12月8日，央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1%，這不但是今年第10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是自2003年9月21日以來(lái)上調(diào)幅度最大的一次，資金面的緊張開(kāi)始成為投資者最大的擔(dān)憂。華商基金表示，對(duì)基金投資者而言，仍應(yīng)堅(jiān)持長(zhǎng)期持有的理念，不要因?yàn)榫o縮調(diào)控而打亂投資腳步。

　　雖然本次緊縮調(diào)控力度較強(qiáng)，但牛市的進(jìn)程顯然不會(huì)因此止步。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，本次存款準(zhǔn)備金率的提高對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響極其有限，其主要目的是為了對(duì)沖年底財(cái)政集中撥付后基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的大幅上升。本月由于年底支付影響而將投放的基礎(chǔ)貨幣預(yù)計(jì)超過(guò)1萬(wàn)億元，這一規(guī)模等同于今年前三季度基礎(chǔ)貨幣的投放規(guī)模，如央行不采取提高存款準(zhǔn)備金率的措施，市場(chǎng)流動(dòng)性將出現(xiàn)過(guò)剩的情況。以目前人民幣儲(chǔ)蓄存款38.5萬(wàn)億元來(lái)計(jì)算，本次提高存款準(zhǔn)備金率將回收約4000億元基礎(chǔ)貨幣，則央行12月的基礎(chǔ)貨幣凈投放量將縮減至6000億元左右的規(guī)模。如再輔以央行票據(jù)的操作，則貨幣供應(yīng)將控制在央行可接受的范圍內(nèi)，避免物價(jià)總水平進(jìn)一步上揚(yáng)。

　　由此可見(jiàn)，此次緊縮調(diào)控并不會(huì)對(duì)資金面造成壓力，更難以撼動(dòng)牛市的基礎(chǔ)。目前，上市公司銷(xiāo)售利潤(rùn)率仍維持較高水平，未來(lái)盈利水平有望在高位企穩(wěn)。預(yù)計(jì)2008年隨著兩稅合并及股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施，上市公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)水平將繼續(xù)提高。而大量?jī)?yōu)質(zhì)藍(lán)籌公司的回歸，將有效帶動(dòng)市場(chǎng)整體盈利水平的上升，并使大盤(pán)藍(lán)籌股成為穩(wěn)定指數(shù)和市場(chǎng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　因此，華商基金表示，這種市場(chǎng)狀況下，投資者應(yīng)該保持冷靜，不要因?yàn)槟骋淮尉o縮政策而干擾自己的投資節(jié)奏，應(yīng)以理性化的投資理念來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的不確定性，堅(jiān)持長(zhǎng)期持有，才能獲得穩(wěn)定增長(zhǎng)的投資回報(bào)。

　　華商基金