⊙武漢新蘭德 余凱

　　承接了前日強(qiáng)勁的反彈態(tài)勢(shì)，周二市場(chǎng)在中國(guó)石油、中國(guó)石化走高的引領(lǐng)下一度突破5200點(diǎn)大關(guān)。但受到銀行、地產(chǎn)兩大核心板塊集體走低的拖累，市場(chǎng)迅速回軟，滬指最低下探至5103點(diǎn)一線方告企穩(wěn)。而在臨近尾市時(shí)，隨著招商銀行、浦發(fā)銀行等銀行股的探底反彈，大盤重新回升，至收盤兩市股指收出帶有上下影線的小陰線，成交量則略有萎縮，市場(chǎng)震蕩整固的態(tài)勢(shì)較為明顯。

　　擴(kuò)容壓力不減

　　多空分歧加劇

　　經(jīng)過了連續(xù)幾日的反彈后，滬指一度重新回到了5200點(diǎn)一線。但隨著宏觀緊縮政策的預(yù)期不斷增強(qiáng)，多空分歧開始加劇。一方面，從已經(jīng)公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)反彈、外貿(mào)順差持續(xù)擴(kuò)大、信貸增速快速走高、通貨膨脹壓力明顯增大。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布了11月份居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲6.9%。值得關(guān)注的是，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源表示，預(yù)計(jì)今年全年CPI漲幅在4.7%左右，這是自1996年以來的年度最高漲幅。這些都給市場(chǎng)造成緊迫的調(diào)控感。

　　與此同時(shí)，本周新股擴(kuò)容壓力不減：周三中海集運(yùn)、海隆軟件和方正電機(jī)三只新股將聯(lián)袂掛牌上市；周五中國(guó)太保、金風(fēng)科技、出版?zhèn)髅降刃鹿杉�中發(fā)行，尤其是中國(guó)太保，作為國(guó)內(nèi)第三大壽險(xiǎn)公司，及第二大財(cái)險(xiǎn)公司，在中國(guó)平安、中國(guó)人壽A股表現(xiàn)良好的昭示下，必然會(huì)吸引大量熱錢參與申購(gòu)，這無形中會(huì)進(jìn)一步加大場(chǎng)內(nèi)資金面的壓力。

　　資金大量回流

　　支持反彈延續(xù)

　　繼國(guó)家外匯管理局9日宣布，QFII投資額度擴(kuò)大到300億美元后。近期基金申購(gòu)力度明顯增大。華夏基金日前發(fā)布公告，將從12月10日起，恢復(fù)華夏回報(bào)基金、華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)基金的申購(gòu)和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。中海基金公司也于近期公告從12月11日起恢復(fù)中海優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)基金的申購(gòu)和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。12月7日和14日，上投摩根基金公司分別恢復(fù)旗下上投中國(guó)優(yōu)勢(shì)、上投摩根阿爾法的日常申購(gòu)業(yè)務(wù)。尤其應(yīng)該引起關(guān)注的是，近期A股新增開戶數(shù)開始穩(wěn)步回升，12月7日的新增A股開戶數(shù)維持在11萬(wàn)戶上下，為116453戶，較12月6日增加2000多戶；而基金開戶數(shù)出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，較6日增長(zhǎng)10452戶，單日開戶數(shù)為36381戶，為11月28日來的新高。顯然資金的逐步回流將會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)目前的反彈行情起到明顯的支持作用。

　　做多合力難以形成

　　震蕩整固成主基調(diào)

　　就本輪牛市行情的諸多推動(dòng)力而言，在未來仍將繼續(xù)驅(qū)動(dòng)A股市場(chǎng)持續(xù)向好。另外，中國(guó)證券市場(chǎng)的估值水平目前體現(xiàn)出一種結(jié)構(gòu)性張力的平衡狀態(tài)。而近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，我國(guó)外貿(mào)順差和外匯儲(chǔ)備連續(xù)數(shù)月持續(xù)增長(zhǎng)，

人民幣升值壓力也在進(jìn)一步加大。同時(shí)，

中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期保持高速發(fā)展也為A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期向好提供了很好的宏觀環(huán)境。

　　短期來看，本周面臨新資金PK大擴(kuò)容的格局，誰(shuí)將勝出尚難預(yù)料。同時(shí)由于投資者對(duì)宏觀緊縮的預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，而個(gè)股板塊的分化表現(xiàn)使得市場(chǎng)很難形成持續(xù)做多的合力，震蕩整固將成為近期市場(chǎng)的主基調(diào)。在這樣的背景下，未來A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)將更多來自市場(chǎng)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)化調(diào)整。另外，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議鼓勵(lì)發(fā)展的新

能源、環(huán)保、新型材料等產(chǎn)業(yè)仍然具有較大的發(fā)展空間，是未來長(zhǎng)期投資的重點(diǎn)。

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