宋一欣

　　中共中央政治局常委、中央紀委書記賀國強近日在北京市調研時要求國有企業負責人不得利用企業上市或上市公司并購、重組、定向增發等過程中的內幕消息為本人或特定關系人謀取不正當利益；不得授意、指使、強令財會人員提供虛假財務報告等。

　　賀國強的講話，從《證券法》的角度來看，實際上就是要求國有企業領導人率先垂范，反對內幕交易行為（包括短線交易行為），反對虛假陳述行為。在目前中國經濟整體向好，資本市場長期趨勢上揚，國有企業特別是大中型國有企業紛紛整體改制、并購重組、定向增發、新發上市或“海歸”的情況下，證券市場違法違規行為、內幕交易行為與虛假陳述行為也紛紛浮現，賀國強此番講話極具針對性、及時性和重要性。

　　目前，中國證券市場的格局和特征，開始非常密切地同上市或擬上市的大中型國有企業，以及背后的國有控股股東或國有性質的關聯企業聯系在一起，并且關聯程度越來越高。因此，這些國有企業及其負責人的一舉一動都有可能成為證券市場關注的焦點，有可能成為導致市場行情變化的因素，也有可能成為廣大投資者投資決策的參考依據。從這個層面上講，上市或擬上市的國有企業及其負責人的行為，實際上不單單是其個人的行為，或者是代表本企業的行為，而是可能會影響到證券市場并關系到投資者權益保護的行為。

　　基于此，國有企業及其負責人在參與、介入證券市場活動時，應當根據《證券法》與《公司法》的規定守法經營，反對

資本市場中存在的違法違規行為。而作為資本市場中重要而關鍵的參與主體，國有企業及其負責人不僅要像其他參與主體那樣守法經營，更需要作出表率。

　　證券市場中的違法違規行為有很多種，主要有內幕交易行為（包括短線交易行為），虛假陳述行為與操縱股價行為，在當前牛市的環境下，以內幕交易行為、短線交易行為、虛假陳述行為的發生尤為突出，發生的幾率也較為大，這一點已經為去年下半年以來媒體揭露的案例、行政監管的案例與司法制裁的案例所證明。

　　內幕信息指證券交易活動中，涉及公司的經營、財務或者對公司證券的市場供求關系有重大影響的尚未公開的信息。在相關法規中，對內幕交易行為與內幕交易行為人明確規定了刑事責任（內幕交易、泄露內幕信息罪）、行政責任和民事責任。

　　短線交易行為實際上是內幕交易行為的一個變種，只是其違法程度略低于一般的內幕交易行為，其行為主體有特定性，具體指上市公司董事、監事、高級管理人員及持有上市公司股份百分之五以上的股東，在法定期間內（一般為六個月）對公司上市

股票買進后再行賣出或賣出后再行買入的行為。禁止短線交易主要是考慮規制和防止上市公司內部人員利用內幕信息進行股票交易、獲得不正當利益的情形。

　　虛假陳述行為是違反上市公司信息披露制度要求的行為，建立信息披露制度的目的，是要建立一個公正、公開、公平、健康和高效率的證券市場，保障投資者及時、全面、準確、真實地獲得和運用信息證券市場。而在相關法規中，對虛假陳述行為與虛假陳述行為人都明確規定了刑事責任（欺詐發行股票、債券罪提供虛假財會報告罪）、行政責任和民事責任。

　　針對以上常見違法違規行為，國企負責人都應該嚴于律己，嚴防此類行為的發生。（作者為上海新望聞達律師事務所合伙人）