抄底的套利交易者將會比較多，因而引發(fā)幅度較大的反彈，這種大幅度的反彈將使部份趨勢交易者產(chǎn)生判斷錯誤，誤以為市場見底回升的趨勢交易者跟風(fēng)進(jìn)場將股指推高一線。因此，4850點(diǎn)一線展開的反彈至少有兩波較大的升浪，將股指推高至4950-5000點(diǎn)一帶。
 空頭重點(diǎn)打壓鋼鐵、有色金屬、煤炭石油、房地產(chǎn)、金融等板塊，特別是其中的基金重倉股跌幅巨大，基金有較大規(guī)模的做空行為。為什么基金在市場階段性下跌后還要大舉做空？可能的原因是：中央經(jīng)濟(jì)工作會議后，各項(xiàng)從緊的政策陸續(xù)出臺降低了各大基金對零八年行情的預(yù)期，估值水平下降的情況下，有色金屬、煤炭、鋼鐵、房地產(chǎn)、金融等板塊中大部份在07年大幅炒高的股票成為基金的持倉負(fù)擔(dān)，減持這類股票勢在必行。由于基金持股比重較大，一旦他們作出戰(zhàn)略性改變，對大市走勢影響很大，調(diào)整不會很快結(jié)束。
 市場走勢預(yù)測：周五有兩種可能的走勢：4900點(diǎn)一帶止跌回升，反彈幅度較小，阻力位4960，短線反彈后還要再度下探支撐。4850點(diǎn)一帶止跌回升，反彈力度將會較大，兩波以上的反彈推動股指見5000點(diǎn)附近，大幅反彈實(shí)際上是誘多，不要因此產(chǎn)生大市探明底部的幻想。
 中線而言，上證指數(shù)下破前期低點(diǎn)4778點(diǎn)的可能性較大，目標(biāo)位可能是4600點(diǎn)。
 實(shí)戰(zhàn)策略：短期內(nèi)回避大市下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，等待急跌過后，可于部份先行調(diào)整到位的股票或階段強(qiáng)勢股票先行建倉，大規(guī)模建倉應(yīng)該等到探明中期底部之后。